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S&P 500 hits record high as AI stocks shrug off bond market slump
周二，标普 500 指数收于历史新高。市场预期人工智能相关企业将取得强劲收益，帮助股市顶住政府债券遭遇的猛烈抛售。
标普 500 指数收涨 0.6%，推动这一华尔街蓝筹股指数创下新高。此前该指数在 9 月经历下跌，当时油价高企以及美国国债收益率升至数十年来高位，正威胁着其他资产的表现。
投资者和分析师表示，这轮上涨由市场对美国企业第三季度业绩旺季的预期推动，而这轮业绩增长将受益于流入人工智能基础设施的数万亿美元资金。不过，许多行业已被抛在后面，使市场越来越依赖少数科技股。
“我们正处于盈利上升期，”百达资产管理公司高级多资产策略师阿伦·赛表示。“短期来看，我看不到这一趋势出现裂痕的任何证据。”
赛表示，尽管“看空的理由并不少”——包括高油价、不断上升的债券收益率，以及对人工智能企业循环支出的担忧——但“我仍然能看到许多有利于持有股票的宏观、微观和技术因素”。
自标普 500 指数在近三周前触及 9 月低点以来，科技股大幅上涨。在此期间，芯片制造商超威半导体和超微电脑的股价涨幅均达到或超过 20%，全球市值最大的上市公司英伟达上涨约 12%，市值达到约 5.8 万亿美元。
自 9 月初以来，美国芯片股组成的费城半导体指数上涨了 17%。
随着财报季将于下周正式开始，FactSet 数据显示，分析师预计标普 500 指数截至 9 月的三个月年度盈利增幅为 29.5%，这将是该指数连续第三个季度实现超过 25% 的增长。
据美国股票策略师本·斯奈德表示，高盛预计，人工智能基础设施股票将贡献标普 500 指数第三季度每股收益增长的一半以上。斯奈德预计，芯片企业美光科技和英伟达将占该指数整体盈利增长的三分之一以上。
“盈利预期仍在上调，”汇丰银行首席多资产策略师马克斯·凯特纳表示。他补充说，尽管标普 500 指数自 5 月底以来仅上涨了几个百分点，但盈利预期已被“大幅”上调 21%。
他说：“这与过去几年收益率上升时的其他所有情况都非常不同。”
然而，美国股市越来越依赖规模最大的科技股，这一点从指数等权重版本的表现中可见一斑。在等权重指数中，所有股票的走势权重相同，而不是受到大盘股的强烈影响；该指数目前仍比历史高点低逾 5%。
自标普 500 指数在 9 月中旬触底以来，其成分股中只有三分之一上涨，另外三分之二进一步下跌，原因是市场担心美国利率将进一步上升。自 8 月初以来，标普 500 指数公用事业分类指数下跌 7.5%，非必需消费品分类指数下跌约 3%。
“对利率敏感的股票……确实遭受了重创，”凯特纳表示。“表面之下已经出现损伤。”
道富环球投资管理公司全球股票策略主管玛丽娅·韦伊特曼表示，她预计“基本面较弱的企业将在更高利率下出现问题”。债券抛售已经开始传导至美国企业，尤其推高了质量较低企业的借贷成本。
不过，她预计科技行业将“继续经受住更高利率的考验”，因为“它们的借贷成本和总体杠杆率都低得多”。
今年以来，油价上涨和美国经济数据强劲迫使市场大幅重新定价利率预期，促使投资者要求政府债券提供更高收益率。债券抛售在 9 月加剧，并推动美国 10 年期国债的借贷成本升至 2002 年以来最高水平。
债券收益率上升通常会拖累股票，因为这既会提高企业的资本成本，也会降低企业未来收益的现值。
“如果债券市场一心要推动利率从目前水平进一步上升，那么股票就会遭遇下跌，”Visdom Investment Management 联席交易主管迈克尔·齐格蒙特表示。
花旗分析师本周表示，他们预计全球股市到 2026 年底还将上涨约 6%，“尽管不利因素不断增加”。
不过，他们补充说，在“美伊冲突得到解决”且油价回落之前，股市回报从科技行业向更广泛领域“扩散”的情况可能仍会暂停。
一些分析师认为，市场越来越依赖科技行业是一个令人担忧的原因。
美国银行分析师在给客户的一份报告中写道：“市场广度低是泡沫形成的典型特征，通常要等到泡沫破裂才会停止。”
数据可视化：雷·道格拉斯
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2 天前
2026-10-06 20:58:07 UTC
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受市场对人工智能企业强劲盈利的预期推动，标普 500 指数上涨 0.6%，创收盘新高，抵消了政府债券遭抛售的影响。但市场涨势高度依赖少数科技股，其他板块表现落后。
标普 500 指数周二上涨 0.6%，创下收盘新高。投资者和分析师认为，人工智能基础设施投资持续增加，有望推动企业第三季度盈利强劲增长，帮助股市抵御政府债券市场的剧烈抛售。FactSet 预计，标普 500 指数成分股截至 9 月的三个月盈利将同比增长 29.5%，连续第三个季度增幅超过 25%。
科技股自 9 月低点以来大幅反弹，AMD 和 Super Micro Computer 的涨幅均达到或超过 20%，英伟达上涨约 12%，市值升至约 5.8 万亿美元。费城半导体指数自 9 月初上涨 17%。高盛预计，人工智能基础设施股票将贡献标普 500 指数第三季度每股收益增长的一半以上，英伟达和美光将占整体盈利增幅的逾三分之一。
不过，市场涨势的广度较弱。等权重标普 500 指数仍比历史高点低逾 5%，自 9 月中旬指数低点以来，仅约三分之一的成分股上涨，其余股票继续下跌。自 8 月初以来，公用事业板块下跌 7.5%，可选消费板块下跌约 3%，利率敏感型股票受到更大压力。
油价上涨和强劲的美国经济数据推动市场重新评估利率前景，促使投资者要求更高的政府债券收益率。美国 10 年期国债收益率升至 2002 年以来最高水平，债券抛售也推高了企业融资成本，尤其影响信用质量较低的公司。分析师认为，科技企业因借贷成本和总体杠杆率较低，可能更能承受高利率，但也有人警告，市场对少数科技股的依赖和低市场广度可能是泡沫风险的表现。
The S&P 500 rose 0.6% to a record close as expectations for strong AI-related earnings outweighed a sharp government bond sell-off. The rally is increasingly concentrated in a small group of technology stocks, while many sectors lag.
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