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Nidec Scandal Sends Bonds Tumbling in Test for New President
受丑闻污染的尼德克公司从一家初创企业成长为全球最大的精密电机制造商，如今在日元债务市场中按某一指标跌至最低排名，其新任总裁面临恢复投资者信心的挑战。
根据彭博社编译的数据，尼德克公司 2032 年中到期的日元债券下跌至 77.7 日元，在当时到期的超过 3000 种本地公司票据中为最低。该下跌是在该京都总部公司上周报告称截至 3 月 31 日止年度因减记导致净亏损 5646 亿日元（36 亿美元），而尼德克的审计师 PwC 日本拒绝签署其财务报表，这是会计丑闻最新戏剧性转折之后发生的。
“我们将适当确保到期债券偿还所需的资金，包括利用业务运营产生的现金流，”尼德克发言人在回应彭博社新闻的提问时表示。该公司拒绝就债券的市场价格发表评论，称其由供需等因素以及投资者情绪等决定。
长期期待的披露——伴随五年过去收益的重述——重新点燃了对尼德克的担忧。现在在 Michio Kaida 领导下，该制造商正试图避免被退市，并面临包括对冲基金 Aspex Management 在内的投资者的压力，要求解决其财务报告问题。
尼德克正处于全球投资者日益关注债券收益率上升对企业收益影响，以及多年容易获得债务后信用市场可能出现裂缝的潜在风险之际。
“丑闻的发展你永远不知道，”Fujiwara Capital Co.首席执行官竹内武利说。虽然尼德克的核心业务强劲，不面临立即失败的风险，但他表示，对于某些投资者来说，可能难以继续持有其债务。
不恰当的会计做法往往会让信用市场感到不安。去年美国 First Brands 公司申请破产，很快出现大规模欺诈指控，助长投资者对宽松债务承销标准的担忧。
尼德克会计丑闻最新发展的影响迄今在日元债务二级市场上仍未引起注意。这部分是因为日本最大银行的支持，以及该公司未偿还债券相对较少，仅为 900 亿日元。
尼德克目前有来自 MUFG Bank Ltd.和三井住友银行公司的未使用信用额度，总额达 6000 亿日元，到下个月到期。该公司正在讨论续约协议，尼德克发言人说。
根据 SMBC 日兴证券公司高级信用分析师松本英树，其 2027 年底到期的票据仍有投资价值，因为它们的利差较大以及公司可用的流动性。
“从债券投资角度无需过于悲观，”松本上周在一份报告中写道。
尼德克更大的问题可能是建立可靠的内部控制，在多年努力遵守其硬派创始人长仓喜信 relentless demands 后，他去年 12 月从董事会辞职。他 1973 年从预制棚开始公司。
尼德克计划在 10 月 28 日前向东京证券交易所提交其内部管理体系报告，标志着其股票被交易所置于特别警示一年。如果未能让东京证券交易所相信其内部控制已充分改进，交易所可以延长该 designation。
Kaida 上周成为总裁，他在 10 月 1 日的新闻发布会上表示，尼德克正在与 PwC 合作在月底前获得其审计意见。
三菱日联证券公司高级信用分析师铃木俊行表示，这件事让投资者和发行人对治理问题的重要性增加了关注。
“可能一段时间内尼德克难以重返公司债券市场，”他补充道。
不正当行为将尼德克置于因管理动荡和弱公司治理而声誉扫地的日本公司行列中。它们包括奥林巴斯公司和东芝公司，前者是现在的科技巨头，现在由由政府支持的日本产业合伙人领导的财团私营。
对债券投资者更有利的是，尼德克将现金及等价物持有量从一年前的少于三分之一增加到截至 3 月 31 日的 8522 亿日元，这是因为增加了借款，其文件上周显示。
3 月底经营活动产生的现金流为 2342 亿日元，同比下降 14%，但仍高于历史标准。尼德克预测 12 个月至 3 月销售增长 3.4% 至 2.8 万亿日元，经营收入 2000 亿日元。
不过，这些数字是在报告不规范的背景下得出的。PwC 在上个月由尼德克发布的审查中表示，一些涉及或知情会计不当行为的执行人员仍保留有财务报告责任的职位，因此无法获得充分适当的证据。尼德克表示正在采取人事措施来解决 PwC 的担忧。
日本信用评级机构和评级和投资信息公司上周均将尼德克降至 A+，并表示可能采取进一步负面评级行动。目前他们的分数仍比穆迪评级在 6 月应尼德克要求撤回评估前给予公司的分数高 11 个等级。
“对不恰当会计做法和质量欺诈的揭露也继续引发对内部控制缺陷的担忧并削弱财务报告的可靠性，”JCR 说。
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2026-10-06 00:30:02 UTC
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日本电产因会计丑闻重述五年业绩并出现 5646 亿日元净亏损，普华永道拒绝签署财报，其 2032 年到期日元债券跌至 77.7 日元。新社长海田道夫正努力恢复投资者信心并避免退市。
从初创企业成长为全球最大精密电机制造商的日本电产，因会计丑闻跌至日元债券市场的低位。彭博汇编数据显示，其 2032 年年中到期的日元债券跌至 77.7 日元，在 3000 多只同期到期的日本企业债券中最低。京都公司上周披露，截至 3 月 31 日的财年因资产减记出现 5646 亿日元（36 亿美元）净亏损，审计机构普华永道日本拒绝签署财务报表。
公司发言人表示，将通过经营现金流等方式妥善筹措到期偿债所需资金，但拒绝对债券市场价格置评，称价格受供需和投资者情绪等因素影响。此次披露还重述了过去五年业绩，再次引发市场担忧。现由海田道夫领导的日本电产正努力避免退市，并面临包括对冲基金 Aspex Management 在内的投资者要求解决财务报告问题的压力。
藤原资本首席执行官土屋武俊认为，凭借核心业务实力，日本电产目前没有立即破产的风险，但部分投资者可能更难继续持有其债务。丑闻影响目前在日元债二级市场相对有限，部分原因是日本大型银行提供支持，且公司未偿债券规模相对较小，为 900 亿日元。公司下月到期、来自三菱日联银行和三井住友银行的未使用信贷额度合计 6000 亿日元，发言人称正在讨论续约。SMBC 日兴证券高级信用分析师松本秀树认为，2027 年底前到期的票据因利差较宽且公司具备流动性，仍有投资价值。
更大的挑战是建立可靠的内部控制。创始人永守重信去年 12 月辞去董事职务，公司计划在 10 月 28 日前向东京证券交易所提交内部管理体系报告，距其股票被列入特别警示已满一年；若交易所不满意，可延长该指定。海田上周就任社长，并在 10 月 1 日的新闻发布会上表示，公司正与普华永道合作，争取在月底前取得审计意见。瑞穗证券高级信用分析师铃木俊行称，日本电产短期内可能很难重返公司债市场。
截至 3 月 31 日，公司现金及等价物同比增加两倍以上至 8522 亿日元，同时借款增加；经营现金流为 2342 亿日元，同比下降 14%，但仍高于历史水平。公司预计截至明年 3 月的 12 个月销售额增长 3.4% 至 2.8 万亿日元，营业利润为 2000 亿日元。不过，普华永道指出，部分参与或知晓会计不当行为的高管仍负责财务报告，因此无法取得充分适当的证据；日本电产称正采取人事措施回应。日本信用评级机构和评级投资信息公司上周均将日本电产下调至 A+，并提示可能进一步采取负面评级行动。
Nidec’s mid-2032 yen bond fell to 77.7 yen after a ¥564.6 billion loss, five years of restated earnings and PwC Japan’s refusal to sign its accounts. New president Michio Kaida is trying to restore confidence and avoid delisting.
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