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Healthcare’s Risk to the Economy Is Now Too Big to Ignore By Jonathan Levin, Columnist
消费者信心正在崩溃，招聘疲软，房地产市场基本冻结。这一切都突显了美国经济之所以还能维持，仅仅是因为人工智能的繁荣和老龄化人口在医疗保健上支出不断增加。尽管前者近来似乎吸引了所有注意力，但后者正成为日益增长的脆弱性来源。风险在于，不可持续的联邦预算赤字将迫使清算，政府削减 Medicare 资金，从而对经济造成毁灭性打击。
我们走到这一步，部分原因是人口结构。美国 65 岁及以上人群已爆炸性增长至总人口的 18%，即 6300 万人，过去十年增加了 1700 万。老年人消耗的医疗保健远多于其他人群，并通过 Medicare 支付，这是美国于 1965 年创建的医疗保险计划，旨在帮助老年人负担医疗费用。这给医疗界带来了巨大利润，从医生到制药商，再到推销 Medicare 计划的保险公司。
Medicare 支出在本财年迄今为止增长了约 8%，年化运行率约为 1.1 万亿美元——这是一个显而易见的隐藏经济风险。一个 Medicare 信托基金主要来自指定的工资税。从明年开始，当前趋势表明 Medicare 将比收入更快地支出这笔钱，该基金到 2033 年将耗尽。这是政策制定者需要拿出解决方案（提高工资税、削减福利或寻找其他资源）的最后期限，否则医院的支付可能会被削减至每美元约 89 美分。另一部分 Medicare 资金来自一般税收和债务，随着政府利息支出（已达到每年约 1 万亿美元）持续攀升，政客们将面临越来越多的压力来遏制这些成本。
这一切应该让人感到莫名熟悉。与医疗保健类似，人工智能的故事正依赖于超大企业的借款热潮，以帮助为亚马逊公司、微软公司、Alphabet 公司、Meta 平台公司和甲骨文公司约 8000 亿美元的资本支出提供资金。
经济的每条腿背后都是一座债务山；只是一堆是私人的，另一堆由财政部发行。
目前，医疗保健是经济的顺风。健康经济在过去一年创造了 37.2 万个职位，约占美国整体 49.6 万非农就业增长中的 75%。在周三更新的第二季度国内生产总值报告中，医疗保健消费占第二季度 2.2% 年化扩张的三分之一以上——超过了人工智能投资。
医疗保健一直是经济中的大事，但近年来其贡献大约是前十年时的两倍。
我们讨论人工智能远多于医疗保健经济，这并不令人惊讶。前者是百年一遇的经济意外，推动标普 500 指数走高，自 2022 年底 ChatGPT 发布以来，帮助美国家庭净资产增加了约 52 万亿美元。后者是美国人口结构的惯性特征。医疗保健经济的实力是我们习以为常的特性，但如果政府管理不当将其转变为不受欢迎的弱点，我们会极度怀念。
美国的经济扩张取决于一个解决方案，该方案要解决艰难的预算数学问题，同时不迫使最脆弱的 Medicare 用户勒紧裤腰带，也不破坏医疗保健消费。这意味着要处理漏洞和低效问题。
美国立法者应考虑一系列改革，包括对 Medicare Advantage（使用私营公司中间商的 Medicare 版本）进行调整。据独立的医疗保险支付咨询委员会（MedPAC）称，在调整人口结构和健康状况后，Medicare 为每位 Medicare Advantage 计划支付的人均费用比传统 Medicare 多出 14%。这部分是由于夸大诊断的不当激励，需要修复。
另一个问题是，通过流转企业获得收入的个人可以避免为其大部分收入缴纳 Medicare 工资税，这一漏洞主要惠及收入最高的 1% 人群。第三个可解决的问题是 Medicare 在不同环境下支付的不一致。MedPAC 的一个例子：对于完全相同的硬膜外类固醇注射（用于治疗背痛），Medicare 向医院门诊部门支付 741 美元，而向医生办公室支付 256 美元。结果，医院系统正在收购医生办公室并将其重新归类为门诊部门。Medicare 应采用所谓的“中立地点”支付。随着人口老龄化，Medicare 可能需要更大胆——且政治上更棘手——的解决方案来度过未来几十年。但这些想法是一个开始。
在双引擎经济中，我们不能对任何一个掉以轻心。如果超大企业撤回人工智能投资，医疗保健将是保护扩张的唯一堡垒。而我们的领导人未能采取行动确保其可行性，将其置于风险之中。
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美国经济依赖 AI 和老龄化医疗支出，但医保赤字风险上升，恐引发削减开支的冲击。文章建议改革医保支付漏洞，避免医疗消费受挫。
当前美国经济仅靠人工智能繁荣和老龄化人口对医疗保健的持续支出支撑。然而，医疗保健已成为新的经济脆弱点：不可持续的联邦赤字可能迫使政府削减医保资金，从而对经济造成严重打击。医疗保健支出年化约 1.1 万亿美元，且增长迅速，但对应的信托基金预计 2033 年耗尽，届时可能削减对医院的支付。
人口结构是根本原因：65 岁以上人口已占美国总人口 18%（6300 万人），过去十年增加 1700 万。老年人医疗消费远高于其他群体，主要通过联邦医疗保险计划（Medicare）支付。该计划支出本财年增长约 8%，同时来自普通税收和债务的另一部分资金也面临利息攀升的压力。
医疗保健目前仍是经济的重要支撑：过去一年创造 37.2 万个岗位，占非农新增就业的 75%；二季度 GDP 年化增长 2.2% 中，医疗消费贡献超三分之一，超过 AI 投资。但相比 AI 带来的约 52 万亿美元家庭财富增值，医疗保健是惯性特征，其贡献约为过去十年平均水平的两倍。
文章提出多项改革建议：调整 Medicare Advantage 计划（其人均支出比传统 Medicare 高 14%，部分因诊断激励扭曲）；堵住穿透式企业所有者规避医保工资税的漏洞（主要惠及前 1% 高收入者）；推行“地点中立”支付，例如同一硬膜外类固醇注射在医院门诊收费 741 美元，而医生办公室仅 256 美元，导致医院收购诊所并重新分类。
尽管更彻底的改革可能棘手，但双引擎经济下，若超大规模科技公司收缩 AI 投资，医疗保健将成唯一支柱。决策者需解决预算硬约束，避免对最脆弱医保用户实施紧缩，否则将危及整个经济扩张。
The US economy relies on healthcare spending from an aging population, but unsustainable deficits risk Medicare cuts. Proposed reforms include fixing Medicare Advantage overpayments, tax loopholes, and site-neutral payments.
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