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Robust AI spending sets investors up for another bumper US earnings season
美国正为另一个由 AI 建设狂热支出推动的财报季做好准备。
强劲的增长将帮助华尔街在借贷成本上升的背景下，摆脱对 AI 交易持续性的担忧，但可能无法缓解对股票市场高度依赖少数科技股的担忧。
下周财报季开始，据高盛预测，标普 500 指数 9 月份季报较去年同期增长 27%，主要由 AI 基础设施核心公司推动。
这将标志连续第三个季度盈利增长超过 25%——根据法国巴黎银行美国股票策略主管 Manish Kabra 的说法，这在金融危机复苏之外是前所未有的。收入增长预计达到 12%。
得益于大量 AI 建设的资本支出，投资者正在见证我们有生之年最好的盈利和利润率增长，联邦恒生投资部首席投资官 Steve Chiavarone 说。
他补充道：“人们会积累担忧……但财报会当面粉碎它们。”
美国股市周二收于创纪录高位，在很大程度上摆脱了 8 月中旬开始并在美联储上月首次在三年内加息后加速的国债市场抛售。
因此，长期借贷成本已飙升至 20 多年来的最高水平。这给金融、房地产和公用事业等利率敏感的美国经济领域，以及中小型企业和消费者带来了巨大压力。
FactSet 表示，预计标普 500 所有 11 个板块都将报告盈利增长。该数据提供商还指出，标普 500 有创纪录的 72 家公司已发布 9 月份季报的积极盈利指引，而发布负面指引的公司数量是五年来的最低水平。
一些市场观察家预计好日子将继续。“最近的宏观经济数据和与 AI 投资热相关的信号均未显示放缓，”高盛美国股票策略主管 Ben Snider 说。
美国能源公司预计将因霍尔木兹海峡关闭引发的能源价格飙升而获得丰厚利润，这惩罚了美国消费者。
根据 FactSet 数据，第三季度西德克萨斯中质原油价格上涨 30%，意味着美股上市能源巨头季度盈利增长较去年同期预计将上涨 114%，较 6 月底的 79% 预测有所上调。
马拉松石油和瓦莱罗能源公司有望成为主要受益者。
但分析师表示，市场盈利增长的大头再次来自大型科技公司。上周，芯片集团美光公司报告净利 377 亿美元，较去年同期的 32 亿美元增长，预示了即将到来的情况。
包括 Meta、Alphabet 和博通在内的少数大型科技股也在支撑更广泛的股权市场，因为政府借贷成本上升和能源价格回升对其他板块造成压力。
高盛估计，美光和英伟达预计将占市场季度盈利扩张总额的三分之一以上。
这引发了对盈利增长狭窄和支撑股市高位的 AI 相关名称担忧，其中几家公司经常是彼此的客户和投资者。
投资者继续将资金投入日益狭窄的 AI 相关股票，市场广度已降至互联网泡沫以来的最低水平。
高盛分析师预计，所谓超大规模数据中心运营商在 9 月份季度的资本支出将以 116% 的年化速度增长，较 6 月份的 87% 扩张加速。
皮博资本经济学家 Tiffany Wilding 表示，任何投资增长放缓的迹象都将给美国经济带来麻烦。
Wilding 在本周的一份笔记中写道：经济韧性将更多依赖于 AI 驱动的生产力收益及时到位，以取代正在消退的 [支出]。
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受人工智能基础设施投资推动，美国企业第三季度盈利预计同比增长 27%，连续第三季增幅超过 25%。不过，盈利增长高度集中于大型科技和 AI 相关公司，令市场对股市上涨基础狭窄及 AI 投资放缓的风险保持担忧。
美国企业财报季将于下周启动。高盛预计，标普 500 指数成分股第三季度盈利同比增长 27%，营收增长 12%；这将是连续第三个季度盈利增幅超过 25%，构成金融危机复苏期以外前所未有的持续表现。分析人士认为，AI 基础设施建设的资本支出是盈利和利润率强劲增长的主要推动力。
尽管美国长期借贷成本升至二十多年来最高水平，股市仍在周二收于历史高位。利率上升已对金融、房地产、公用事业、小型企业和消费者等利率敏感领域造成压力，但 FactSet 预计标普 500 指数 11 个板块都将实现盈利增长；同时，发布正面盈利指引的公司数量创纪录，发布负面指引的公司数量则处于五年来最低水平。
能源公司也有望受益于能源价格飙升。西德州中质原油价格第三季度上涨 30%，FactSet 预计美国上市能源巨头季度盈利同比增长 114%，高于 6 月底预测的 79%，马拉松石油和瓦莱罗能源被认为是主要受益者。
然而，市场大部分盈利增长预计仍来自大型科技公司。高盛估计，英伟达和美光将贡献市场季度盈利增幅的三分之一以上，Meta、Alphabet 和博通等公司也在支撑整体股市。由于这些企业相互之间既可能是客户，也可能是投资者，盈利增长的集中度以及 AI 相关股票支撑股市高位的状况引发担忧。
超大规模云服务商第三季度资本支出预计同比增长 116%，高于第二季度的 87%。分析人士警告，如果 AI 投资增速放缓，美国经济韧性将更加依赖 AI 驱动的生产率提升能否及时弥补支出减弱的影响。
US third-quarter earnings are expected to rise 27% year on year, driven by heavy AI infrastructure spending and energy profits. But growth remains concentrated in Big Tech and AI-linked stocks, raising concerns about market breadth and the risks of a slowdown in investment.
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