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Nvidia-Backed IPO’s Cratering Demand Sends Warning on AI Funding
英伟达支持的数据中心公司首次公开募股（IPO）需求突然暴跌，暴露出 AI 融资热潮中的新裂痕。
据知情人士透露，澳大利亚 Firmus Grid Ltd.计划进行的 55 亿美元上市因未能吸引足够支持其 11 澳元发行价的需求而蒙上不确定性。
就在该公司表示收到的认购意向远高于发行规模、有望实现 300 亿美元估值几天后，部分投资者转为谨慎。虽然 Firmus 于周四截止订单，但迄今未明确公布价格或交易结构，这种不寻常的沟通空白助长了价格可能下调或 IPO 可能被取消的猜测。
这笔交易凸显了在借贷成本上升之际，外界对 AI 基础设施公司向公开市场索取资本规模的担忧日益加剧。Firmus 估值的很大一部分基于该公司能否在亚洲成功建设一系列数据中心，服务 Meta Platforms Inc.和 OpenAI 等客户。目前其运营着两个数据中心。IPO 所得资金原本用于帮助资助更广泛网络的建设。
“投资者仍然相信 AI，”多策略投资公司 Arkevium Capital 驻迪拜首席投资官 Maxence Visseau 表示。“他们不会为那些在数据中心上投入巨资、依赖少数大客户、并承诺多年后才有利润的公司支付任何价格。”
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根据与至少 10 位投资者和顾问的讨论，对 Firmus 的担忧包括缺乏经证实的业绩记录、估值过高，以及现有股东可能在上市后不久抛售股票的风险——约 58% 的股票从上市首日起即可自由交易。监管审查加强和数据中心融资条件收紧也被视为不利因素。
Firmus 的一名代表未回应置评请求。
澳大利亚最大的养老基金之一 UniSuper 是未参与此次 IPO 的机构投资者之一。
“我们认为 Firmus 确实有一个引人入胜的故事，但其估值并不引人入胜，”首席投资官 John Pearce 在周四发布的投资者更新中表示。“要证明该估值合理，有太多事情需要做对。”他还表示，该基金还担心 Firmus 必须继续筹集债务和股权以资助其扩张计划。
“投资者越来越紧张，”Rayliant Global Advisors 投资组合管理主管 Phil Wool 表示。“Firmus 原本将成为澳大利亚有史以来最大的 IPO 之一，从这个角度看，这算是一个历史性的失败。”
Firmus 于 2019 年由 Oliver Curtis（曾因内幕交易入狱）以及 Tim Rosenfield 和 Jonathan Levee 创立，最初是一家比特币矿商。今年早些时候，随着 IPO 前景成为现实，该公司成为小报关注的焦点，部分原因是 Curtis 的犯罪背景及其伴侣是知名社交名媛、公关高管 Roxy Jacenko。
在世界各地，投资者开始质疑 AI 项目的雄心目标和高昂价格标签。上个月，数据中心公司 Accelevation Holdings Corp.的美国首秀定价低于其发行区间。韩国 Kospi 指数较 6 月峰值下跌 27%，围绕存储芯片制造商三星电子和 SK 海力士的繁荣已消退。
关于估值过高的警告越来越响。亿万富翁 Ray Dalio 本周表示，由于为技术融资而背负大量债务以及利率上升，AI 是一个“典型泡沫”，接近破裂。Michael Burry 以在金融危机前做空美国楼市而闻名，他周二在 X 上发帖称，股市“明显处于否认阶段的第一阶段。参照 2000 年和 2008 年，这一阶段持续 6-9 个月。”
贝恩公司预测，到 2031 年，AI 行业需要实现每年 6 万亿美元的收入，才能证明投资数据中心的资本是合理的。
Firmus 在 8 月初经过一轮融资后估值为 105 亿美元，其中包含 Jane Street 和 Blackstone Inc.，意味其寻求在两个月内将估值提高近两倍。这家澳大利亚公司在 2026 财年营收为 5100 万美元，计划使用支持方 Nvidia 的硬件建造其所谓的 AI 工厂数据中心。据彭博看到的投资者文件，其有 912 兆瓦的管线，其中仅 46 兆瓦已建成。
“此次 IPO 存在很多投资者怀疑，”Ten Cap Investment 联合创始人兼首席投资组合经理 Jun Bei Liu 表示。“挑战在于他们还有很多数据中心尚未建成，”她告诉彭博电视台。
公司在建设数据中心时越来越多地遇到阻力。甲骨文公司 9 月底就其新墨西哥数据中心项目援引不可抗力。Apollo Global Management Inc.基础设施主管 Olivia Wassenaar 周三表示，该公司正在努力确保其融资的 AI 基础设施交易不会因当地反对而脱离轨道。
一些 AI 云公司转向高风险债务融资。在摩根大通担任 Firmus 上市联席主承销商（与美银、摩根士丹利和 Morgans Financial Ltd.一起）的同时，它也代表 Volta Infrastructure Holdings Ltd.出售一笔 50 亿美元的杠杆贷款，收益率约 11%，为挪威的一个数据中心综合体融资。
对 Firmus IPO 命运的担忧反映在马斯集团股价上——该公司持有 Firmus 股份，并拥有至少 8.55 亿澳元与其建设相关的电气基础设施合同——周四在悉尼创纪录下跌 30%，随后跌幅收窄至 22%。马斯集团表示，关于拟议 IPO 是否继续，存在“重大的市场猜测和评论”。
这本应是一场轰动一时的股票销售，却变成了一个关于傲慢的教训。但据 KKR & Co.估计，完成全球 AI 建设需要 8 万亿美元，企业筹集资本的压力只会加剧。这包括 Anthropic PBC，该公司最早可能在下个月寻求大规模 IPO。
“我不认为这会是最后一个令人失望的 AI 相关 IPO，因为对该主题的热情达到顶峰，投资者正在应对过去几年发行浪潮需要多少未来增长才能在经济上合理，”Rayliant 的 Wool 表示。
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2026-10-08 10:20:43 UTC
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英伟达支持的澳洲数据中心公司 Firmus Grid 的 IPO 需求骤降，定价不确定性引发取消风险，反映 AI 融资热潮出现裂痕。投资者担忧高估值、缺乏业绩记录及自由流通压力。
英伟达支持的澳洲数据中心公司 Firmus Grid Ltd.的首次公开募股（IPO）需求突然骤降，这个原计划 55 亿美元的上市交易陷入不确定状态。公司曾表示获得远超发行规模的认购意向，有望达到 300 亿美元估值，但随后投资者却转为谨慎，导致 A$11 的定价未能获得足够支持。订单簿已于周四关闭，但公司至今未明确价格或交易结构，这种异常沟通缺口引发市场猜测，可能削减定价或取消 IPO。
投资者的担忧集中在其缺乏经过验证的业绩记录、高估值以及上市后股东可能抛售的风险（首日约 58% 股份可自由交易）。澳洲大型养老基金 UniSuper 未参与认购，其首席投资官 John Pearce 表示，Firmus 的故事吸引人，但估值缺乏说服力，需要太多条件实现才能支撑价格。其他投资者也持类似保留态度，认为该项目是历史上少见的失败案例。
这一事件凸显出市场对 AI 基础设施公司从公开市场索取大量资金的警惕，尤其是在借贷成本上升时期。全球投资者开始质疑 AI 项目的高目标和高估值，如数据公司 Accelevation 上月美国上市定价低于市场区间，韩国 Kospi 指数从 6 月峰值下跌 27%。亿万富翁 Ray Dalio 称 AI 是“典型泡沫”接近破裂，Michael Burry 则指股市处于“否认”阶段。Bain 预计 AI 行业到 2031 年需年赚 6 万亿美元才能证明建设数据中心的资本投入合理。
Firmus 成立于 2019 年，创办人包括曾因内幕交易入狱的 Oliver Curtis。该公司估值在 8 月融资后为 105 亿美元，本次 IPO 目标接近三倍。尽管营收仅 5100 万美元（2026 财年），但计划利用英伟达硬件建设“AI 工厂”，目前仅有 46 百万瓦特已建成，管道却达 912 百万瓦特。同时，数据中心建设面临监管和当地反对，部分 AI 云公司转向高风险债务融资。受 IPO 不确定性影响，持有 Firmus 股份的 Maas Group 股价暴跌 22%。市场认为，这不会是最后一笔令人失望的 AI 相关 IPO，随着热情见顶，未来融资压力只会更大。
Demand for Nvidia-backed data center firm Firmus Grid's IPO has sharply declined, casting doubt on the $5.5B listing and signaling cracks in the AI funding boom. Investors cite high valuations, lack of track record, and free-float risk.
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