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Banks Chase Risky Chip Loans in Asia’s $8.2 Trillion AI Buildout
人工智能债务融资的下一波浪潮正在亚洲兴起。
该地区数百个数据中心建设公司也在寻求资金购买将为它们提供动力的先进计算机芯片。
虽然在美国获取图形处理单元的借贷增长迅速，但在亚洲获得的此类贷款大多涉及愿意承担更多风险的私人信贷基金。
现在银行对 GPU 融资越来越有信心，大大扩大了可用于下一阶段 AI 竞赛的资金池。
鉴于普华永道估计亚洲的数据中心支出到 2050 年可能达到 8.2 万亿美元，其中大部分将用于包括 GPU 和服务器在内的硬件，这笔钱将至关重要。
最近几个月，银行在向 GMI Cloud 以及另外两家 AI 基础设施提供商 Zankore 和 PaleBlueDot AI 提供的约 38 亿美元 GPU 贷款中发挥了关键作用。
花旗银行是 Zankore 在印尼的 31 亿美元借款的唯一债务顾问，而摩根大通是 PaleBlueDot AI 所筹信用工具的托管代理。
亚洲半打银行家和金融顾问表示，他们要么正在讨论要么知道更多与 GPU 相关的融资交易，尽管由于如何长期评估芯片价值以及评估地缘政治紧张局势和 AI 本身相关的风险等担忧，贷款仍处于起步阶段。他们要求不要透露私人信息。
“随着交易规模扩大和借款人追求更具竞争力的定价，银行将变得越来越重要，”霍根路易斯事务所的银行和金融合伙人埃里克·谭说。但由于技术变化如此迅速，GPU 融资还使贷款人面临“快速贬值、技术过时和波动租金率”的风险，他说。
根据了解正在进行谈判的人士表示，在传统贷款人中，全球投资银行迄今为止一直是主要参与者，因为它们在复杂结构方面的专业知识。一位银行家说，一些美国贷款人利用其总部专家来评估芯片估值。
根据知情人士的消息，花旗、摩根大通、巴克莱、德意志银行、桑坦德银行和日本三井住友银行目前正在评估与 GPU 相关的贷款。据上个月熟悉此事的人士表示，GMI Cloud 正在与银行和私人贷款人就为其泰国数据中心购买芯片的新 3 亿美元贷款进行谈判。
花旗、巴克莱和德意志银行的代表拒绝发表评论。摩根大通、桑坦德和 SMBC 没有立即回复评论请求。
不过，亚洲银行开始在该领域变得更活跃。据 Zankore 董事长维克拉姆·辛哈表示，新加坡的星展银行与另外四家银行共同承销了 Zankore 的 31 亿美元贷款，现在正在领导谈判，因为数据中心运营商试图从银行那里筹集新的 60 亿美元。
辛哈在 9 月 22 日的一次会议上说，与银行合作是“正确的方式”，因为 Zankore 将需要继续筹集资金，因为它将 AI 数据中心容量扩大 10 倍至 10 千兆瓦。“我们非常清楚我们正在考虑的规模。我们想走艰难之路——我们想与银行和银行财团合作。”
随着银行成为更大的资金来源，寻求为芯片购买借款的公司将不得不做更多工作来证明他们的项目将产生足够的收入来偿还贷款。传统贷款人可能要求更保守的承保和更高的债务服务储备要求。
Ares Management 总裁迈克·阿鲁盖蒂表示，尽管 GPU 融资在 AI 繁荣中存在最大的资金缺口，但他的公司也在保持高标准。
9 月在巴克莱全球金融服务会议上，阿鲁盖蒂说，你必须以你的风险偏好为先，而不是部署的欲望。他补充说，“至少对我来说，没有人能真正阐述这种技术的折旧曲线是什么样子。”他还补充说，回报有限，通常只比其他类型的 AI 基础设施贷款高 100 到 200 个基点。
亚洲的 GPU 贷款在很大程度上遵循了 CoreWeave Inc.开创的结构，该公司是这种类型融资的最早和最大的用户之一。在许多交易中，贷款用出售数据中心计算能力的收入偿还。客户合同和芯片本身通常作为贷款的担保。
对贷款人来说，最重要的问题是：那些客户有多可靠，合同有多长？
Nvidia 支持的交易一直是容易的“是”。在上个月完成的 GMI Cloud 和 Zankore 贷款中，美国科技巨头同意购买任何未售出的计算能力，如果客户合同落空提供后备支持。作为回报，属于 Nvidia 云合作伙伴计划的公司将向买家收取高于 Nvidia 承诺价格的费用，并与 Nvidia 分享收入。
中国科技巨头已成为亚洲计算能力需求的另一个关键来源。根据欧洲贷款银行家的话，他们是相对安全的赌注，因为他们也能吸引中国银行。
据上个月熟悉此事的人士表示，腾讯控股将是 GMI Cloud 为其泰国数据中心购买芯片的最终用户。据 12 月熟悉此事的人士表示，小红书，一款流行的中国社交媒体平台，计划从 PaleBlueDot AI 为其日本项目购买的芯片中购买计算能力。
但中国客户也带来了自己的包袱。美国已经限制向中国大陆出口芯片，并正在考虑新立法，旨在限制中国公司通过云计算远程访问 Nvidia 芯片，这将限制它们租用位于其他国家的计算能力。
“大型中国超大规模云提供商通常具有良好的信用质量，”标准普尔全球评级分析师 Yijing Ng 说。然而，银行将需要进行更多尽职调查，以确保它们遵守法规，最终计算能力的最终用户没有违反任何制裁或限制，她说。
与此同时，关于 AI 危险性和对其增长施加护栏的必要性的存在性辩论将继续影响风险评估。霍根路易斯事务所的谭说，“市场可能需要一段时间才能找到平衡。”“交易结构可能会收紧，主权支持可能会发挥作用，交易模式也会随之演变。”
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亚洲银行正追逐风险 GPU 芯片贷款，助力人工智能数据中心建设。花旗、摩根大通等参与数十亿美元融资，助力亚洲数据中心支出达 8.2 万亿美元，但面临芯片估值、地缘风险及技术折旧挑战。
亚洲正迎来人工智能债务融资新潮，数据中心建设公司寻求资金购买先进 GPU 芯片。花旗为印尼 Zankore 的 31 亿美元借款担任债务顾问，摩根大通为 PaleBlueDot AI 的融资提供安排。亚洲银行正增加 GPU 融资信心，传统贷款人如花旗、摩根大通、巴克莱等正评估相关贷款。
GMI Cloud 正寻求 3 亿美元新贷款购买泰国数据中心芯片，Tencent 和小红书等中国科技公司将成为芯片需求主要来源。贷款多以 Nvidia 支持的结构进行，客户合同和芯片作为抵押品，但银行需评估客户可靠性及合同期限。
GPU 融资面临芯片快速折旧、技术过时及地缘政治风险，贷款人要求保守的承销和更高的债务储备要求。亚洲银行如新加坡星展银行正参与大额融资，公司需证明项目有足够收入偿还贷款。市场正寻找平衡，监管和 AI 风险评估将持续影响贷款结构。
Asian banks are increasingly financing risky GPU loans for AI data centers, with deals totaling billions involving Citigroup and JPMorgan. This supports the projected $8.2 trillion Asia data center spend by 2050, but lenders face chip valuation, geopolitical risks, and rapid
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