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Man Group Disputes View That High Inflation Is Bad for US Bonds
高通胀本身对美国国债并不坏——相反，根据曼集团的一项研究，价格增长速度的快速增加才是造成最大损害的原因。
当通胀在 2%-4% 之间时，就像目前这样，10 年期美国国债历史上平均年化名义回报率比通胀高 4%，周二发布的报告显示。根据实际回报的分析也得出了类似的结论。
但是如果通胀开始迅速加速超过 4%，债券表现会受到严重损害。在通胀在三个月内加速超过 50 个基点的情况下，10 年期国债的实际年化损失为 11.7%，研究显示。
“目前普遍的叙事是通胀将保持‘更长时间’且这对债券持有人来说是坏消息。我们不太确定，”包括彼得·魏德纳（总回报策略主管，系统性）在内的作者写道。
美国国债的艰难时期使收益率达到数十年来最高水平，因为人工智能支出繁荣指向强劲经济增长和持续价格压力的时代。这让许多投资者不愿意介入购买债券，尽管曼集团的分析表明这些证券在长期投资组合中仍然值得一席之地。
“我们不相信应该立即放弃债券，”作者写道。“它们历史上在股票下跌时表现良好，在‘更长时间’的世界中远非注定要失败，它们仍然可以提供正的实际回报。
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3 天前
2026-10-06 12:31:11 UTC
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Man Group 研究指出，高通胀本身对美国国债并非坏事，而是通胀快速上升才造成最大损害。当通胀率维持在 2%-4% 时，10 年期美国国债的历史平均年化名义回报比通胀高 4%；但若通胀在三个月内快速加速超过 50 基点，10 年期国债将出现 11.7% 的实际年化亏损。
Man Group 研究指出，高通胀本身对美国国债并非坏事，而是通胀快速上升才造成最大损害。
当通胀率维持在 2%-4% 时，10 年期美国国债的历史平均年化名义回报比通胀高 4%。
但若通胀在三个月内快速加速超过 50 基点，10 年期国债将出现 11.7% 的实际年化亏损。
作者指出，当前通胀居高不下的叙事对债券持有人不利，但他们并不完全同意。债券在股市下跌时表现良好，在“更高更久”世界中仍可提供正实回报。
当前美国国债收益率处于数十年高位，因人工智能支出导致经济增长强劲和价格压力。Man Group 建议债券仍应纳入长期投资组合。
Man Group disputes the view that high inflation is bad for US bonds, arguing that rapid inflation increases are more damaging. When inflation is between 2% and 4%, 10-year Treasuries have historically returned 4% above inflation on average, but if inflation accelerates rapidly
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