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Investors pick new darlings and duds as selloff rocks Europe's bond market
伦敦/米兰，10 月 7 日（路透社）- 交易员在债券市场抛售后变得更加挑剔，他们抛售他们认为风险最大的欧洲国家的债务，并涌向德国避险。
这些举动突显了欧洲债务不断演变排名中的新层次结构。
法国曾是避险资金的受益者，但现在遭受抛售。以前被回避的意大利和英国债务风险较低但仍脆弱，而荷兰和瑞士债务则与德国一起上涨。
“我们看到了债券捍卫者大规模出现，”曼集团首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀说。
“他们正在惩罚那些他们不相信财政纪律严明的国家。我们在过去一周可以看到欧洲各国的收益率。”
法国正处于关于该国巨额预算赤字和即将到来的 2027 年总统大选担忧的风暴中心。
其 10 年期债券收益率在 9 月上涨了 70 个基点（bps），并创下了 2002 年以来的最高水平。这正在推高借贷成本并使财政计算变得更困难。
法国在 9 月表示赤字将超过政府 5% 的目标。政府已宣布采取紧缩措施以带来一些平静，但投资者对这些措施能否执行表示怀疑。同时，法国计划在 2027 年发行创纪录的 3400 亿欧元（3810 亿美元）债券，以资助政府并再融资新冠时期债务。
法德两国 10 年期债券收益率之间的利差（衡量法国风险溢价的指标）上周达到近 160 个基点，是 2012 年以来最高水平。虽然利差在本周稍早些时候有所回落，但周三再次扩大，这在许多投资者看来是预期的延续。
分析师表示，受抛售影响，欧元可能走弱至 1.10 美元。
不过，德国与其他欧元区国家的收益率差距远低于欧洲债务危机时期的峰值，当时意大利的利差超过 500 个基点，希腊的超过 3000 个基点。
担心意大利公共财政可持续性的投资者担心法国抛售带来的传染。
意大利 10 年期债券相对于德国的收益率差距上周从一个月前的 80 个基点扩大到 130 个基点。
如果债务相关担忧重现，其债券市场可能面临更多压力。
意大利内阁上周表示，其赤字将大幅超过欧盟 3% 的上限，该国庞大的公共债务将仅在 2028 年开始下降。目前债务与 GDP 比率为 138.6%，预计今年将超过希腊，成为该集团最高的。
TS Lombard 欧洲和全球宏观主管达维德·奥内利亚表示，他也在关注意大利的政治，该国明年举行选举，可能面临不确定性。
与此同时，希腊/德国债券收益率利差达到两年来的最高水平，而比利时 10 年期收益率在 9 月上涨了 49 个基点，仅次于法国。
英国和西班牙此前受压的债券市场躲过了最近剧情的最大冲击。
2022 年围绕当时首相利兹·特拉斯“迷你预算”引发的英国金边债券市场的动荡已成为高债务水平如何吓跑债券投资者的案例研究。金边债券在随后的全球抛售中表现不佳。
但 10 年期金边债券收益率在 9 月上涨了 36 个基点，至约 5.43%。这大约是法国的一半。
投资者对 10 月英国预算不太紧张，但将寻求财政纪律和促进长期经济增长计划的保证。
西班牙债务曾是欧元区最不受青睐的之一，但近年来强劲的经济增长推动了其债券上涨。其 10 年期收益率现在比法国低 75 个基点；2012 年欧元区危机期间，它比法国高 500 个基点。
投资者表示，西班牙是法国担忧传染到其他市场的测试。
摩根士丹利投资管理固定收益联合主管杰夫·穆勒表示，“全面传染将涉及...其他欧洲主权利差的更明显扩大，包括那些基本面更强的国家，如西班牙和葡萄牙。”
德国重回欧洲避险之国地位。最近担心其因基础设施和国防支出增加而失去这一地位的担忧目前已被证明是多余的。
德国 10 年期公债收益率上周下跌 17 个基点，尽管法国上涨 13 个基点，因为投资者寻求安全。
例如，日本三井住友 DS 资产管理周二表示，最近他们出售了一些法国债券，转而购买德国和日本债务，将购买德国债券的决定描述为“品质飞跃”。
其他低债务欧洲国家的债务上周也上涨。荷兰收益率下跌 11 个基点，瑞士 12 个，瑞典 14 个。
($1 = 0.8929 euros)
报道由 Alun John、Harry Robertson 和 Sara Rossi 撰写；编辑由 Dhara Ranasinghe 和 Xevi Fontdegloria 进行。
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2 天前
2026-10-07 08:56:27 UTC
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欧洲债券市场动荡中，投资者抛售风险较高的债务，转向德国等避险资产。这凸显了欧洲债务新排名，法国面临赤字担忧，意大利压力增大，荷兰瑞士债券上涨。
欧洲债券市场近期出现抛售潮，投资者变得更加挑剔。他们抛售认为风险较高的欧洲国家债务，转而涌向德国等避险资产。
法国成为风暴中心，担忧其大型预算赤字和 2027 年总统大选。10 年期债券收益率在 9 月上涨 70 基点，达到 2002 年以来最高，导致借贷成本上升。法德 10 年期债券利差接近 160 基点，是 2012 年以来最高。
意大利面临公共财政可持续性担忧，10 年期债券利差对德国扩大至 130 基点。意大利赤字将超过欧盟 3% 上限，债务/GDP 比率预计今年超过希腊，成为最高。
英国和西班牙债券市场避开了最坏情况。英国 10 年期金债收益率 9 月上涨 36 基点至 5.43%。西班牙债券因经济增长而上涨，10 年期收益率现在比法国低 75 基点。
德国重回欧洲避险地位，10 年期债券收益率上周下跌 17 基点。荷兰、瑞士和瑞典债券也上涨，反映了对低债务国家的信心。
Traders are becoming more selective in Europe's bond market, selling risky debt and buying safe-haven German bonds. France's yields surged on deficit worries, while Italy faces contagion risks, and Dutch and Swiss debt rallied with Germany.
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