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What people in AI really think about regulation
本文是我们《沼泽笔记》通讯的现场版。高级订阅者可以在这里注册，每周一和周五接收通讯。标准订阅者可以在这里升级为高级订阅，或浏览所有《金融时报》通讯。
上周，我参加了在加利福尼亚举行的一场高级别闭门人工智能会议。与会者包括业内多位高层领导，以及一些企业客户和非营利组织人士。他们正试图弄清楚，如何让这项技术不那么令人恐惧，也不至于造成严重的经济颠覆：民调显示，尤其是年轻人正在转而反对人工智能。
鉴于近期围绕失控人工智能攻击的喧嚣，此时参加会议正逢其时。前一天，唐纳德·特朗普总统会见了业内最高层的首席执行官，并宣称前进之道是由人工智能公司自身进行“极其充分的自我监管”。因此，在会议的一场讨论中，我问现场听众是否认为这种做法会奏效。没有人举手。
祝共和党好运，去向中期选举选民兜售一个连科技圈人士都不相信的信息。后来，在另一场规模较小的网络安全讨论中，我更加担忧了。所有人都对这项技术呈指数级发展的速度，以及人们甚至难以分辨什么是人、什么是人工智能表示担心。一名与会者指出，如今网上每一个人类行为者对应 108 个非人类行为者，而核实“人类存活”的证据几乎不可能。另一人说：“说到如今甚至无法弄清网上什么是人类，我们正陷入一场关乎生存的混乱。”
这让我想起了将近四年前 ChatGPT 首次出现的时候。不久之后，一位消息人士打电话告诉我：“一切都将关乎信任；你将只能相信离你最近的东西——那些你确实能看到、听到、触摸到的东西。”
如果事实确实如此，那只会进一步推动我们已经看到的政治和经济区域化、本地化趋势。一名网络安全专家指出，客户要求安全系统越来越个性化、定制化，因为他们甚至不信任日常业务往来中可能接触到的同业其他公司。所有人都知道人工智能并不安全，却没人知道对方在自己的企业内部为应对挑战做了多少工作。因此，各自的吊桥正在升起。
这意味着，我们在政治领域看到的部落主义和碎片化，或许也将波及商业领域。再加上中国的开源应用（这些应用更便宜，但可以说安全性较低），问题就更加严重了。
那么，解决方案是什么？政府能做些什么来真正解决这个问题？根据我与几位人士的交谈，答案是“什么也做不了”。问题的一部分在于，与过去的尖端技术不同，人工智能并非起源于军方——它诞生于私营部门（尽管互联网本身等其他技术曾由政府出资）。核武器大多由军方拥有和运营，因此可以通过自上而下的国际协议进行监管；人工智能则无处不在。
当然，有大约 20 家公司运营着互联网，而且它们彼此沟通。这似乎就是如今所谓的监管，显然远远不够。我认为可以放心假设，本届政府不会比目前做得更好。
但我想向本通讯的读者提出一个问题，并为此设立奖项：现在究竟能做些什么，既让人工智能变得安全，又让美国在与中国的技术竞争中保持竞争力？我非常希望听到大家的想法，答案最有趣的人将有机会在未来的通讯中就这一话题进行更深入的交流。
与此同时，我想把有关监管的讨论推进到人工智能与金融市场领域。我的朋友安迪·格林曾担任美国证券交易委员会和上市公司会计监督委员会的政策顾问，也曾在美国农业部担任政治任命官员，下面他将对此发表许多看法。安迪，我曾写过市场代币化的风险，这是一个与你密切相关的话题。投资者在这里应该注意哪些风险？
- 《纽约时报》关于波特兰无家可归者自行建造专门住房和合作社区的报道给我留下了深刻印象。他们没有继续住在政府运营的收容所里。这是一次有趣的自我赋能实验，也可能节省纳税人的钱：收容所体系是导致该市 1.7 亿美元预算缺口的最大因素。如果能提供一些种子资金，让人们创建这样的村落，我敢打赌这个想法可以在全国复制。这让我多少想起了我曾写过的合作住房社区，只是规模更小、更朴素。
- 我很喜欢《纽约客》对作家芭芭拉·金索沃的专访。让我感兴趣的是，在美国，不像英国，很难同时被接受为文学小说家和畅销小说家。历史学家也一样。在英国，你既可以卖出很多书，又可以保持严肃性。在美国市场，你往往必须二选一，而市场对此的营销方式也截然不同。我认为，这归根结底与对文化和语言的信心有关，而我觉得英国人在这方面更有信心。
- 在《金融时报》，我的同事约翰·保罗·拉思伯恩写了一篇关于游泳横渡博斯普鲁斯海峡的精彩文章。
- 冒着自我宣传的风险，我希望读者能看看我在《金融时报》周末版发表的文章，主题是为什么今天的美中冲突类似于 19 世纪英俄帝国之间的“大博弈”。文章改编自我的第四本书《海变：美国在北极的新大博弈》。该书讨论了北方高纬地区的大国竞争，而这与南海和拉丁美洲等其他地区正在发生的事情非常相似。该书将于 10 月 6 日在美国由 Crown 出版，10 月 8 日在英国由 Swift Press 出版。
谢谢你，拉娜。监管机构在鲜为人知的税收补贴和国会鼓励（即使没有法律明确授权）的支持下，正准备让旁注式投注市场成为比主流资本市场更具吸引力的交易场所。即使结果不会造成经济灾难，也肯定会带来高昂代价——无论对劳动者和退休人员投资者，还是对希望在股市融资的公司而言都是如此。
让我们具体来看。对投资者而言，最重要的规则之一是，无论他们选择哪家经纪商或前往哪家交易所，都能获得市场上公开可得的最佳价格或更优价格。我们在购买汽车或草坪家具时没有类似规则。但股票交易有这样的规则，因为国会和美国证券交易委员会很久以前就认定，整合不同交易中心对于让市场更具竞争力、更高效、更稳健至关重要。
随着股票和其他资产以每周 7 天、每天 24 小时、纳秒级速度交易，哪怕是诈骗最大的机构投资者并扰乱市场的机会也从未如此之多。然而，美国证券交易委员会已提议拆解这一整合市场，让交易所和经纪商在远离市场价格的情况下执行交易。
但情况还会更糟。美国证券交易委员会正推进允许“代币化”股票的计划。商品期货交易委员会也不甘落后，正推进允许股票“永续期货”的计划；这类产品同样不受传统股票交易规则约束，但据称与标的股票价格挂钩。最大的期货交易所表示这类产品不合法，但正在推动单一股票期货。无论哪种情况，股票的全息图像都会把投资者的资金从股票市场吸引到旁注式投注中。这几乎肯定意味着股票发行人获得的资金减少，投资者拥有的治理权减少。
为什么旁注式投注可能威胁传统股票？首先，交易规则不同。通过这些旁注式投注，你可以获得更高的杠杆，也就是承担更大的风险。其次，代币、预测市场和永续期货可能享受更有利的税务待遇，例如规避用于资助美国证券交易委员会的金融交易税，或即使是超短期交易也享受“混合”的长期资本利得税待遇。
资本市场碎片化的真实代价终将以某种方式到来。投资者可能会惊讶地一觉醒来，发现自己因隔夜自动清算交易而破产。甚至没有交易这些产品的投资者，也可能因为他人进行代币或永续期货交易而被要求追加保证金。机构投资者不再能在股票市场找到随时可交易的买家和卖家，反而会发现其交易对手已经离开传统股票市场，转向由纳税人补贴的旁注式投注市场。
随着商品期货交易委员会日益模糊资本市场与商品衍生品市场之间的界限，这也引发了一个问题：美国为什么还要有两个独立的市场监管机构？如果市场都要混在一起，那么众议院和参议院农业委员会就很难再说这些机构不应合并。
在此期间，国会和监管机构——至少是那些关注资本主义而非赌博的机构——需要一个更好的计划。两家监管机构都应采用类似的程序，允许其监管的交易所将新产品推向市场。美国证券交易委员会的程序允许其合理干预并阻止非法产品，而商品期货交易委员会的程序却不允许这样做。这必须改变。
美国证券交易委员会和商品期货交易委员会都应坚定反对资本市场碎片化。一个人可以是（理性的）加密货币或预测市场爱好者，同时仍然相信应该维持透明且具流动性的资本市场。
保护市场参与者免受滥用的规则，有助于确保经济需要市场时，市场能够发挥作用。例如，期货经纪商面向散户投资者进行广告宣传有明确规定，这是有原因的——但那些声称向散户客户出售掉期产品的人是否遵守了这些规定？
这涉及的经济利益并不小。少数资金充裕的科技公司正在转变为负债累累的超大规模云计算公司，而这些公司能否兑现其人工智能押注尚不确定。可靠的股票市场基础设施，加上良好的信息披露和强有力的审计，是维持真正市场增长的关键，而不是延续泡沫或更糟的局面。我们准备好阻止股票市场碎片化了吗？决定权在国会，也在我们手中。
我们很希望听到你的意见。你可以发送邮件至 [email protected] 联系团队，发送至 [email protected] 联系埃德，发送至 [email protected] 联系拉娜，也可以在 X 上关注他们：@RanaForoohar 和@EdwardGLuce。我们可能会在下一期通讯中刊登你回复的节选。
《人工智能转型》——约翰·伯恩 - 默多克和莎拉·奥康纳深入探讨人工智能如何改变工作世界。点击这里注册。
《未对冲》——罗伯特·阿姆斯特朗剖析最重要的市场趋势，并讨论华尔街最杰出人士如何应对这些趋势。点击这里注册。
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AI 业内人士普遍不相信仅靠企业“自我监管”能解决安全问题，并担忧人类身份难以验证、技术快速扩散及网络碎片化。文章还警告代币化股票、永续期货等“旁投注”可能分流传统资本市场并放大投资风险。
作者在加州一场闭门 AI 会议上询问企业自我监管是否可行，但没有人举手支持。与会者担心技术发展速度过快、难以判断网络上的内容和行为究竟来自人类还是 AI；一位参与者称，如今线上每个人类行为者对应约 108 个非人类行为者，验证真人身份已接近不可能。
受信任内容可能越来越依赖身边可直接感知的来源，这或将推动政治、经济和网络安全进一步区域化、个性化。企业客户要求定制安全系统，因为它们既不信任同行，也不了解对方采取了多少防护措施；中国开源应用价格较低但安全性存在争议，也可能加剧这种碎片化。
文章认为，政府很难像监管核武器那样自上而下监管 AI，因为 AI 由私营部门发展而来，且已广泛存在于社会各处。作者邀请读者提出既能提高 AI 安全性、又能让美国保持对华技术竞争力的方案，并将讨论延伸至 AI 与金融市场的关系。
前美国证券交易委员会等机构政策顾问 Andy Green 警告，代币化股票、股票永续期货、预测市场等可能绕开传统股票交易规则，提供更高杠杆并享受更有利的税务待遇，从而把资金和交易对手从传统股市吸引走，削弱发行人融资能力和投资者治理权，也可能引发自动清算、追加保证金及市场不稳定。他主张 SEC 和商品期货交易委员会采用更一致的产品审查程序，共同遏制资本市场碎片化，并依靠透明交易、充分披露和严格审计支撑 AI 相关企业的真实增长。
AI insiders at a closed-door conference rejected the idea that industry self-regulation is enough, citing rapid advances, online identity confusion and growing security fragmentation. The article also warns that tokenised stocks and perpetual futures could divert funds from
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