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BofA’s Subramanian Says Bonds in Rare Competition With Stocks
美国银行公司（Bank of America Corp.）的萨维塔·萨布拉马尼安表示，债券数十年来首次成为股市真正的竞争对手；她还警告称，投资者情绪高涨使股票更容易令人失望，而不是带来上行惊喜。
她表示，10 年期美国国债目前的风险回报率已超过 5%，而她的团队自己的估值框架显示，标普 500 指数未来 10 年的回报率可能达不到这一水平。“数十年来第一次，债券看起来又确实有意思了。”这位美国银行美国股票及量化策略主管在接受彭博电视采访时说。
她表示，美国政策制定者正专注于防止长期利率涨得过高，美联储和财政部长都在密切关注收益率曲线的长端。与此同时，人口趋势也可能表明，利率上限或许低于 20 世纪 70 年代和 80 年代的水平，而人工智能最终可能带来通胀下降压力。
萨布拉马尼安表示，这为债券创造了一个可能更具吸引力的环境，因为收益率大幅超过 6% 至 7% 的可能性或许不大。她补充说，尽管这些水平会很高，但股票应该能够承受。
近几个月来，债券遭遇的惨烈抛售，是由市场大幅重新定价美国加息预期所推动的，以遏制能源驱动的通胀。债券周二的反弹已经消退，10 年期美国国债收益率周三上午突破 5.30%。
面对收益率上升，股票迄今总体仍具有韧性。标普 500 指数周二收于历史新高，这是自 8 月以来首次，受强劲企业利润和人工智能相关支出前景提振。
萨布拉马尼安认为，这种情绪可能令人担忧，因为分析师预计标普 500 指数未来五年的盈利增速将创历史新高。“当预期如此之高时，市场更容易遭遇失望，而不是出现真正的积极意外，”她说。“这不是 2000 年的科技泡沫，但我确实担心市场情绪已经变得非常看涨。”
在彭博人工智能的协助下制作。
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美国银行萨维塔·苏布拉马尼安表示，10 年期美债风险回报率已超过 5%，数十年来首次对股票构成真正竞争。她同时警告，市场对标普 500 盈利增长预期过高，股市更容易因失望而承压。
美国银行美国股票与量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安表示，债券数十年来首次重新具备吸引力，并对股票构成真正竞争。她称，10 年期美国国债的风险回报率已超过 5%，而该团队的估值框架显示，标普 500 指数未来 10 年的回报率可能达不到这一水平。
苏布拉马尼安说，美国政策制定者正努力防止长期利率升得过高，美联储和财政部长都在密切关注收益率曲线长端。人口结构可能意味着利率上限低于上世纪 70 年代和 80 年代，人工智能最终也可能带来抑制通胀的压力。
她认为，这些因素可能为债券创造更有利的环境，收益率或许不太可能大幅超过 6% 至 7%。即便达到这一水平，股票市场仍应能够承受。近期债券遭遇大幅抛售，原因是市场重新定价了应对能源推动型通胀的美国加息预期；周二债券反弹后，10 年期美债收益率周三早间已升破 5.30%。
尽管收益率上升，股市目前仍具韧性，标普 500 指数周二在企业利润稳健及人工智能支出前景推动下，创下自 8 月以来的新高。苏布拉马尼安警告，分析师预计标普 500 未来五年的盈利增速将创历史新高，市场情绪过于乐观，投资者更容易面对失望而非正面惊喜。她表示，这并非 2000 年的科技泡沫，但确实担心市场情绪已非常看涨。
BofA’s Savita Subramanian says 10-year Treasuries, with risk-return above 5%, are a genuine rival to equities for the first time in decades. She also warns that bullish earnings expectations leave stocks more vulnerable to disappointment.
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