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BIS chief warns soaring debt, market changes could complicate future crisis response
伦敦，10 月 5 日（路透社）——国际清算银行（BIS）行长周一表示，央行仍将处于应对未来金融危机的核心位置，但公共债务上升以及其他关键变化可能使其任务更加困难且更具争议。
在维也纳发表讲话时，巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯——明年接替克里斯蒂娜·拉加德出任欧洲央行行长的热门人选之一——表示，过去 20 年一系列危机表明，央行迅速采取行动以平息市场动荡至关重要。
不过，他表示，下一次危机的背景正在迅速变化。许多经济体的公共债务水平接近第二次世界大战后的高位，预算赤字仍然庞大，财政压力预计将持续存在。
这可能使央行更难区分需要干预的市场失灵与投资者对政府财政状况的合理担忧。
“如果市场失灵威胁金融稳定或货币传导，央行就需要干预，”埃尔南德斯·德科斯说。
“但当债务高企且公共融资需求巨大时，即使是设计良好的操作也可能被从财政角度解读。”
国际清算银行行长发出这些警告之际，全球债券收益率近期大幅上升，法国收益率与 AAA 评级德国收益率之间的“利差”（即差距）急剧扩大，令人想起欧元危机。
埃尔南德斯·德科斯还强调了所谓“非银行金融机构”日益增长的影响力，例如对冲基金、养老基金和资产管理公司，它们已成为政府债务的主要持有者。
他表示，尽管它们在正常时期支持市场流动性，但其使用杠杆和市场化融资的做法可能在动荡时期放大压力。他以 2020 年 3 月美国国债市场的“现金争夺”和英国 2022 年金边债券市场危机为例。
他说，英格兰银行的应对“提供了蓝图”，说明央行应如何将资产购买用作应对危机的工具。
他说，严格限制购买窗口和规模，以及清晰的沟通和治理机制效果良好，但他也警告，在更大规模、更持久的危机中，“这种承诺可能不具备可信度”。
他补充说，网上银行、社交媒体、稳定币和人工智能都可能加快未来危机的速度。快速的网上提款以及信息（包括错误信息）的迅速传播，可能迫使政策制定者比过去更快地作出回应。
他认为，需要对非银行机构和新兴金融技术实施更强有力的监管，以限制道德风险并保持央行危机管理工具的有效性。
“央行要发挥关键作用，监管机构和政府同样如此，”埃尔南德斯·德科斯说，并补充道，“全球合作”依然至关重要。
“在严重困境时期，央行互换额度对于稳定全球金融体系仍然至关重要。”
记者：马克·琼斯；编辑：托比·乔普拉
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2026-10-05 14:13:07 UTC
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国际清算银行总裁警告，公共债务高企、财政压力持续，以及非银行机构和新技术的影响，可能使央行未来应对金融危机更困难且更具争议。他强调央行仍需迅速干预市场动荡，并加强监管与全球合作。
国际清算银行总裁帕布洛·埃尔南德斯·德科斯周一在维也纳表示，央行仍将处于管理未来金融危机的核心位置，但公共债务上升和其他关键变化可能使这项任务更加困难、也更具争议。他被视为明年接替克里斯蒂娜·拉加德出任欧洲央行行长的热门人选之一，并指出过去 20 年的一系列危机表明，央行迅速行动对平息市场动荡至关重要。
他表示，下一次危机的背景正在迅速变化。许多经济体的公共债务接近二战后高位，预算赤字仍然较大，财政压力预计将持续。这可能使央行更难区分需要干预的市场功能失调，以及投资者对政府财政状况的合理担忧。他指出，若市场功能失调威胁金融稳定或货币政策传导，央行需要干预；但在债务高企、公共融资需求巨大时，即使设计良好的操作也可能被从财政角度解读。
这些警告出现在全球债券收益率近期大幅上升之际，法国国债与 AAA 级德国国债之间的利差扩大，也唤起对欧元危机的记忆。他还强调对冲基金、养老基金和资产管理公司等非银行金融机构的影响力日益增强，它们已成为政府债务的主要持有者。这些机构在正常时期支持市场流动性，但其杠杆和市场融资方式可能在动荡时期放大压力，2020 年 3 月美国国债市场的“争抢现金”和 2022 年英国国债市场危机即为例证。
他认为，英格兰银行的应对为央行如何将资产购买用作危机应对工具提供了蓝图，包括严格限制购买窗口和规模，以及清晰的沟通和治理机制。但他也警告，在规模更大、持续时间更长的危机中，这类承诺可能缺乏可信度。他还表示，网上银行、社交媒体、稳定币和人工智能都可能加快未来危机的速度，快速线上提款以及包括错误信息在内的信息迅速传播，可能迫使政策制定者比过去更快作出反应。
他主张加强对非银行机构和新兴金融技术的监管，以限制道德风险并保持央行危机管理工具的有效性。他表示，央行、监管机构和政府都要发挥作用，全球合作仍然至关重要，央行互换额度在严重困境时期对稳定全球金融体系依然关键。
The BIS chief warned that soaring public debt and changing markets could make future crisis responses harder and more controversial, even as central banks remain essential to quickly stabilizing financial turmoil.
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