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JPMorgan Sees US High-Grade Credit Rallying as Supply Falls
摩根大通策略师预计，美国投资级公司债在第四季度的表现将优于美国国债，理由包括大型科技公司销售放缓以及企业盈利强劲。
该银行在周五首次发布的报告中表示，预计其追踪投资级公司债的 JULI 指数与美债的利差将从周五的 0.96 个百分点收窄至 0.85 个百分点。这大致相当于对彭博美国公司债指数预测为 0.73 个百分点，而周五收盘为 0.82 个百分点。
以 Nathaniel Rosenbaum 为首的策略师列举了一系列推动需求的“看涨”催化剂，例如利率波动性趋于缓和，以及随着收益率企稳，国内外需求相对增强。
他们表示：“综合来看，收益率处于或接近周期新高，信贷基本面状况良好，供需平衡应在第四季度有所改善。”
尽管今年可能还有价值 500 亿美元的超大规模企业债券发行进入市场，但该银行表示，与这些科技公司今年迄今在全球发行的债券规模相比，这只是“沧海一粟”。策略师写道，该公司预计今年剩余时间将发行约 3050 亿美元，使第四季度成为全年最缓慢的季度，这通常也是如此。
在比较资产类别时，摩根大通策略师表示“美国高等级债是坏街区里最好的房子”，并补充称，强劲经济增长推动的较高收益率对企业盈利的积极影响远大于抵押贷款支持证券和市政债券等其他固定收益资产。
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3 天前
2026-10-05 17:08:15 UTC
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摩根大通预计美国投资级公司债将在第四季度跑赢国债，因科技巨头发行放缓、企业盈利强劲，利差有望收窄至 0.85 个百分点。
摩根大通策略师预计，美国投资级公司债将在第四季度表现优于国债，主要驱动因素包括大型科技公司发债放缓、企业盈利强劲以及利率波动减弱。该行预计其 JULI 指数与国债的利差将从周五的 0.96 个百分点收窄至 0.85 个百分点，对应彭博美国公司债指数利差预测为 0.73 个百分点，而周五收盘为 0.82 个百分点。
由纳撒尼尔·罗森鲍姆领导的策略师团队指出，一系列“看涨”催化剂将提振需求，例如利率波动趋于温和，以及收益率企稳后国内外需求相对增强。他们表示，收益率处于或接近周期高位，信贷基本面良好，第四季度供需平衡应会改善。
尽管今年可能还有约 500 亿美元的超大规模科技公司债券发行，但该行认为这与这些公司今年迄今全球发行的债券总量相比“微不足道”。该行预计今年剩余时间发行量约为 3050 亿美元，使第四季度成为全年最慢的季度，这符合通常的季节性规律。
在资产类别比较中，摩根大通策略师称“美国高评级是坏街区里最好的房子”，并指出强劲经济增长带来的更高收益率对企业盈利的积极影响远大于抵押贷款支持证券和市政债券等其他固定收益资产。
JPMorgan expects US investment-grade corporate bonds to outperform Treasuries in Q4, citing slower tech issuance and strong earnings, with spreads forecast to tighten to 0.85 percentage point.
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