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SEC warns asset managers against collaborating on activist campaigns
美国证券监管机构在调查了贝莱德、先锋领航和道富在 2021 年埃克森美孚董事被赶下台事件中所扮演的角色后，采取行动阻止资产管理公司合作影响公司政策。美国证券交易委员会 ( Securities and Exchange Commission ) 没有对任何资产管理公司采取执法行动，但警告称，它“对参与气候行动 100+ 联盟 (CA100+) 的一些基金管理公司的行为‘严重关切’”。该机构表示，资产管理公司应对未来类似行动保持警惕，否则可能面临适用于激进投资者的更严格规定。
此举是特朗普政府和美国证交会主席保罗•阿特金斯 (Paul Atkins) 稀释股东对上市公司影响力的最新努力，包括削弱代理顾问以及贝莱德和先锋领航等大型被动型基金管理公司的影响力。
与此同时，阿特金斯寻求减轻企业的报告要求，包括将财务业绩报告的频率从每季度一次降至每半年一次的规则。
上月，美国证交会提议取消对股东提案的监督，将权力移交给各州，由后者监督投资者向董事会提出的建议。共和党和商业团体一直将三大基金管理公司视为目标，因为它们曾与激进对冲基金 Engine No. 1 一起投票，在埃克森石油公司的股东大会上更换了三个董事会席位。这三家投资集团近年来都已退出或减少参与气候组织，原因是共和党控制的州政府对其进行了调查或将其拉黑，这些州政府反对在投资中纳入环境、社会和治理 (ESG) 因素。
美国证交会去年在唐纳德•特朗普 (Donald Trump) 赢得总统大选并改变了该委员会的领导班子后展开了调查。该机构试图确定包括贝莱德和道富投资管理公司——这两家都是 CA100+ 的成员——以及先锋领航在内的资产管理公司是否在组建“团体”并协调投票。
这一点之所以重要，是因为被动型投资者受到的监管要比联手动摇或影响公司的激进投资者宽松得多。尤其是，他们使用简短版 13G 表格报告持股情况，而不是更繁琐的 13D 表格。
2025 年，美国证交会试图推动那些就环境和社会事务与公司接触的资产管理公司提交 13D 表格，这起初促使一些基金减少与公司的会面。上月，美国证交会澄清称，与公司的例行接触不会触发 2025 年的指引。
在埃克森一案中，“在我们看来，场上的参与者非常接近不采取被动姿态——而不是有资格通过 13G 表格报告其持股，”一名美国证交会官员表示。埃克森拒绝置评。
他补充称，该委员会选择不再花费更多时间调查，而是在为 2027 年代理投票季节做准备之前发布了这份报告。届时许多大型上市公司将举行年度股东大会并举行股东投票。
该官员将周三的报告描述为“对市场的指导性指引”，该报告“概括了我们一年来的调查结果”。
贝莱德和道富拒绝置评。先锋领航没有立即回应置评请求。
负责管理 CA100+ 联盟的 Ceres 的总法律顾问迈克尔•布德特 (Michael Boudett) 表示，“气候行动 100+ 一直遵守美国证券法。它支持投资者评估和应对气候变化对其投资的公司构成的财务风险。每一位参与气候行动 100+ 的投资者都可以自行做出决定，包括如何投票其所持股份。”
埃克森和其他公司声称，持有少量股份的社会活动人士劫持了提案程序，以推行与股东价值关系不大的议程。
“颇具讽刺意味的是，美国证交会提议撤销股东提案规则，理由是公司治理应该由各州决定，同时却通过联邦层面的官僚程序来设置障碍，”科罗拉多大学法学教授安•利普顿 (Ann Lipton) 表示。
利普顿表示，13D 披露要求将要求大型资产管理公司披露其在 60 天内对一家公司股票所做的每一笔交易，这对那些有多只基金频繁在市场上交易的公司来说是一个负担。
“将激进投资者规则应用于其行为不会向公众提供额外信息；它只是利用提交文件的威胁来抑制股东参与，”利普顿表示。
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2026-10-07 19:04:36 UTC
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美国证券交易委员会警告资产管理公司不要合作影响企业政策，调查了贝莱德、先锋和道富在 2021 年罢免埃克森美孚董事中的角色，但未采取执法行动。
美国证券交易委员会（SEC）发布报告，警告资产管理公司不要合作影响企业政策，同时结束了对此前贝莱德、先锋和道富参与罢免埃克森美孚董事的调查。SEC 没有对任何资产管理公司采取执法行动，但表示对一些参与气候行动 100+ 联盟（CA100+）的基金管理公司的行为“有严重担忧”。监管机构警告称，资产管理公司应警惕类似合作，否则可能面临适用于激进投资者的更严格规则。
这一举措是特朗普政府和 SEC 主席保罗·阿特金斯稀释股东对上市公司影响力的最新努力，包括削弱代理顾问和大型被动投资者的影响。同时，阿特金斯还寻求放宽企业的报告要求，包括将财报频率从每季度改为每半年。上个月，SEC 提议取消对股东提案的监管，将监督投资者向董事会提出建议的权力移交给各州。
此调查始于 2025 年，在特朗普当选后，SEC 领导层更换。调查旨在确认贝莱德、道富和先锋是否构成“团体”并协调投票。在埃克森案中，SEC 官员表示“场上球员看起来非常接近不被动”，而不是符合 13G 表格的申报条件。SEC 选择不再深入调查，而是在 2027 年委托书季前发布报告，作为“对市场的指导”。
共和党和商业团体一直将三大基金管理公司视为目标，因为它们曾在 2021 年与激进对冲基金 Engine No. 1 一起投票，罢免埃克森美孚的董事会席位。近年来，在共和党控制的州政府调查或抵制 ESG 投资后，这三家投资集团已退出或减少参与气候团体。埃克森和其他公司声称，持有少量股份的社会活动分子劫持了提案程序，追求与股东价值无关的议程。科罗拉多大学法学教授安·利普顿表示，SEC 提议将公司治理留给各州，却同时援引联邦官僚程序，具有讽刺意味。她指出，13D 披露要求大型资产管理公司披露其 60 天内对公司股票的所有交易，这对频繁交易的公司来说是一种负担。
The US SEC warned asset managers against collaborating on activist campaigns, following an investigation into BlackRock, Vanguard, and State Street's role in ousting ExxonMobil directors in 2021, but took no enforcement action.
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