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France Turmoil Threatens to Drag ECB Into Bond Market Showdown
从街头抗议到债券市场溃败，法国的多重危机正威胁着将欧洲央行拖入与投资者的对峙，这种对峙自十多年前欧元区债务危机以来从未出现过。
随着政府垮台和再次出现赤字爆发的可能性迫近，5 月接替总统埃马纽埃尔·马克龙的候选人正越来越多地向欧洲央行施压，要求其介入购买债券甚至取消债务。
近日紧张局势升级为威胁，极左翼煽动者让 - 吕克·梅朗雄表示，如果他赢得选举，将以叛国罪追究法国央行行长埃马纽埃尔·穆兰的责任。
“到目前为止，我只知道有一个国家的人试图恐吓央行行长，那就是特朗普治下的美国，对象是杰罗姆·鲍威尔，”穆兰周三在法国国际广播电台表示。“我拒绝被恐吓。我将在我的职责范围内继续说出我的想法，并捍卫我所领导的机构。”
投资者正通过抛售法国债券来应对政治和经济危机。自 5 月底以来，10 年期政府债券相对于德国同类债券的收益率溢价已翻了一倍多。上周，该溢价触及 2011 年欧元区债务危机以来的最高水平。尽管已从峰值回落，但周三该利差再次上升约 12 个基点，达到 139 个基点。
学生因教育经费和大学申请制度而举行的抗议加剧了不安情绪。上周的示威引发了零星的暴力事件，导致数千人被捕。
但这一次，官员们几乎没有通过支出摆脱危机的空间。不断膨胀的预算赤字是投资者不安的根源。
极右翼领导人玛丽娜·勒庞在总统民调中领先，她周二概述了一项大幅削减赤字的计划，但也要求欧洲央行采取行动降低借贷成本。她说，这将为欧洲国家释放数百亿欧元，用于投资国防、主权和适应气候变化等领域。
“至关重要的是与欧洲央行展开讨论，以便其在法国重新掌控局面时介入，减轻利率负担，”勒庞在巴黎的一次演讲中表示。
穆兰驳回了这一要求，称尽管法国局势严重，但应由政府采取行动削减预算赤字。
“欧洲央行不是来处理各国财政问题的——它的职责是抗击通胀，使通胀率保持在 2% 左右，”他说。“因此，目前欧洲央行进行干预的条件尚不具备。”
欧洲央行拥有介入市场购买债券的工具，就像新冠疫情期间那样。但由于其职责是确保价格稳定，且通胀率超过央行 2% 的目标，它反而在通过加息收紧政策，朝着相反的方向行动。
央行还拥有一种名为“传导保护工具”的工具，该工具于 2022 年创建，当时市场动荡涉及意大利。但目前尚不清楚法国是否满足条件，以启动该工具理论上允许的大规模债券购买。
财政部长罗兰·莱斯库尔将于周四在伦敦会见投资者，他周二表示，法国远未到需要欧洲央行介入的地步，且当前情况与欧元区债务危机时不同，当时银行面临危险，各国难以发行债券。
尽管如此，投资者正越来越多地评估央行的底线可能在哪里受到考验，并关注政策制定者是否有任何行动倾向的迹象。
“然而，市场已经明白，欧洲及其金融机构在危机中如果不具创造性就一无是处，”雷蒙德·詹姆斯欧洲策略师杰里米·巴特斯通 - 卡尔表示。“仅仅因为现行条款和条件中存在限制，并不意味着它们不能被调整。”
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法国政治动荡与财政危机引发债券市场抛售，投资者施压欧洲央行介入购债。央行行长穆兰拒绝恐吓，强调央行职责是抗通胀而非解决财政问题。
法国正面临多重危机，从街头抗议到债券市场动荡，可能将欧洲央行拖入与投资者的对峙，这种局面自十多年前欧元区债务危机以来未曾出现。随着政府垮台和赤字再度爆发的风险迫近，接替马克龙的总统候选人纷纷向欧洲央行施压，要求其购债甚至取消债务。极左翼候选人梅朗雄威胁称，若当选将以叛国罪起诉法兰西银行行长穆兰。穆兰回应称拒绝被恐吓，将继续在职责范围内捍卫央行独立。
投资者以抛售法国国债回应政治经济危机。10 年期法债与德国国债的收益率溢价自 5 月底以来翻倍，上周触及 2011 年欧元区债务危机以来最高，周三再度升至 139 个基点。学生抗议教育经费和大学申请制度的示威引发零星暴力，数千人被捕。但此次官员缺乏财政扩张空间，不断膨胀的预算赤字是投资者不安的根源。
极右翼领袖勒庞在民调中领先，她周二提出大幅削减赤字计划，同时要求欧洲央行采取行动降低借贷成本，称这将释放数百亿欧元用于国防、主权和气候适应投资。穆兰驳斥该要求，强调欧洲央行不负责解决成员国财政问题，其使命是维持通胀接近 2%，当前条件不满足干预标准。
欧洲央行拥有购债工具，但鉴于通胀超目标，正加息收紧政策。其还设有 2022 年为应对意大利市场紧张而创建的传导保护工具，但法国能否满足启用条件尚不确定。财长莱斯库尔表示法国远未需要央行介入，与债务危机时银行濒危、国家发债困难的情况不同。投资者仍在评估央行底线，观察政策制定者是否有行动倾向。策略师指出，市场已学会欧洲机构在危机中富有创造力，现有条款限制可能被调整。
France's political and fiscal crises are pushing the ECB toward a bond market showdown, as investors dump French debt and candidates pressure the central bank to intervene. ECB's Moulin refuses intimidation, insisting the bank's role is inflation control, not solving fiscal
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