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Ares Faces 50% Loss on Money It Piled Into TalkTalk With BT Deal
阿瑞斯管理公司（Ares Management Corp）在英国电信集团（BT Group Plc）同意从破产程序中收购这家电信公司后，预计将损失其投入 TalkTalk 的数亿英镑中的约一半。
据知情人士在匿名条件下透露，这家美国资产管理公司获得约 1 亿英镑（1.33 亿美元）的补偿，以换取其放弃对公司的担保权益并同意英国电信的收购。其中一人表示，加上多年来收到的利息和其他还款，这意味着阿瑞斯预计将收回其投入该业务现金的约 50%。
阿瑞斯发言人在发给彭博新闻的电子邮件声明中表示，收回所投资本金的“相当一部分”，反映了“我们结构化合同权利的力度以及我们投资组合管理能力的质量”。
但这一金额只是阿瑞斯多年来投入 TalkTalk 资金的一部分，相对于若投资按预期表现其本应获得的金额，占比更小。事实上，根据文件和彭博的计算，计入应计利息后，阿瑞斯对 TalkTalk 的风险敞口约为 10 亿英镑。
这家总部位于洛杉矶的公司在 2021 年初取得 5000 万英镑的少数股权，作为由私募股权公司 Toscafund Asset Management 和 Penta Capital 牵头、并得到 TalkTalk 创始人查尔斯·邓斯通（Charles Dunstone）支持的收购的一部分。此后，它在资本结构各层级注入资金，既成为高级和次级债权人，也成为股东。这笔投资分散在阿瑞斯管理的多个工具中。
值得注意的是，根据文件，这笔融资还包括向 TalkTalk 一家控股公司提供的实物支付（payment-in-kind）融资安排，以帮助为私有化提供资金。所谓 PIK 条款允许借款人以额外债务而非现金支付利息。因此，根据文件和彭博的计算，扣除此前还款后，应付给阿瑞斯的金额此后已膨胀至超过 6 亿英镑。
由于该债务距离资产更远，其受偿顺位低于经营层面所欠金额，意味着还款优先级更低。
英国电信发言人拒绝置评。
周一，英国电信宣布将通过预包装破产管理收购 TalkTalk 的批发和消费者业务，此前将其作为可持续经营企业出售的程序未能成功。
TalkTalk 多年来一直在沉重债务负担下挣扎，随着用户基础萎缩，债务变得更难维持。英国电信行业正经历从铜线向光纤的转型，需要高水平投资，尤其是在该行业竞争激烈的情况下。许多同行难以跟上债务负担，不得不进行重组。
多年来，随着该公司应对现金流减少和财务困境加剧，阿瑞斯多次介入提供紧急资金，在试图维持其运转的同时增加了对 TalkTalk 的敞口。
它试图通过确保后续现金注入在还款顺序中的顺位越来越高来保护自己，以期限制破产中的下行风险。
这家另类资产管理公司在 2024 年牵头注入近 2.35 亿英镑资金，其他股东也承诺投入部分股权，这是与债权人达成的协议的一部分，旨在促使他们延长债务到期日。当时，公司正寻求喘息空间，因其正与麦格理集团（Macquarie Group Ltd）就潜在出售批发业务部门进行谈判，该交易随后未能实现。
次年，阿瑞斯和其他贷款人提供了约 7200 万英镑所谓的 1.5 留置权融资——在重组情况下，这类债务的受偿顺位介于第一顺位和第二顺位债权之间。
去年 3 月，随着 TalkTalk 问题加剧且出售无望，阿瑞斯参与了一笔 6500 万英镑的超级优先融资安排，在破产情况下处于还款第一顺位。
知情人士称，在此次最近的 TalkTalk 各部门出售程序中，阿瑞斯提出收购消费者业务，而私募股权公司 Epiris 竞购批发业务。不过，英国电信最终将两者都收入囊中。
其他债权人也面临损失。作为英国电信此次收购的一部分——该收购以无债务方式进行——TalkTalk 约 6.28 亿英镑第一留置权债务和约 3.32 亿英镑定期贷款的持有人看到其票据被全额清零。
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2 天前
2026-10-06 14:39:01 UTC
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Ares 管理公司因 BT 收购 TalkTalk 而损失约一半投资，仅收回约 50% 的现金投入加上利息。总暴露额达约 10 亿英镑。
Ares Management Corp 因 BT 集团收购 TalkTalk 而损失约一半投资。Ares 获得约 1 亿英镑补偿，加上之前利息和还款，将收回约 50% 的现金投入。
Ares 在 2021 年初获得 TalkTalk 少数股权，后注入资金成为债权人和股东。投资通过各种车辆进行，因支付原价利息工具使债务膨胀至超过 6 亿英镑。
BT 通过预打包管理收购 TalkTalk 批发和消费者业务。TalkTalk 因债务负担和消费者基数缩小挣扎，Ares 多次提供紧急资金以保护自身。
Ares 在 2024 年提供近 2.35 亿英镑注入，2025 年提供 1.5 lien 融资和 2024 年 3 月超级优先设施。BT 收购使一等债持有人全额损失，其他债权人也面临损失。
Ares Management is set to recover only around 50% of its investment in TalkTalk after BT Group buys the telecom firm out of insolvency, receiving £100 million compensation. The asset manager's total exposure, including interest, was around £1 billion.
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