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Senegal’s $1.2 Billion Swaps to Prolong Debt Revamp, S&P Says
据标普全球评级称，塞内加尔发行有争议的互换可能使其债务重组复杂化。
塞内加尔利用总回报互换从商业银行借款 12 亿美元，以当地债券作为抵押。随后，该国宣布使用二十国集团共同框架对其债务进行重新调整，而总回报互换贷款人可能在此过程中主张优先权。
这可能意味着像欧元债券持有人这样的无担保债权人可分得的资产减少，暗示他们可能因此遭受更大损失，为谈判增加了额外维度。
“总回报互换确实使情况更加复杂，这可能会延长重组过程的持续时间，”标普主权评级非洲副总监汉斯·斯潘根伯格周二在毛里求斯首都路易港以北接受采访时表示。“一些债权人会说他们希望获得优惠待遇。”
国际货币基金组织将于周二晚些时候在塞内加尔与其债权人之间举行首次信息共享会议，随着债务重组启动，可能会有更多细节浮出水面。
斯潘根伯格表示，在涉及总回报互换时，塞内加尔的债务重组可能会开创先例，而总回报互换对非洲政府来说是相对较新的融资工具。“这可能需要更长时间，因为后续将对其他重组产生影响。”
标普全球评级上月将该国信用评级进一步下调至垃圾级，称在政府宣布重组后，该国外币商业债务发生不良债务交换或违约“极有可能”。
其主权评级于 9 月 4 日从 CCC+ 下调至 CC，展望为负面。
“当市场预期他们无法在不重组的情况下偿还债务时，委员会很可能将其解释为困境，类似于我们世界中的选择性违约，”标普国家评级与分析解决方案非洲董事总经理萨米拉·门萨表示。“因此，塞内加尔的评级可能会进一步下调。”
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塞内加尔 12 亿美元总回报互换使债务重组复杂化，可能延长进程并加大无担保债权人损失。
塞内加尔通过总回报互换（TRS）从商业银行借款 12 亿美元，以本地债券作为抵押。该国随后宣布根据二十国集团共同框架进行债务重组，而 TRS 贷款人可能在此过程中主张优先受偿权。
这可能导致无担保债权人（如欧洲债券持有者）可获得的资金减少，意味着他们可能面临更大损失，为谈判增加了额外复杂性。标普全球评级分析师汉斯·斯潘根伯格表示，总回报互换使情况更加复杂，可能延长重组进程，部分债权人会要求优惠待遇。
国际货币基金组织将于周二晚些时候主持塞内加尔与债权人之间的首次信息共享会议，随着债务重组启动，更多细节可能浮出水面。斯潘根伯格指出，塞内加尔债务重组中可能为 TRS 设立先例，这些是非洲政府相对较新的融资工具，可能因后续影响而耗时更长。
标普上个月将该国信用评级进一步下调至垃圾级，称政府宣布重组后，外币商业债务发生困境债务交换或违约“极有可能”。9 月 4 日，主权评级从 CCC+ 下调至 CC，展望为负面。标普董事总经理萨米拉·门萨表示，市场预期其无法在不重组的情况下偿还债务，委员会很可能将其视为困境，类似于选择性违约，因此塞内加尔评级可能进一步下调。
Senegal's $1.2 billion total return swaps complicate its debt restructuring, potentially extending the process and leading to steeper losses for unsecured creditors like eurobond holders.
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