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A $23 Billion Franco-US AI Bet Is Seriously Aggressive By Chris Hughes, Columnist
金融氛围紧张，借贷成本上升，自夏季以来交易活动变得冷清。但欧洲有一批公司正从人工智能的兴起中受益，它们的动物精神正在苏醒。施耐德电气公司 (SE) 以令人惊讶且非常激进的 230 亿美元交易收购标普 500 软件公司 PTC 公司。
施耐德公司提供电气功率产品，并拥有规模可观的工业软件业务。公司市值约 1600 亿欧元（1790 亿美元），在数据中心繁荣和能源效率需求中蓬勃发展。该公司是 UBS 集团 AG 策略师曾将其列为“人工智能推动者”的欧洲公司之一，其股价表现相应良好，尽管缺乏 SpaceX 或 Nvidia Corp 的魅力。
相比之下，PTC 在去年软件抛售浪潮中处于最前沿，随后在 2 月加剧。该公司擅长单个产品的计算机辅助设计。截至上周五，股价较 2025 年 8 月峰值下跌约三分之一；其作为预期收益倍数的估值已减半以上。
简单来说，该交易将为施耐德提供覆盖工业产品设计和制造全生命周期的更全面软件产品。Jefferies 金融集团 Inc 的分析师表示，收购 PTC 具有“强大的战略合理性”。
从财务角度来看，这绝不是一笔便宜交易。205 美元每股的出价较 PTC 上一次收盘价高 42%，较其高点低 5%。纳入假设净债务后，价格升至 240 亿美元。施耐德表示，收购需要五年才能产生与资本成本相符的回报。根据彭博编译的预测，PTC 即使在 2031 年也只能实现 15 亿美元的经营利润。预计三年后产生的成本节约将使其增加 2800 万美元。可见需要一个漫长的缓冲期。
买方似乎对这对组合单独销售不如联合销售的信心很大，预测销售额将增加 8 亿欧元，但未给出确切时间线。投资者将看到它才会相信。
融资也相当紧张。法国公司在此时筹集 160 亿至 170 亿欧元的新债务是多么的时机。施耐德当然比法国更全球化，在亚洲有强大存在。但它仍将陷入东道国的金融市场困境。毫无疑问，六个月前融资成本会低得多，当时法国 10 年期国债收益率仅略高于 3.5%，而非接近 5%，欧元对美元更强。
施耐德需要发行股票至少再筹集 50 亿欧元来控制杠杆。然后市场可能对 PTC 长期脆弱性的担忧，即使其当前销售几乎全是所谓的 recurring revenue。施耐德首席执行官奥利维尔·布卢姆上任仅两年，这几乎没有帮助。研究和咨询公司 Oxcap Analytics 的分析师指出，PTC 是一种稀缺资产，很可能吸引竞争对手竞标。
意外、野心、杠杆和即将到来的新股票洪流。难怪施耐德股价反应不佳。然而，有一件事应该让投资者感到安慰：施耐德是罕见的通过收购成功增长的公司，包括在美国。
为什么承担如此风险？人工智能受益者似乎急于利用优势。收购老板中可能存在潜在恐惧，即如果不尽快抓住目标，竞争对手会抢先。这尤其适用于美国，因为当前温和的反垄断环境可能不会持续下去。毋庸置疑，这是一笔大胆的交易。今年的并购热潮显然尚未结束。更多来自彭博意见：
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施耐德电气宣布以 230 亿美元收购美国软件公司 PTC，旨在整合工业产品设计与制造的软件业务。该交易定价较高，融资压力大，市场反应谨慎，但施耐德在并购领域有成功记录。
施耐德电气宣布以 230 亿美元收购美国软件公司 PTC，旨在整合工业产品设计与制造的软件业务。该交易定价较高，融资压力大，市场反应谨慎，但施耐德在并购领域有成功记录。
施耐德电气提供电气产品和工业软件业务，受益于数据中心需求，被视为 AI enabler。PTC 在计算机辅助设计领域有专长，但股票较峰值下跌三分之一，估值大幅下降。该交易将为施耐德提供全面的软件产品，涵盖产品生命周期，分析师认为有强有力的战略理由，交易总价值包括净债务达 240 亿美元，施耐德预计五年内产生回报，预测销售额增加 8 亿欧元。
融资方面，施耐德需要筹集 160-170 亿欧元新债务，并发行至少 50 亿欧元股票以控制杠杆。PTC 的长期前景存在不确定性，首席执行官上任不久，PTC 作为稀缺资产可能吸引竞争者。投资者需关注交易能否实现协同效应，此次大胆举动可能标志着今年 M&A 活动的延续。
Schneider Electric is making a $23 billion aggressive bid to acquire PTC Inc., aiming to expand its industrial software offerings amid the AI boom. The deal involves significant financing and faces market skepticism, though Schneider has a track record of successful acquisitions.
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