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Worst-Performing Philippine Bonds Face Peso, Inflation Risks
策略师表示，自伊朗战争开始以来，菲律宾债券一直是新兴市场中表现最差的，随着通胀加速、比索贬值和拍卖需求疲软打压市场情绪，菲律宾债券可能进一步下跌。
菲律宾群岛的通胀上月同比加速至 7.2%，提高了央行再次加息的可能性，并对该国主权债务构成压力。比索今年已下跌 6.3%，其与债券收益率的相关性也升至纪录高位。
马尼拉黎刹商业银行经济学家迈克尔·里卡福特表示：“菲律宾比索政府债券在第四季度面临一系列风险。”他说，这些风险包括“伊朗战争持续导致油价上涨、超级厄尔尼诺干旱导致食品价格上涨以及美元兑比索走高带来的影响”。
根据彭博指数，自 2 月底伊朗战争开始以来，菲律宾债券以美元计算的投资者亏损达 13%。这是该指数追踪的 19 个新兴市场中跌幅最大的。
该国 10 年期债券收益率周三跃升至 7.99%，高于 2 月 27 日的 5.92%，创 2018 年末以来最高水平。
食品价格上涨助推了通胀。强厄尔尼诺现象可能进一步威胁生产，推高食品成本，尽管影响程度仍不确定。在亚洲新兴市场的消费者价格指数篮子中，食品的权重最高之一。
根据彭博分析，菲律宾债券在厄尔尼诺上次于 2023 年和 2024 年达到顶峰时也面临压力。
对比索走弱的预期也对该国政府债券构成威胁。根据彭博自 2011 年起汇编的数据，美元兑比索汇率与该国 10 年期债券收益率的 90 天相关性在 9 月升至创纪录的 0.63。读数为 1 意味着两者同步波动。
近期政府债券销售需求恶化，投资者要求更高收益率以补偿各种风险。
彭博汇编的数据显示，9 月 2 日的五年期债务拍卖投标倍数仅为 1.22 倍，为该期限自 2013 年以来最低。政府随后取消了原定于 9 月 22 日进行的同期限债券发售。
新加坡 Robeco 亚洲主权策略师菲利普·麦克尼科拉斯表示：“尽管收益率开始看起来具有吸引力，但仍有财政状况和通胀高企等挥之不去的问题阻止我看多”菲律宾债券。
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菲律宾债券因通胀加速、比索贬值和拍卖需求疲软而面临进一步损失，成为新兴市场中表现最差的债券。
菲律宾债券自伊朗战争开始以来一直是新兴市场中表现最差的，策略师称，由于通胀加速、比索贬值和拍卖需求疲软，这些债券可能进一步下跌。上月通胀同比加速至 7.2%，提高了央行再次加息的可能性，并对主权债务构成压力。比索今年已下跌 6.3%，其与债券收益率的相关性也升至创纪录水平。
马尼拉 Rizal Commercial Banking Corp.经济学家 Michael Ricafort 表示，菲律宾比索政府债券在第四季度面临一系列风险，包括伊朗战争导致的油价上涨、超级厄尔尼诺干旱导致的食品价格上涨以及美元 - 比索汇率的影响。彭博指数显示，自 2 月底伊朗战争开始以来，菲律宾债券以美元计算的投资者损失已达 13%，在 19 个新兴市场中跌幅最大。该国 10 年期债券收益率周三升至 7.99%，高于 2 月 27 日的 5.92%，为 2018 年末以来最高水平。
食品价格上涨是通胀的推手之一。强厄尔尼诺现象可能进一步威胁生产，推高食品成本，尽管影响程度仍不确定。食品在亚洲新兴市场的消费者价格指数篮子中权重最高。彭博分析显示，菲律宾债券在厄尔尼诺上次达到峰值时也面临压力。
比索走弱预期同样对政府债券构成威胁。彭博自 2011 年起编制的数据显示，9 月美元 - 比索汇率与 10 年期债券收益率的 90 天相关性升至创纪录的 0.63。近期政府债券销售需求恶化，投资者要求更高收益率以补偿各种风险。9 月 2 日的五年期债券拍卖投标覆盖倍数仅为 1.22 倍，为该期限自 2013 年以来最低。政府随后取消了原定于 9 月 22 日进行的同期限债券销售。
新加坡 Robeco 亚洲主权策略师 Philip McNicholas 表示，尽管收益率开始显得有吸引力，但财政状况和通胀高企等遗留问题仍阻止其看多菲律宾债券。
Philippine bonds, the worst performers in emerging markets since the Iran war, face further losses due to faster inflation, a sliding peso, and softer auction demand, strategists say.
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