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AI Bubble Risks Worst S&P 500 Crash Since 2008, Strategist Says
伦敦一家投资银行的市场策略主管对投资者发出严厉警告：人工智能交易可能很快结束，从而引发自全球金融危机以来最严重的市场崩盘。
今年，全球股市在部分受到对 AI 基础设施支出激增的乐观情绪推动下，创下历史新高。但 Panmure Liberum 的 Joachim Klement 表示，他的基本预期是该交易最早在 2027 年瓦解，导致股市大幅下跌。
“我的核心信念是，AI 泡沫将在 2027 年或 2028 年破裂，也就是未来两年内的某个时候，”Klement 在接受采访时表示。他说，超大规模企业的自由现金流基本耗尽，而债务成本迅速上升，对这些企业来说变得难以承受。
Klement 对标普 500 指数 2027 年底的目标位为 5000 点，意味着较当前水平有 36% 的下行空间。这是彭博追踪的七位其他策略师中最悲观的，他们平均预期潜在涨幅为 14%。Klement 预计欧洲斯托克 600 指数将跌至 430 点，较当前水平下跌超过 30%。
这位二十多年前在瑞银集团开始职业生涯的策略师，是最早宣布当前股市牛市结束的人之一。就在 9 月中旬，他的关键假设还是标普 500 指数将在明年年底达到 8300 点。
他的转变反映出担忧：顽固的通胀以及为投资提供资金所需的借贷成本飙升，可能会破坏 AI 相关基础设施的繁荣。
这与本周淡马锡国际首席投资官 Rohit Sipahimalani 的警告相呼应，即 AI 交易的逆转是全球市场面临的关键风险。
根据彭博行业研究的估计，超大规模企业 2026 年的数据中心资本支出可能比去年水平增加一倍以上，达到 7130 亿美元。这一数字明年将进一步增加，尽管增速放缓，并支撑了对美国科技公司预期收益的许多预测。
“这是一种人们只关注一件事的情况，那就是盈利，尤其是科技盈利，”Klement 说。“他们用这个故事来原谅你能想到的每一个宏观、信贷或任何逆风。”
花旗集团策略师本周表示，尽管利率上升和地缘政治风险存在，但 2027 年稳健的盈利可以支持全球股市进一步上涨。
Klement 承认，他的看跌预测可能为时过早，他仍然是彭博追踪的策略师中对斯托克 600 指数最看涨的，直到 2026 年底，他预测该地区基准指数将上涨约 10%。
“我今天开始让人们担心我认为可能在六到九个月内发生的事情，”他说。
这位策略师不是建议客户立即卖出，而是建议他们制定应急计划和时机工具，以帮助识别崩盘的开始。
他的首要建议是，一旦标普 500 指数跌破基准的 200 日移动均线（该技术指标平均指数的收盘价，以帮助识别长期市场趋势），就“全面防御”。在这种情况下，他主张超防御性板块，包括食品、烟草和制药股。
“我告诉人们的是，现在是准备的时候了，”Klement 说。“现在是为市场进入熊市制定应急计划的时候了。”
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伦敦投行策略师警告，AI 泡沫可能在 2027 或 2028 破裂，引发自 2008 年以来最严重的股市崩盘。他给出标普 500 目标点位 5000 点，意味着 36% 下跌空间。
潘穆尔·利伯勒姆的 Joachim Klement 警告，AI 泡沫可能在 2027 或 2028 年破裂，导致股市大幅下跌。他的核心信念是泡沫将在未来两年内破裂，因为超大规模企业的自由现金流几乎耗尽，债务成本快速上升，变得难以承受。
他对标普 500 的 2027 年底目标为 5000 点，意味着 36% 的下跌空间，是彭博追踪的七位策略师中最悲观的，他们平均预期上涨 14%。他还预测欧洲斯托克 600 指数将跌至 430 点，较当前水平下跌超过 30%。他曾在 9 月中旬预测标普 500 明年年底达到 8300 点，但现在改变看法，反映出对顽固通胀和借贷成本飙升的担忧。
这种担忧与本周淡马锡国际首席投资官 Rohit Sipahimalani 的警告相呼应，即 AI 交易的逆转是全球市场面临的关键风险。据彭博行业研究估计，2026 年超大规模企业的数据中心资本支出可能比去年翻一番以上，达到 7130 亿美元，尽管增速放缓，但仍在支撑美国科技公司的盈利预测。Klement 指出，人们只关注科技盈利，忽视了宏观和信贷逆风。
花旗策略师认为 2027 年盈利稳固可支撑全球股市进一步上涨，尽管利率和地缘政治风险较高。Klement 承认他的看跌预测可能为时过早，他对斯托克 600 的预测直到 2026 年底仍是最乐观的，预计涨幅约 10%。他建议客户不要立即卖出，而是制定应急计划和时机工具，以识别崩盘开始。他的首要建议是，一旦标普 500 跌破 200 日移动均线，就全面转向防御性板块，如食品、烟草和制药股。他说：“现在是为市场进入熊市做准备的时候。”
A London investment bank strategist warns the AI trade could burst by 2027 or 2028, triggering the worst S&P 500 crash since 2008. He targets 5,000 points for the index, implying 36% downside, and advises defensive positioning.
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