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The creditor bloodbath in UK telecoms
第一个 scoop：医疗保健集团麦考逊和私募股权公司克莱顿·杜比利尔与莱斯即将达成交易，收购美国最大的独立医疗输液服务提供商，该业务估值超过 50 亿美元，包括债务。
今天，Arash Massoudi、DD 团队和私募资本界一些最大名字在伦敦聚集，讨论行业现状。本周晚些时候请关注会议的独家报道。
欢迎来到 Due Diligence，这是关于交易、私募股权和企业融资的简报。本文是通讯的现场版。高级订阅者可在此处注册以每周二至周五收到通讯。标准订阅者可在此处升级为高级，或探索所有 FT 通讯。随时与我们联系：[email protected]
今日通讯：
- TalkTalk 不开心的债权人
- 周一的 400 亿美元合并
- 通用电气分拆公司的混合命运
BT 最后一刻收购英国宽带提供商 TalkTalk 可能为 150 万宽带客户提供了一条生命线。但该公司的所有者和欠下近 15 亿英镑的债权人却没有得到这样的解救。
据两位知情人士透露，BT 收购该重债公司在重组中的公司的举动将使大多数贷款人一无所获。
经过多年以股权和债务形式向宽带集团投入数亿美元资金，该集团位于资本结构多个部分，美国私募资本集团 Ares Management 将获得超过 1 亿英镑的 payout。
然而，位于资本栈更低端的那些债权人将不会那么幸运，BT 的出价很可能无法覆盖 TalkTalk 最安全债券的持有者。
哎呀。
BT 的举动将导致其作为预打包重组的一部分接管该业务，去除债务，并获得额外的 150 万英国宽带客户。BT 表示，预计该交易将在当前财政年度使其现金头寸减少 4 亿英镑。
该协议是在 FT 报道 BT 首席执行官 Allison Kirkby 上周会见政府官员，讨论如何解决合并两大宽带提供商可能产生的竞争担忧后达成的。
公司间的交易通常会触发竞争审查，因为 Openreach 是 BT 拥有的宽带网络，是 TalkTalk 最大的供应商。
但英国文化大臣 Lisa Nandy 周一表示，她已为该交易发出公共利益干预通知“以确保公共卫生、关键国家基础设施和对弱势客户的供应的影响在该过程中得到充分考虑”。
债权人并非唯一不开心的一方。
BT 的竞争对手 Virgin Media O2 表示，该交易具有“所有作为公共利益救助交易面具的交易特征”。
这些评论是在竞争与市场管理局表示可能阻止 Nexfibre（由公司股东部分拥有的宽带提供商）以 20 亿英镑收购其竞争对手 Netomnia 的交易后几天发出的，理由是竞争担忧。
可以说，TalkTalk 不是一个好的投资。BT 将希望改变这一点。
正当 DD 认为我们可能已看到 M&A 热潮的结束时，超过 400 亿美元的交易从工业软件到卡车，从装饰油漆到电信在第四季度开了一个好头。
施耐德电气 237 亿美元收购美国工程软件提供商 PTC 是法国工业巨头的最大收购，在 Merger Monday 中领先。
该交易是 FT 周日首次报道的 2021 年以来最大的欧洲对美国交易，根据 Dealogic 是法国公司记录中第二大美国收购。
与此同时，物流公司 CH Robinson 同意以 58 亿美元收购卡车经纪公司 RXO，阿克佐诺贝尔将东南亚装饰油漆业务出售给日本油漆 13.5 亿美元。
在英国，一些大品牌名也大放异彩，尽管一个小而另一个是历史。超越 BT 收购 TalkTalk，Sainsbury’s 今年早些时候与私募股权拥有者 Morrisons 就潜在的数十亿英镑英国超市交易进行了磋商，然后退出，FT 报道。
DD 在第三季度总结中指出的一些挑战仍然适用：利率上升、AI 焦虑和中期选举威胁将颠覆 M&A 的 blockbuster 年。
但一些精明的读者不禁注意到周一标题的二元性，一位顶级银行家在看到 200 亿美元以上的跨大西洋交易时醒来时发送了一个“有趣”的表情，泪水中带着喜悦，旁边是关于 M&A 热潮可能提前结束威胁的标题。
这是一个很好的提醒，当它变得诡异地安静时，你应该准备迎接一些惊喜。
通用电气帝国的分裂，作为历史上最大的公司分手之一，在华尔街被广泛称为成功的 slam-dunk。
但其分拆公司的表现并非一致正面——正如 GE 航空航天及其较小同胞 GE 医疗保健过去一个月达成的交易所揭示，以及 Trian Fund Management 在后者股东登记册上的重新出现。
GE 医疗保健于 2023 年初首次分拆，周一宣布近 10 亿美元交易以从中型私募股权集团 Trilantic Partners 收购放射性药物公司 Sofie Biosciences，确认了上个月 DD 的 scoop。银行美银、Consello 和 Solomon Partners 就收购提供建议。
该交易是该医疗保健集团的第二大交易，正当该集团考虑剥离其患者护理解决方案部门并直面 Trian，该机构将其持股提升至 2 亿美元头寸。Trian 在 GE 的三方分裂中发挥了重要作用。
而 GE 航空航天，由首席执行官 Larry Culp 领导，他是最初分裂的幕后主使，正在采取更大胆的举措，9 月达成 117.5 亿美元交易以收购 Warburg Pincus 支持的 Consolidated Precision Products。
CPP 的收购是典型的垂直整合，GE 航空航天购买涡轮生产中使用的涂层供应商，因为更广泛的工业部门面临关键部件供应紧张。
GE 航空航天自分裂以来股价大致翻倍，给其市值 3210 亿美元，而电力公司 GE Vernova 市值增长七倍至 2640 亿美元，因为它受益于 AI 电力繁荣。相比之下，GE 医疗保健自首次交易日以来仅增长 14%。
对于一些 GE 分拆公司，它们处于全面交易模式。对于其他人，分裂仍在继续。
- Lazard 聘请 Lorenzo Bini Smaghi 担任欧洲高级顾问。他此前是 Société Générale 董事会主席。
- Debevoise & Plimpton 聘请 Neal Reenan 和 Ian Bushner 担任纽约 M&A 合伙人。他们从 Freshfields 加入。
- Evercore 聘请 Hans Vestberg 担任纽约高级顾问。他此前是 Verizon 主席兼 CEO。
- Houlihan Lokey 聘请 Jane Ma 担任纽约金融服务管理董事。她此前在 Moelis & Company 工作。
- Sodali 聘请 Peter da Silva Vint 担任纽约 M&A 和激进主义咨询管理董事。他从 Jasper Street Partners 加入。
Rogue hackers OpenAI 在其 AI 代理全球黑客数十家公司和政府后可能面临一连串诉讼，FT 报道。
Alpha chasers FT Magazine 花了一些时间了解一些世界最成功的 Polymarket 交易员的秘密且选择性强的群聊。
Missing billions Bloomberg 计算，财富人士合计 1600 亿美元在面对更高税收时近年来离开英国。
Nvidia 与 Groq 的 200 亿美元许可交易面临被落选工程师起诉（FT）
Citi 将加快初级银行家晋升路径，因为招聘战加剧（FT）
TotalEnergies 老板赞扬全球市场动荡带来的‘机遇’（FT）
Intesa 甜蜜的 345 亿欧元收购出价获得 Monte dei Paschi 顶级投资者支持（FT）
沙特阿美首席警告世界石油储备‘可怕稀薄’（FT）
Due Diligence 由 Arash Massoudi、Ivan Levingston、Ortenca Aliaj、Alexandra Heal、Robert Smith 和 Aaron Kirchfeld 在伦敦撰写，James Fontanella-Khan、Sujeet Indap、Eric Platt、Antoine Gara、Amelia Pollard、Kaye Wiggins、Oliver Barnes 和 Julia Rock 在纽约撰写，George Hammond 和 Tabby Kinder 在旧金山撰写，Arjun Neil Alim 在香港撰写。请随时反馈至 [email protected]
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Unhedged — Robert Armstrong 剖析最重要的市场趋势并讨论华尔街最佳头脑如何应对它们。立即注册
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2 天前
2026-10-06 04:00:27 UTC
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BT 收购 TalkTalk 出清债，债权人血洗，Ares 获超 1 亿英镑 payout，但低层债权人无果。政府干预竞争审查，Virgin Media 称交易像骗局。
BT 收购 TalkTalk 出清债，债权人血洗，Ares 获超 1 亿英镑 payout，但低层债权人无果。政府干预竞争审查，Virgin Media 称交易像骗局。
Schneider Electric 以 237 亿美元收购 PTC，CH Robinson 以 58 亿美元收购 RXO，AkzoNobel 以 13.5 亿美元出售东南亚油漆业务。GE HealthCare 以近 10 亿美元收购 Sofie Biosciences，GE Aerospace 以 117.5 亿美元收购 Consolidated Precision Products。
GE HealthCare 股价自分拆后仅涨 14%，GE Aerospace 和 GE Vernova 表现强劲。Lazard、Debevoise、Evercore 等公司宣布招聘。
Nvidia 与 Groq 的 200 亿美元许可交易面临诉讼，Citi 加快初级银行家晋升路径。
BT's acquisition of TalkTalk leaves most creditors with nothing as it takes control of the broadband provider out of administration, while Ares Management receives over £100 million. The deal faces competition scrutiny and government intervention.
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