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Australians Are Less Vulnerable to Rate Hikes, Deutsche Says
澳大利亚家庭对利率上升的脆弱性低于其沉重债务负担可能暗示的程度，德意志银行表示，并指出更强劲的家庭资产负债表正在帮助借款人抵御更紧缩的货币政策。
宏观策略师 Lachlan Dynan 在周三发布的研究报告中表示，家庭资产继续强劲增长，而债务相对于收入的比例已经趋于平稳。在衡量债务与资产的指标上，他估计家庭杠杆率已降至 1997 年以来的最低水平。
“因此，货币政策的现金流渠道看起来不如过去十年那么有力，而更广泛的家庭资产负债表——超出住房部分——也可能有助于抵消房价疲软带来的任何财富效应，”Dynan 表示。
澳大利亚拥有发达世界中最高的家庭债务之一，加上大多数借款人采用浮动利率，央行今年四次加息直接传导至抵押贷款还款。再加上燃料成本飙升和房价下跌，本应将家庭财务推向极限。
然而，2026 年消费者支出实际上有所增强。
“对利率‘破坏’家庭部门的担忧可能被夸大了，”Dynan 表示。“在持续高企的核心通胀压力以及能源影响可能需要几个季度才能完全显现的背景下，对澳洲联储定价的风险重新偏向上升。”
尽管澳洲联储上周将现金利率提高至 15 年高点 4.6% 时发表了鹰派声明，但行长 Michele Bullock 的新闻发布会却被解读为更鸽派，使得 11 月 2-3 日会议的前景保持开放，并可能取决于期间的经济数据。
其中第一个可能是下周公布的 9 月就业报告。
少数经济学家预计下个月将跟进加息至 4.85%，但中位数估计是澳洲联储董事会将维持关键利率不变。货币市场认为 11 月加息的可能性约为 30%，12 月加息的可能性为 50-50，并且几乎完全定价了 2027 年 3 月会议上的加息。
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1 天前
2026-10-07 02:38:52 UTC
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2026-10-07 02:54:09 UTC
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2026-10-07 03:43:40 UTC
德银称澳大利亚家庭对加息脆弱性低于预期，因资产负债表强劲，债务与资产比率降至 1997 年来最低，消费支出反而增强，加息担忧或过度。
德意志银行报告指出，澳大利亚家庭对利率上升的脆弱性低于其高债务负担所暗示的程度。家庭资产负债表强劲，债务相对于收入趋于平稳，债务与资产比率降至 1997 年以来最低。因此，货币政策通过现金流渠道的传导效果减弱，家庭整体资产负债表可能抵消房价下跌带来的财富效应。
尽管澳大利亚家庭债务水平在发达经济体中名列前茅，且多数借款人采用浮动利率，澳联储今年四次加息已直接传导至抵押贷款还款，加上燃料成本飙升和房价下跌，本应使家庭财务承压，但 2026 年消费支出实际有所增强。德银策略师称，利率“压垮”家庭部门的担忧可能被夸大。
澳联储上周将现金利率上调至 4.6% 的 15 年高点，声明偏鹰派，但行长布洛克的记者会被解读为偏鸽派，11 月 2-3 日会议前景不明，取决于后续数据。下周公布的 9 月就业报告是关键。少数经济学家预计下月将再加息至 4.85%，但中位数预期是维持不变。货币市场定价 11 月加息概率约 30%，12 月为 50%，2027 年 3 月几乎完全定价加息。
Deutsche Bank says Australian households are less vulnerable to rate hikes than heavy debt suggests, with leverage at lowest since 1997 and consumer spending strengthening, making fears of a household break overblown.
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