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The Big Read. The taxman comes for China’s offshore riches
邓小平曾经 famously 说过：“致富光荣。”这位伟大的中国改革家提出的口号，后来成为他推动中国向外部世界及其资本主义力量开放的代名词。
在数十年的惊人增长中，中国确实有许多人变得富有。如今，中国拥有世界第二大经济体，拥有逾 1000 名亿万富翁和 500 万名百万富翁。
如今，钟摆再次摆回。强人习近平希望那些从中国经济崛起中获益最多的人增加对国家的贡献，并着手展开一场可能是历史上最雄心勃勃的全球征税行动。
从 10 月 22 日起，当局将开始对离岸信托获得的股息和利息征收 20% 的税，明确针对那些将资产藏在海外的中国富人。
巴克莱银行的分析师认为，这些措施“可能只是”更广泛行动的“第一步”，未来将“把审查范围扩大到出口商持有的离岸收入、海外投资收入、海外就业收入，以及从更长远看，对遗产或继承征税等领域”。
今年夏天突然宣布的这一举措令许多中国最富有的人感到震惊。此时正值财富代际传承的关键时刻：中国正面临一代人财富交接的问题。许多在改革初期几十年间积累财富的中国企业家即将退休，这引发了一系列迫切问题：他们的资产将如何传承，谁将控制这些家族企业帝国，以及谁将缴税。
冲击波已经传遍亚洲的金融、法律和房地产行业。香港、新加坡和东京作为中国离岸资金避风港的地位正面临生存考验，因而都处于变动之中。包括纽约银行家在内的其他人则看到了保护中国客户免受本国税务人员追查的机会。
如果行动成功，这场征税行动有望帮助北京填补中央政府财政收入日益扩大的缺口。地方政府通过卖地获得的收入已经停滞或下降，而近年来中央政府一直在向各省转移更多资金，以支付教育、医疗等基本服务以及公务员薪酬。加州大学圣迭戈分校中国政治经济学教授 Victor Shih 表示，这种状况“按照目前的轨迹发展下去正变得不可持续”。技术官僚“必须找到另一种收入来源”。
这也可能使中国的税收体系与美国和欧洲接轨。亚洲协会政策研究所中国分析中心研究员 Lizzi Lee 表示：“对中国而言，财富国际化的速度远远快于税收体系国际化的速度。如今，税收体系只是在弥合这一差距。”
但这场行动也服务于习近平长期以来在中国重新分配财富、应对不平等并建立更加平等社会的愿望。他在五卷本讲话和文章集的第四卷中写道，财富再分配和征税是实现“共同富裕”的手段，而共同富裕是“中国特色社会主义的本质要求”。
这标志着习近平进一步重塑社会契约：这份契约的对象，是帮助推动中国崛起的商业精英与执政的中国共产党之间的关系。
美国智库詹姆斯敦基金会研究员、中国问题专家 Willy Wo-Lap Lam 表示：“关注重点已经从邓小平‘致富光荣’的口号上移开。”他补充说：“习近平不赞成那些极其富有的人积累的财富。”
消息来自国家税务总局发布的一份一如既往措辞平淡的通知。
7 月 24 日，北京宣布将开始对离岸信托产生的收入征税。这不仅具有追溯效力，而且会在多个环节征收：从信托设立之时、基础资产升值之时，到收入实现并分配给受益人之时。
当信托资产被继承，或中国个人不再是中国大陆税务居民（包括取得外国国籍）时，还将一次性征收 20% 的税。
声明称，这些规则适用于 2023 年至 2025 年期间离岸资产产生的收益。个人及其顾问获准享有 90 天的宽限期，即截至 10 月 22 日，以整理好相关事务。此后，税款将按年征收。
几天后，也就是 8 月初，《金融时报》披露，税务官员实际上正在调查 2023 年至 2025 年以外的时期、信托以外的资产，以及远超中国境内的范围。
据多名官员、银行家和顾问透露，中国银行及其他金融机构已被要求审查富裕中国人的海外投资，以核实相关收入是否已向当局申报。在某些情况下，当局对海外资本收益和投资的审查甚至追溯到了 2000 年。
中国商界措手不及，帮助他们在国内外管理财富的庞大行业也同样如此。
一名不愿透露姓名的中国科技投资者表示，他和几名净资产相近的朋友都对税改精准针对关键离岸持股和历史收入，以及规定的紧迫缴税期限感到震惊。
他说：“他们有这个系统，他们知道你在海外的投资……他们确实可以打开那些信托。我认为他们已经考虑这件事很久了。”
香港丰裕信托服务公司高级合伙人 Harry Yu 为与中国有关联的家族提供跨境财富架构和继承安排方面的咨询。他表示，尽管北京的“方向是可以预见的”，但详细的信托规则来得比他预想的更早。
他补充说：“公告发布后，我的（即时通讯应用）被忧心忡忡的问题刷屏了。那个周末我都在回复消息。家族不得不同时处理过去的交易、当前的现金需求和未来的继承安排。”
近几周，政府官员一直在协调行动，对一些企业家施加压力，敦促他们在 90 天期限内完成缴税。
据一名熟悉该高管税务问题的人士透露，一个例子是，一家总部位于北京的互联网公司的高管就新税收规则生效以来的税款问题，接到了强大的国家发展和改革委员会当地分支机构以及其他地方政府官员的联系。
这名中国科技投资者表示，税收的执行似乎具有“酌情性”，不同省份税务机关的严格程度各不相同。
随着北京设定的期限临近，Yu 正紧急与客户合作，重建他们历史上的离岸记录，在转向中国官方税务评估并与相关地方税务机关讨论之前，建立可靠的事实基础。
在许多情况下，这并不容易。
Yu 说：“有时这更像考古，而不是规划：你必须把碎片重新拼起来，才能决定下一步做什么。信息并不总是完整地放在一份信托档案中。有些记录可能丢失或不完整。另一些记录虽然存在，却散落在不同机构，且没有按照回答当前问题的方式整理。”
香港和新加坡受到震动，因为中国的离岸财富高度集中于这两个地方。
据波士顿咨询集团统计，去年在香港登记的跨境财富达到 2.9 万亿美元，使这个金融中心超过瑞士，成为全球最大的离岸财富中心。
但随着北京对香港的控制加强，这座城市一直难以维持其独立于中国的金融中心身份。与此同时，新加坡已成为中国富裕人士的磁石。他们在这个低税率司法管辖区设立家族办公室管理财富，同时购买豪宅和高档汽车。
这个城邦的金融和法律顾问表示，他们的中国客户听到消息后陷入恐慌。新加坡律师事务所 Wong Partnership 私人财富业务负责人 Sim Bock Eng 回忆说：“当时有一种难以置信的感觉。许多人在搬到新加坡时设立了信托，以为这样就能避免在中国缴税。”
新加坡最引人注目的中国移民包括中国火锅连锁品牌海底捞的夫妻创始人张勇和舒萍。据《福布斯》估计，两人的合计财富超过 70 亿美元。近年来，两人取得新加坡国籍，设立了家族办公室，并在这个城邦斥资数千万美元购置房产。
9 月，舒萍突然出售了这家在香港上市的公司的逾 3.5 亿美元股票，导致其股价下跌 12%。尽管公司没有披露出售原因，但股票分析师推测，舒萍可能是想筹集现金缴纳税款。
其他居住在新加坡的中国移民可能也不得不抛售公司股份和房产等资产，以缴纳中国税款，这一前景引发了焦虑。新加坡的 55 名亿万富翁中，有几位出生于中国、且与祖国保持广泛商业联系的企业家。
其中包括中国最大医疗设备制造商迈瑞的联合创始人李西廷。据《福布斯》估计，他的身家为 106 亿美元；还有总部位于上海的分众传媒创始人江南春，净资产 39 亿美元；以及中国酒店运营商华住集团执行董事长季琦，身家 34 亿美元。
这些富裕人士可以选择向银行借款，以公司股份和房产等作为抵押，缴纳税款。
财富管理公司 Wrise 首席执行官 Kevin Teng 表示：“大多数客户更愿意考虑融资方案，因为这样可以迅速解决问题，而不必采取更长期的行动。通过这种方式筹钱的人会多于直接出售标志性资产的人。”
他说，新加坡的房产等资产将是最后才会出售的，因为它们提供的安全性最高。
渣打银行全球财富规划及家族咨询主管 Mike Tan 表示，与舒萍相比，还有许多不太引人注目的公司高管似乎也在出售股票筹集资金，但这种做法问题重重。他说：“这可能导致股价下跌，进而损害你其他持有的资产。”
他补充说，他一名客户的公司股票如今的价值只相当于设立信托时的一小部分。因此，这名客户 20% 的税单可能高于他所持股票的价值。
Tan 说：“他试图向税务官解释这一点，但他明白新税收规则仍然适用，他必须寻求建议并决定自己想怎么做。”
日本也感受到了这场风波。尽管日本并非最大的离岸资产存放地之一，但多年来一直在悄然吸引大量中国人，其中许多人富有，并且在中国仍拥有企业。
直到最近，中国人仍可以低成本、且无需克服很高的技术障碍，在日本设立企业；这些企业随后可以为他们及其家人担保签证，使其居住在日本。据日本银行家和富裕企业高管透露，一些人设法绕过资本管制，通过地下银行将大笔资金转入日本。这些地下银行由主要是中国人、也有一些日本人的经营者共同管理。
这些人极其积极地购买高端房产，地点包括东京市中心、大阪或其他大城市，以及一些热门滑雪胜地，尤其是北部北海道岛的二世古。多名经纪人表示，在市场的某些部分，中国资金是推高房价的主要因素。他们中的一些人还在日本实现资产多元化，购买自己感兴趣领域的小型非上市企业，其中包括清酒酿造企业。
如今，所有这些中国侨民都在紧急寻求建议，既要了解如何不触怒中国税务人员，又不能引发太多问题：他们究竟是如何把这么多钱转出境的，以及他们据称在日本经营的企业到底值多少钱。
一名在东京经营科技投资公司的中国女商人说：“大约一年前，我们在东京的中国朋友聚餐时谈的都是去哪里买好房子、还能从中国接多少家人过来、哪里有最好的学校之类的事。现在，很多谈话都是税、税、税。”
“这会造成多大的冲击？留在日本是否仍然可行？……现在有一些答案，但我会说，问题仍然更多。”
对于希望保护资产免受中国当局追查的人来说，仍有一些选择。
一些新加坡顾问表示，客户正在考虑把资产转移到台湾或美国。这两个国家都没有正式加入经合组织的《共同申报准则》（CRS）框架，该框架推动不同司法管辖区之间自动交换金融账户信息。
据两名知情银行家透露，例如，摩根士丹利纽约私人财富业务收到的来自香港和新加坡中国客户的咨询、开户和资产转移数量已大幅增加。
他们表示，近几周，该团队非常频繁地收到来自这两个亚洲金融中心的转账，反映出中国富裕人士对更广泛投资渠道、更低费用、有利的美国税务待遇，以及更好地避免中国政府审查的需求正在增长。他们补充说：“这是所有金融公司都看到的趋势。”
这些将资产转移到纽约的摩根士丹利客户中，许多人已经在香港或新加坡持有资金或证券。知情人士称，将资金转出中国大陆仍是最困难的一步，这不是摩根士丹利能够协助完成的事情。
然而，一旦资产已经在离岸地区，将其转移到美国就很简单。从香港或新加坡汇出的现金通常可以在当天或一个工作日内到达摩根士丹利的美国账户。
客户可以转移美元、港元和离岸人民币。符合条件的股票、债券和共同基金也可以直接从香港机构转出，而无需先行出售。摩根士丹利拒绝置评。
在美国，非居民外国人通常无需为在美国的投资缴纳资本利得税。银行家表示，许多使用纽约平台的中国客户也没有申报或缴纳其美国投资收益应缴的中国税款。
避免在美国和中国缴纳资本利得税，是将资产从香港和新加坡转移到纽约的一个重要原因。此外，美国没有参与 CRS，降低了账户通过该系统自动披露给中国当局的可能性。
美国金融体系被认为具有安全性，这似乎也是一个吸引力。华盛顿和北京之间的政治协议，或针对特定国家或群体的行政提案，并不会被认为会自动转化为银行、监管机构和法院的行动。
这种制度上的分散被视为额外一层保护。中国客户往往认为，存放在美国大型私人金融机构的资产更能避免政府突然干预。
更极端的做法，是富裕中国公民申请土耳其、新西兰等国家的护照——这些国家为富裕人士办理护照的速度相对较快——并放弃中国国籍。
但这种策略只能保护已经转移到中国境外的资产。而且，对于企业受北京监管机构监控的许多高管来说，放弃国籍也并非可行选择。
一名服务于一批创始人的中国财富管理人士说：“已经处于 A 股上市公司 C 级管理层职位的客户别无选择：他们不能拥有海外身份。”
据几名熟悉当前上市标准的 IPO 银行家透露，对于希望让企业上市的人而言，在实践中，个人税务清算也是在大陆市场上市的条件之一。
一些人警告说，随着当局收紧对公民海外旅行的控制，包括扩大使用出境禁令，中国精英几乎无法逃脱北京的长臂管辖。加州克莱蒙特·麦肯纳学院中国治理专家裴敏欣说：“政府感觉自己有能力、也有权把人追到‘祖国’。这种心态就是：你永远不可能不再是中国人。”
詹姆斯敦基金会的 Lam 表示，北京严格的税收管辖权显然是习近平的高度优先事项，他将这场行动视为更广泛的“平等主义推动”的一部分。他指出，这延续了习近平执政 14 年期间的早先几次行动：北京打击私营科技巨头、房地产开发商和高收入人群，以寻求让企业与社会主义价值观保持一致。
面对这种程度的决心，中国许多高净值人士正在向不可避免的结果低头。一名中国科技集团的高级高管表示，他曾考虑立即关闭自己的离岸信托，但最终放弃，因为这样会触发 20% 的关闭税。他也无法立即移居海外，因为家人仍在中国大陆。
“财务顾问告诉我，要进一步了解如何取得外国国籍或设立‘基金会’，后者可以在欧洲免税完成。我仍在考虑这些方案（为将来做准备）。但目前，我只会缴税。”
然而，一名接受《金融时报》采访的中国富裕投资者指出，中国领导人正迫切试图应对不断恶化的就业危机，因此必须避免把企业领导人逼得太紧，因为私营部门承担着全国约 80% 的就业岗位。
他说：“经营企业本来就意味着承担很多风险。你会变得像是在说，‘这太过分了’。”他补充说：“这是一种钟摆摆动：现在方向是这样，但它可能会摆回去。”
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中国将对富裕人士的离岸信托收益征收 20% 税，并扩大审查海外资产和历史收入。此举冲击香港、新加坡、日本等财富中心，也服务于北京填补财政缺口和推动“共同富裕”的目标。
中国将从 10 月 22 日起，对富裕中国人通过离岸信托获得的股息和利息征收 20% 的税，相关规则可追溯至 2023 年至 2025 年的离岸资产收益，并可能涉及设立信托、资产增值、收入分配、继承及失去中国税务居民身份等多个环节。税务部门还要求金融机构审查富裕人士的海外投资和未申报收入，部分调查可追溯至 2000 年。
这项突然宣布的措施令中国富豪及其财富顾问措手不及，尤其正值早期改革时期积累财富的企业家面临退休和家族财富传承。顾问们需要在 90 天宽限期内重建分散或缺失的历史离岸记录；不同地方税务机关的执行力度据称也存在差异。
香港、新加坡和日本的金融、法律及房地产行业受到冲击。新加坡一些中国富豪可能需要借贷或出售股票、房产来缴税，香港和日本的离岸财富与房地产市场也出现不安。与此同时，部分客户考虑将资产转移至台湾或美国，纽约的私人财富业务已看到来自香港和新加坡的咨询、开户及资产转入增加，但这些安排无法解决资金离开中国大陆的难题。
这场行动既旨在填补中央政府日益加深的财政缺口、使税制跟上财富国际化，也服务于习近平推动共同富裕、减少不平等并重塑国家与商业精英关系的目标。部分富裕人士试图通过海外身份、基金会或其他结构规避影响，但企业监管、上市要求、出境限制及中国对海外资产的追踪能力限制了选择；一些人最终选择缴税。报道引述的投资者同时警告，政府需要避免过度打击企业家，因为民营部门承担了中国约 80% 的就业。
China is launching a sweeping tax drive on offshore wealth, including a 20% levy on income from offshore trusts. The move is rattling wealthy Chinese and financial hubs across Asia while advancing Beijing’s fiscal and “common prosperity” goals.
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