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PepsiCo running out of time to meet Elliott-inspired targets as GLP-1 threat intensifies
10 月 7 日（路透社）——百事公司（PEP.O）时间紧迫，难以实现其一年前在激进投资者埃利奥特投资管理公司入股约 40 亿美元后设定的增长和利润率目标，因为 GLP-1 减肥药对咸味零食和含糖饮料的威胁日益加剧。
百事公司周四发布季度财报时，焦点将集中在其主要的北美业务上，由于首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔应对伊朗战争带来的更高投入成本和抑制消费者需求的粘性通胀，该业务销量出现收缩。
尽管努力实现创纪录的生产率节省，并在 2 月份对乐事和多力多滋等产品降价高达 15%，百事公司上半年的核心营业利润率仍比去年同期低 15 个基点，占收入的 16.3%。
这与 12 月在与埃利奥特讨论后宣布的三年内提高 100 个基点的目标方向相反。
百事公司投资者海托华顾问公司的首席投资策略师斯蒂芬妮·林克表示：“面对他们所做的‘改变’，他们尚未找到明确的复苏路径。他们行动太迟了，现在又面临 GLP-1 药物的威胁。”
埃利奥特和百事公司未回应就此事发表评论的请求。
减肥药已迫使从卡夫亨氏（KHC.N）到康尼格拉品牌（CAG.N）的食品生产商提供更健康、重新配方的产品。百事公司也顺应了这一趋势，推出了多力多滋蛋白质、阳光薯片纤维和好战士牛肉条等产品。
但 GLP-1 引发的更健康饮食习惯所带来的威胁仍反映在食品公司估值收窄上。
百事公司拥有庞大的加工零食和汽水产品组合，其企业价值（包括债务）已下滑至 EBITDA 的 10 倍，而 2022 年年中为 18 倍，而其更专注的竞争对手可口可乐（KO.N）则遥遥领先。
百事公司投资者阿普图斯资本顾问公司的股票主管和投资组合经理戴维·瓦格纳表示，百事公司的问题是销量是否终于回升。
百事公司股价今年迄今已下跌近 12%，自埃利奥特投资以来已下跌约 16%。
瓦格纳表示：“投资者想要两件事：与可口可乐保持同步的饮料定价能力，以及北美零食的单位销量和利润率停止下滑的迹象。”
TD Cowen 分析师罗伯特·莫斯科表示，最大的问题是百事公司为其美国菲多利业务投入的巨大努力，包括价格调整、新产品、分销扩张和更多营销，远未达到他们的预期。
莫斯科表示：“销售保持平稳，他们正在失去市场份额。”
根据 LSEG 汇编的数据，分析师预计百事公司周四公布的第三季度营收将增长 4.3%，达到 249.6 亿美元，而调整后每股收益预计将增长 0.21%，至约 2.29 美元。
瑞银分析师彼得·格罗姆表示，北美业务的改善可能是渐进的，而定价转变——上个月随着通胀提高部分美国薯片价格——可能确实有一定道理。
“如果你不会通过降价获得销量提升，那么我认为采取更正常的定价节奏是有道理的。”
伦敦的亚历山大·马罗和班加罗尔的阿努贾·巴拉特·米斯特里报道；丽莎·朱卡和简·哈维编辑
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百事公司面临 GLP-1 减肥药威胁，难以实现与 Elliott 投资后设定的增长和利润率目标。周四将公布季度财报，北美业务销量下滑，成本上升，分析师预计营收增长 4.3%。
百事公司正面临严峻挑战，距离实现一年前与激进投资者 Elliott Investment Management 讨论后设定的增长和利润率目标的时间越来越少。Elliott 曾持有约 40 亿美元股份，而 GLP-1 减肥药对咸味零食和含糖饮料的威胁日益加剧。周四将发布季度财报，市场关注北美业务，该地区销量持续萎缩，首席执行官 Ramon Laguarta 正应对伊朗战争推高的投入成本和粘性通胀抑制消费需求。
尽管公司努力实现创纪录的生产率节省，并在 2 月对乐事和多力多滋等产品降价高达 15%，但上半年核心营业利润率仍同比下降 15 个基点，降至收入的 16.3%。这与 12 月设定的三年内提升 100 个基点的目标背道而驰。Hightower Advisors 首席投资策略师 Stephanie Link 表示，公司未能找到明确的复苏路径，行动太迟，现在又面临 GLP-1 的威胁。
减肥药已促使卡夫亨氏和康尼格拉等食品生产商推出更健康、重新配方的产品。百事也顺应趋势，推出了多力多滋蛋白版、SunChips 纤维版和 Good Warrior 牛肉干等。但 GLP-1 带来的健康饮食习惯仍反映在食品公司估值收窄上。百事的企业价值（含债务）已跌至 EBITDA 的 10 倍，而 2022 年年中为 18 倍，竞争对手可口可乐则遥遥领先。
投资者希望看到饮料定价权能与可口可乐匹敌，以及北美零食的单位销量和利润率停止下滑。TD Cowen 分析师 Robert Moskow 指出，百事在美国菲多利业务上的巨大努力，包括价格调整、新品、分销扩展和营销，远未达到预期，销售持平且市场份额流失。分析师预计周四公布的三季度营收将增长 4.3% 至 249.6 亿美元，调整后每股收益增长 0.21% 至约 2.29 美元。瑞银分析师 Peter Grom 认为北美改善将是渐进的，上月部分美国薯片提价的举措可能合理，因为降价未能提振销量，恢复正常定价节奏是明智之举。
PepsiCo is running out of time to meet growth and margin targets set after Elliott's $4B stake, as GLP-1 drugs threaten snacks and drinks. Q3 earnings due Thursday; North America volumes remain weak despite price cuts.
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