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Allan Gray Favors Office REITs as Market Overplays AI Threat
艾伦·格雷澳大利亚有限公司正青睐与股价受挫的办公楼业主相关的股票，预计该板块将反弹，因为投资者高估了人工智能对办公空间需求构成的威胁。
办公楼房地产投资信托过去 12 个月一直是规模 26 亿澳元（18 亿美元）的艾伦·格雷澳大利亚股票基金最大的资金配置领域，“遥遥领先”，首席投资官西蒙·莫欣尼上周在接受采访时表示。同期股价下跌逾 20% 的 Dexus，已从该基金 2025 年 12 月的第 16 大投资升至目前的第二大投资。
对房地产投资信托的这一操作反映出艾伦·格雷的观点：投资者正在把持久性颠覆计入办公楼股票的定价，而其中一些压力可能只是周期性的。同样的思路也使该公司远离数据中心——对人工智能建设的热情已把估值推高到莫欣尼所说的、投资者所获风险补偿过低的水平。
“从我们的角度看，未知因素以及对未来的担忧通常就像斗牛面前的红布，”莫欣尼说。“你为眼前的风险支付的价格是否足够低？还是为潜在风险支付得过多？”
办公楼业主一直受高空置率和供应过剩拖累，而人工智能可能减少白领就业的前景也引发了对空间长期需求的疑问。艾伦·格雷认为这些担忧已在估值中得到充分反映。
“我忍不住认为，相对于我今天看到的风险，它们的定价过高，”他补充说。
加大对办公楼的配置之前，投资组合其他部分表现强劲。据彭博汇编的数据，该基金过去一年上涨逾 19%，跑赢 99% 的同类基金，其中对医疗保健的大量配置起到推动作用。
不过，尽管艾伦·格雷正在买入因对人工智能的担忧而受挫的房地产股票，它却在避开这项技术最热门的交易之一。莫欣尼表示，数据中心的估值未能充分补偿投资者所承担的风险，包括技术变化、设备更换周期以及未来租户的不确定性。
“我确实认为，在租户是谁、甚至 10 年后是否还有租户都存在极大不确定性的情况下，花费数十亿、数十亿、数十亿美元建设数据中心，并非没有风险的事情，”莫欣尼说。
阅读：悉尼数据中心项目被取消，显示澳大利亚人工智能热潮遭遇反弹
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Allan Gray 澳大利亚看好被抛售的办公楼 REIT，认为投资者高估了人工智能对办公空间需求的威胁。过去 12 个月，办公 REIT 是其 26 亿澳元股票基金最大的资金投向，Dexus 已升至第二大持仓。
Allan Gray Australia Ltd.正偏向被大幅抛售的办公楼业主相关股票，预计该板块将反弹，因为投资者高估了人工智能对办公空间需求构成的威胁。首席投资官 Simon Mawhinney 上周接受采访时表示，过去 12 个月，办公房地产投资信托是规模 26 亿澳元（18 亿美元）的 Allan Gray Australia Equity Fund 最大的资金部署领域，而且领先幅度很大。同期股价下跌超过 20% 的 Dexus，已从 2025 年 12 月基金的第 16 大投资升至目前的第二大投资。
这一布局反映出 Allan Gray 的判断：投资者正在把持久性冲击计入办公股价格，但部分压力可能只是周期性的。办公楼业主受到空置率上升和供应过剩的拖累，而人工智能可能减少白领就业的前景，也引发了对办公空间长期需求的疑问。Allan Gray 认为，这些担忧已在估值中得到充分反映。Mawhinney 补充说，他认为它们相对于自己目前看到的风险而言定价过高。
加码办公股之前，该基金其他持仓表现强劲。根据彭博汇编的数据，基金过去一年上涨超过 19%，跑赢 99% 的同类基金，其中对医疗保健的大量配置起到推动作用。
不过，Allan Gray 在买入受人工智能担忧打击的房地产股票的同时，正避开这项技术最热门的交易之一。Mawhinney 表示，数据中心的估值没有充分补偿投资者面临的风险，包括技术变化、设备更换周期以及未来租户的不确定性。他说，在租户是谁、甚至 10 年后是否还有租户都存在很大不确定性的情况下，花费数十亿美元建设数据中心并非没有风险的做法。
Allan Gray is favoring beaten-down office REITs, arguing investors overestimate AI’s threat to office demand, while avoiding richly valued data centers. Office REITs were its equity fund’s largest deployment over the past year, and Dexus rose to its second-biggest holding.
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