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Hermès Gets Rare Sell Calls as Goldman, UBS See Weaker Growth
爱马仕国际 SCA 一年多来首次遭遇卖出评级，高盛集团和瑞银集团的分析师警告称，这家铂金包制造商令人瞩目的增长时代即将结束。
这家总部位于巴黎的公司股价一度下跌 3%，使今年跌幅扩大至超过 40%。该股有望创下自 1993 年上市以来最差的年度表现。
以 Erwan Rambourg 为首的高盛分析师表示，爱马仕持续多年的两位数增长已经结束。他们预计非皮革产品将表现疲软，这些产品更依赖有抱负的消费者。
Rambourg 指出：“虽然我们认为其营收增长可能仍略高于同行，但预计将比投资者习惯的更为温和。”
这些评级挑战了爱马仕作为奢侈品行业最具韧性的公司之一的声誉，该声誉建立在 Kelly 和 Birkin 手袋的漫长等待名单以及严格控制供应之上。瑞银分析师 Zuzanna Pusz 认为这种防御存在裂痕，指出该公司产品在转售市场上的供应量增加。
爱马仕相对于奢侈品同行的估值溢价已大幅缩水。该股目前交易价格约为远期收益的 27 倍，不到 2025 年初市盈率的一半。
下一个考验是爱马仕在 10 月中旬公布第三季度业绩时。彭博追踪的分析师预计，按固定汇率计算，全年营收将增长 6.82%，为 2020 年以来最慢增速，当时疫情相关的门店关闭打击了该行业。
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3 天前
2026-10-05 09:39:56 UTC
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高盛和瑞银罕见下调爱马仕评级，警告其高增长时代结束。股价年内跌幅超 40%，预计全年营收增速为 2020 年以来最慢。
爱马仕国际股价一度下跌 3%，年内跌幅扩大至 40% 以上，创 1993 年上市以来最差年度表现。高盛和瑞银分析师罕见给出卖出评级，这是一年多来首次，他们认为爱马仕令人瞩目的增长时代正在终结。
高盛分析师 Erwan Rambourg 指出，爱马仕持续多年的双位数增长已经结束，非皮革产品线因更依赖有抱负的消费者而表现疲软。尽管预计其营收增长仍将略高于同行，但可能比投资者习惯的水平更为温和。瑞银分析师 Zuzanna Pusz 则认为，爱马仕的防御壁垒出现裂痕，转售市场上产品供应增加，削弱了其稀缺性优势。
爱马仕相对奢侈品同行的估值溢价已大幅收窄，目前股价约为远期收益的 27 倍，不到 2025 年初水平的一半。下一个考验是 10 月中旬的第三季度业绩，彭博追踪的分析师预计全年营收按固定汇率计算将增长 6.82%，为 2020 年疫情导致门店关闭以来的最慢增速。
Hermès received its first sell ratings in over a year from Goldman Sachs and UBS, warning of an end to its impressive growth. Shares have fallen over 40% this year, with analysts expecting the slowest revenue growth since 2020.
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