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Alphaville. One person is now a quorum at the SEC
泰瑞·普拉切特虚构的安克 - 莫罗波克城由维蒂纳里勋爵领导，他遵循一种独特的民主方法：一人一票；维蒂纳里就是那个人，他拥有投票权。美国证券交易委员会似乎正在走一条类似的道路。
上个月末，SEC 委员海瑟·皮尔斯突然宣布她将辞去美国金融监管机构的职务。她的最后一天是周五，剩下的唯一两位委员——特朗普任命的主席保罗·阿特金斯和共和党人马克·乌耶达——几乎没有浪费时间来确立他们控制该机构的能力。
以下是 SEC 剩余委员周五通过的新规则：
委员会正在修改 17 CFR 200.41，该规定确立了委员会的法定人数要求。三名委员将继续构成委员会的法定人数，但有两个重要例外。首先，符合当前规则，如果在任委员人数为二或一，该人数足以构成法定人数。其次，如果在任委员人数减去与某事项考虑相关的被取消资格委员人数为二或一，则该人数足以构成该事项的法定人数。
一些背景信息可能会有所帮助。SEC 应该由五人委员会领导。这些委员由现任总统提名，经参议院批准，以五年任期交错任命，以确保该机构的主要 rulemaking 机构大部分时间都是满员的。最多三名委员不得属于同一党派以确保一定程度的跨党派性，但总统可以选择一名委员担任委员会主席。
至少，这就是过去的事情。
第一个特朗普政府确实填补了三个民主党委员空缺，但第二个特朗普政府显示出零迹象表明它想要遵守之前的规范。它让民主党委员海梅·利萨拉加和随后卡罗琳·克伦肖在没有指定任何替代者的情况下离开，这使其首次没有少数派委员，除了 2008 年六个月的窗口期。
这对于 rulemaking 来说不太重要——多数党通常有足够多的委员来实现其意愿——但对于透明度和金融监管辩论的条款来说很重要。少数派委员可以并且经常使用他们公开反对 SEC 规则的能力来帮助塑造金融监管的讨论。
事实上，在拜登提名的主席加里·根斯勒领导下，皮尔斯是一位特别有效的 SEC 委员，因为她经常有深思熟虑但有力的异议。确实，Alphaville 惊讶于一个清楚地高度评价少数派委员角色的人在克伦肖今年年初离开后对 SEC 异议结束说了如此少的话。
但现在皮尔斯自己离开了该机构，阿特金斯和乌耶达不得不匆忙修改 SEC 的法定人数规则，以确保她的快速离开不会影响他们实现意愿的能力。
《1934 年证券交易法》实际上并没有规定任何法定人数要求，但 1995 年委员会正式化了需要三名委员才能对新规则进行投票的做法。它还说，如果当时在任委员人数少于三名，则两名委员仍可构成法定人数。
然而，现在只有两名委员在职，并且其中一名可能不得不因某事回避（或另有原因缺席），现在只需一人即可通过适用于美国庞大证券市场的正式规则。
而且方便的是，SEC 表示，由于其自身规则的新“修正”仅与 SEC 治理相关，它不被视为“实质性规则”——因此无需公众评论的机会。
根据 SEC 的声明，新方法“旨在促进机构 rulemaking 的灵活性和最终性”。
在过去几年，委员会偶尔处于少于三名成员的境地，并认为适应法定人数规则以进一步适应这种情况是明智的。此外，委员会发现经常出现一名或多名委员自己取消资格或因其他原因无法参与某事项的情况。当出现这种情况时，委员会能够继续开展业务很重要。因此，委员会正在修改法定人数规则，以规定在只有一名委员能够参与某事项的情况，因为所有其他在职委员因无法参与该事项而被取消资格，剩余委员将构成该特定事项的法定人数。
这清楚表明 SEC 不期望任何离职委员很快被替换。但退一步看，这与阿特金斯领导的 SEC 的整体氛围非常一致，该机构似乎以其缩减程度、采取的行动少以及对金融行业的友好度而自豪。
正如克伦肖在她今年年初离开 SEC 前的最后演讲中所警告的：“美国资本市场仍面临最黑暗的冬天。”
进一步阅读：——美国金融监管曾经所在的巨大空白（FTAV）
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2026-10-05 11:30:04 UTC
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SEC 委员 Hester Peirce 辞职后，仅剩主席 Paul Atkins 与共和党委员 Mark Uyeda。两人修改法定人数规则，规定在职或可参与表决的委员仅剩一人时也可构成法定人数，从而在无少数党委员的情况下继续通过正式规则。
美国证券交易委员会（SEC）委员 Hester Peirce 上月底突然宣布辞职，并于周五正式离任。目前仅剩特朗普任命的主席 Paul Atkins 和共和党委员 Mark Uyeda。两人随即通过新规则，修改《联邦法规》第 17 编第 200.41 节所规定的委员会法定人数要求。
按照新规则，三名委员仍构成法定人数，但有两项例外：若在职委员只有两人或一人，该人数即构成法定人数；若因回避或其他原因导致可参与某事项的委员只剩两人或一人，则该人数可就该事项构成法定人数。SEC 称，这项修订仅涉及自身治理，不属于“实体性规则”，因此无需公开征求意见，并称其旨在促进规则制定的灵活性与终局性。
SEC 本应由五名委员组成，由总统提名、参议院批准，任期五年且交错安排，同一政党委员不得超过三人。第二届特朗普政府在民主党委员 Jaime Lizárraga 和 Caroline Crenshaw 离任后未提名继任者，使委员会首次在除 2008 年约六个月窗口期之外没有少数党委员。少数党委员常通过公开异议影响金融监管讨论，Peirce 在 Gary Gensler 任主席期间即以尖锐异议发挥重要作用。
1934 年《证券交易法》并未规定法定人数。1995 年，委员会将三名委员表决的惯例正式化，并允许在职委员不足三人时由两名委员构成法定人数。如今只剩两名委员，若其中一人回避或缺席，一人即可通过适用于美国庞大证券市场的正式规则。文章认为，这显示 SEC 短期内不预期空缺得到填补，也符合 Atkins 领导下机构收缩、行动减少且对金融业更友好的取向。Crenshaw 离任前曾警告，美国资本市场“最黑暗的寒冬仍在前方”。
After Hester Peirce’s resignation, the SEC’s two remaining commissioners changed the quorum rule so that one commissioner can act when others are absent or disqualified. The agency says the governance change needs no public comment.
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