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Booming Leverage in Indian Stocks Fuels $33 Billion Debt Binge
股票经纪商正成为印度短期债务市场的一股主要力量，借入数十亿美元，为投资者对杠杆股票押注日益增长的胃口提供资金。
据 primedatabase.com 称，今年迄今经纪商约占商业票据发行量的 21%，而 2021 年仅为 4%。数据显示，按知名经纪商的发行量计算，他们筹集了约 3.2 万亿卢比（330 亿美元）。
这一激增表明，印度保证金交易的繁荣正蔓延至债务市场。据 IndiaMTF.com 称，截至 9 月 30 日，杠杆股票头寸的价值接近创纪录的 1.6 万亿卢比；即便印度股市因油价飙升和全球收益率高企而下跌，融资需求仍在增加。
Kotak Securities Ltd.首席运营官 Sandeep Chordia 表示：“经纪商商业票据发行量的上升与其保证金交易便利账簿的增长密切相关。”该公司是这些证券的大型发行方之一。“随着保证金交易便利规模扩大，我们预计这种关联将持续。”
转向债务融资正受到更严格规则的推动。印度储备银行 2 月限制了银行向自营交易公司放贷，促使经纪公司寻求替代方案。6 月，市场监管机构提议允许经纪商通过发行债券筹集资金为这类交易融资，从而拓宽其在银行贷款和商业票据之外的选择。
即便有了这一额外融资选项，由于成本更低且保证金贷款期限较短，商业票据很可能仍在经纪商借款组合中占据主导地位。
据彭博汇编的数据，非银行金融机构上周发行的三个月期票据收益率为 7.18%，而经纪公司对保证金贷款收取的利率约为 9% 至 20%，具体取决于条款。
印度一些最大的银行控股经纪公司，包括 HDFC Securities Ltd.、ICICI Securities Ltd.和 Kotak Securities，是短期债务的最大发行方之一。
尽管保证金贷款头寸占印度 4.8 万亿美元股市的比例不到 0.5%，但其快速增长已引发担忧。印度第二大股票经纪商 Zerodha Broking Ltd.创始人 Nithin Kamath 在 8 月警告称，市场大幅下跌可能对该公司快速增长的保证金贷款业务构成风险，尽管该产品正成为日益重要的收入来源。
对这些贷款的需求几乎没有减弱迹象。
孟买 Nayan M. Vala Securities Pvt.首席执行官 Dharmesh Vala 表示：“该行业融资账簿的规模在三年内已增至三倍以上，杠杆交易仍有巨大需求。”
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印度券商今年通过商业票据借入约 3.2 万亿卢比（330 亿美元），占发行比重升至约 21%，以支持接近纪录水平的保证金杠杆股票交易。
股票经纪商正成为印度短期债务市场的重要力量，借入数十亿美元，为投资者日益增长的杠杆股票押注提供资金。根据 primedatabase.com 的数据，今年迄今券商约占商业票据发行量的 21%，高于 2021 年的仅 4%；主要券商发行规模约 3.2 万亿卢比（330 亿美元）。
这一激增显示，印度保证金交易热潮正在外溢至债务市场。IndiaMTF.com 数据显示，截至 9 月 30 日，杠杆股票头寸价值接近创纪录的 1.6 万亿卢比。即便印度股市因油价飙升和全球收益率高企而下跌，融资需求仍在增加。Kotak Securities Ltd.首席运营官 Sandeep Chordia 表示，券商商业票据发行上升与其保证金交易融资账簿增长密切相关，并预计随着该业务扩大，这一联系将持续。
更严格的规则也在推动转向债务融资。印度储备银行 2 月限制银行向自营交易公司放贷，促使经纪商寻找替代资金来源。6 月，市场监管机构提议允许券商通过债券筹资为这类交易融资，从而在银行贷款和商业票据之外拓宽选择。即便如此，由于成本较低且保证金贷款期限较短，商业票据预计仍将在券商借款结构中占主导。彭博汇编数据显示，上周非银行金融机构发行的三个月票据收益率为 7.18%，而券商对保证金贷款收取的利率约为 9% 至 20%，视条款而定。
印度一些大型银行系券商，包括 HDFC Securities Ltd.、ICICI Securities Ltd.和 Kotak Securities，是短期债务的最大发行方之一。保证金贷款头寸占印度 4.8 万亿美元股市的比重不到 0.5%，但其快速增长已引发担忧。印度第二大股票经纪商 Zerodha Broking Ltd.创始人 Nithin Kamath 在 8 月警告，市场大幅下跌可能给公司快速增长的保证金贷款业务带来风险，尽管该产品正成为越来越重要的收入来源。Nayan M. Vala Securities Pvt.首席执行官 Dharmesh Vala 表示，行业融资账簿规模三年内增长逾两倍，杠杆交易需求依然巨大。
Indian brokers have raised about 3.2 trillion rupees ($33 billion) in commercial paper this year, lifting their share of issuance to about 21% from 4% in 2021, to fund record-level leveraged equity bets.
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