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Nassim Taleb Says ‘Vulnerable’ Bonds Risk Hurting Stock Rally
《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布警告称，美国国债需求回落可能引发市场断层，进而损害创纪录的股市涨势。
塔勒布周二在康涅狄格州格林威治举行的格林威治经济论坛上表示，“债券市场非常脆弱”，尤其是在美国需要为巨额财政赤字融资，而投资者可能变得不太愿意提供资金的情况下。
在呼应亿万富翁雷·达里奥关于美国政府债务成本上升可能考验美国国债需求的担忧的同时，塔勒布认为国内投资者是更大的风险。他担心美国退休人员和基金从长期债务中撤出，对市场的打击将比达里奥所警告的中国或日本需求减弱更为严重。
塔勒布是对冲基金 Universa Investments 的杰出科学家，他表示，由于美国长期国债收益率已处于 24 年高位，美国国债的前景尤其具有挑战性。这可能在活跃的股市与其他市场日益增长的脆弱性之间形成一种令人不安的分歧。
这一警告发布之际，标普 500 指数周二收于纪录高位，为 8 月以来首次，受企业利润稳健和人工智能相关支出前景提振。此次上涨标志着该指数连续第四次上涨，也是约两个月来最长的连涨走势，投资者无视挥之不去的通胀担忧。
塔勒布并未预测崩盘，他认为更重要的是投资者要认识到，在意外事件暴露弱点之前，市场会变得越来越脆弱。他表示，昂贵的市场可能继续上涨，而最终引发抛售的催化剂本质上难以预测。
塔勒布说：“认为市场会下跌的想法是错误的。你应该从风险增加的角度来思考。”
他表示，合适的回应不一定是转为看空，而是构建投资组合，使其能够承受意外的冲击。
塔勒布还警告称，不要以为目前推动股市走高的科技公司必然成为人工智能热潮的最终赢家。他说，人工智能可能改变经济，但投资者不知道哪些公司最终会受益。技术可以从根本上改变竞争格局，让早期领先者落后。
塔勒布说，仅仅因为技术正在改变世界就投资于受益于人工智能的公司是“一个陷阱”。如果你回顾过去，“受益的公司并不是先驱者。”
阅读：《黑天鹅》作者塔勒布警告软件破产和波动性
他还质疑标普 500 指数在多大程度上反映了美国经济的健康状况。他说，该指数中最大的公司都是全球性企业，这意味着它们的表现不一定反映美国家庭的财务状况。
塔勒布说：“美国公司是全球性的。”他认为，投资者应该更多关注中等收入家庭的状况，而不是股市的水平。
对投资者而言，他的信息不是预测市场何时会崩溃，而是为市场可能崩溃做好准备。
塔勒布说：“始终持有尾部对冲，即使你没有理由进行对冲。”
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《黑天鹅》作者塔勒布警告，债券市场脆弱，特别是美国国债需求减弱可能破坏股市创纪录涨势。他提醒 AI 投资可能是陷阱，标准普尔 500 不能代表美国经济，建议投资者做好对冲准备。
纳西姆·塔勒布在格林威治经济论坛上警告，美国债券市场非常脆弱，尤其是长期国债。随着美国需要为巨额财政赤字融资，而投资者可能变得不愿购买，市场面临风险。他强调，与雷·达里奥担心外国需求减弱不同，他更担心国内投资者，如退休人员和基金，从长期债券撤资，这将对市场造成更大打击。目前美国长期国债收益率已处于 24 年高位，债券市场前景尤为艰难，这可能造成股票市场繁荣与市场其他地方脆弱性之间的不安分歧。
与此同时，标准普尔 500 指数周二收于历史新高，为 8 月以来首次，连续第四个交易日上涨，受到企业利润韧性和人工智能相关支出前景的提振。但塔勒布并未预测崩盘，他认为市场会在意外事件暴露脆弱性之前变得越来越脆弱，而昂贵的市场可能继续上涨，但风险在增加。他建议不要简单地看跌，而是构建能够承受意外冲击的投资组合。
塔勒布还警告，不要假设当前推动股市走高的科技公司必然成为人工智能繁荣的最终赢家。人工智能可能会改变经济，但投资者不知道哪家公司最终受益，技术可能从根本上改变竞争格局，使早期领先者落伍。他认为仅仅因为技术改变世界就去投资相关公司是'陷阱'，因为回顾历史，受益者往往不是先驱者。
他还质疑标准普尔 500 指数对美国经济健康的指示作用，指出该指数中的最大公司是全球性企业，它们的表现不一定反映美国家庭的财务状况。他呼吁投资者更多关注中等收入家庭的状况，而非股市水平。对于投资者，他的信息不是预测市场何时破裂，而是为可能发生的破裂做准备。他建议：'即使没有理由对冲，也要始终持有尾部对冲。'
Nassim Taleb warns that vulnerable bond markets, especially US Treasuries, could derail the stock rally. He cautions against AI stock traps and suggests tail hedging to prepare for unexpected shocks.
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