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Pimco Touts Diversification Need as Yields Lure at 24-Year High
Pacific Investment Management Co. 表示，多十年高位的债券收益率为投资者提供了有吸引力的收入，他们应该在发达和新兴市场之间分散配置，以帮助保护财政风险。
这家管理约 2.33 万亿美元资产的资金管理人周二发布了其最新 6 至 12 个月的周期展望，当时长期国债收益率徘徊在 2002 年以来最高水平。基准 10 年期国债收益率约为 5.25%，30 年期约为 5.65%。
自 8 月中旬以来，债券一直在下跌，因为美国经济在蓬勃发展的 AI 基础设施支出中扩张，同时高昂的能源成本使通胀居高不下，并维持今年进一步美联储利率上调的前景。
经济学家蒂凡尼·怀尔德和安德鲁·巴尔斯在报告中表示，“有吸引力的起息收益率——以及它们提供的收入——在抵御通胀尾部风险的同时，保留了债券对冲衰退中的 AI 资本支出冲动或经济增长冲击的潜力。”
根据总部位于加利福尼亚州纽波特海滩的 Pimco，投资者采用“在发达市场和新兴市场之间配置全球债券投资组合”可以帮助分散国家特定因素，包括财政风险。
该资产管理人表示，美国和法国“在债务轨迹上更为严峻”。与此同时，“英国、意大利和日本仍面临脆弱性——日本尤其如此，因为最近的政策增加了赤字——但在当前财政计划下，其债务轨迹似乎是可持续的。”
额外的财政刺激措施即将到来，作为提高收益率和陡峭收益率曲线的主要潜在驱动因素，“与 AI 建设相关的公司债务发行规模可能是一个促成因素，”Pimco 表示。
债券巨头表示，“财政担忧将继续在全球市场上驱动周期性市场波动，”“投资者正获得高于一年前的主权债券收益率，以帮助补偿这些风险。”
如果政府确实实施财政调整，如计划中的英国预算紧缩，收益率还有下降的空间，资金管理人表示。
在美国国债市场，Pimco 表示，它仍然认为 5 至 7 年期国债有吸引力，并“随着收益率上升，对长期债券变得更加积极”。该市场对有中期时间视野的耐心投资者“具有价值”，该公司写道。
上个月，Pimco 首席投资官丹·伊瓦斯辛表示，长期美国国债收益率超过 5% 正在促使该公司减少其债务的低配仓位。
过去一个月，美国 2 至 10 年期国债收益率上涨了 50 个基点以上，短期基准收益率接近 5%。
9 月是自 2024 年 10 月以来美国国债表现最差的一个月，彭博指数下跌约 2.2%。
Pimco 为未来 6 至 12 个月提供了其他考虑因素：
- “更高的利率将影响已经处于良好进行中的信用违约周期，”对于“公司直接贷款，投资者面临相对于最近几年回报的失望”
- 该公司表示，其“收益率曲线观点正在变得更加平衡，因为投资者现在可以在不同期限内找到健康收益率”
- 当前的 AI 扩张“处于信用投资机会的核心”，投资者应寻找“更多补偿与美国中期选举相关的监管和法律风险以及政治”
- 公司的 AI disruption 有利于分散。“软件是一个明显的候选，但可能性更广泛，在 AI 实施竞赛中落后的公司面临被落后的风险”
- 由于地缘政治、能源和其他供应冲击更加频繁，投资者应考虑商品和实物资产的敞口
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2026-10-06 12:30:04 UTC
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皮姆科指出，债券收益率处于 24 年高位，为投资者提供吸引人的收入，应在发达和新兴市场分散配置，以帮助保护财政风险。该公司管理约 2.33 万亿美元资产，其最新 6 至 12 个月周期展望显示，长期国债收益率约 5.25% 至 5.65%。
皮姆科表示，债券收益率处于 24 年高位，为投资者提供吸引人的收入，应在发达和新兴市场分散配置，以帮助保护财政风险。该公司管理约 2.33 万亿美元资产，其最新 6 至 12 个月周期展望显示，长期国债收益率约 5.25% 至 5.65%。
收益率上涨源于美国经济扩张、AI 基础设施支出、能源成本高企及通胀居高不下，美联储可能进一步加息。分析师表示，吸引人的起收益能缓解通胀风险，同时为债券对冲 AI 支出减弱或增长冲击提供潜力。
投资者在全球债券组合中分散配置，可帮助分散国家特定因素，包括财政风险。美国和法国债务轨迹更具挑战性，而英国、意大利和日本则面临脆弱性，但当前财政计划下可持续。财政刺激和 AI 相关企业债务发行可能推高收益率。
尽管财政担忧将继续驱动市场波动，但投资者可获得高于去年的主权债券收益率以补偿风险。若政府实施财政调整，如英国预算紧缩，收益率可能下降。皮姆科仍认为 5 至 7 年期美国国债吸引人，并对长期债券更具建设性。
此外，较高利率将影响信用违约周期，投资者需注意直接贷款回报。收益率曲线观点趋于平衡，AI 扩张是信用投资机会核心，应考虑监管和中期选举风险。AI 颠覆促使多元化，软件是候选，投资者应考虑商品和实物资产以应对地缘政治和供应冲击。
Pimco says bond yields at multi-decade highs provide attractive income for investors, who should diversify across developed and emerging markets to protect against fiscal risks. The firm highlights elevated yields in US Treasuries and other considerations for the next 6-12
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