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Indian Bond Yield Curve Seen Flatter as RBI Drains Surplus Cash
印度债券收益率曲线有望进一步趋平，因为印度储备银行加大流动性回收力度，促使部分投资者更青睐 10 年期国债而非 5 年期票据。
据中国工商银行有限公司和 Anand Rathi Global Finance Ltd.称，随着印度央行回收过剩现金、对较短期限形成压力，5 年期与 10 年期收益率利差预计将收窄。ICICI Securities Primary Dealership Ltd.表示，若央行继续积极收紧政策，5 年期收益率可能从目前的 6.94% 升至约 7%。
银行体系流动性过剩促使印度央行回收资金，在其寻求抑制物价的同时，对较短期限收益率构成上行压力。央行已回收超过 1 万亿卢比（104 亿美元），进一步吸收现金的节奏以及任何额外加息，将决定收益率曲线趋平的幅度。
“随着印度央行引导隔夜利率接近或高于回购利率以确保有效传导，短端应会进一步趋平，”中国工商银行孟买资金部主管 Alok Sharma 说。他认为，5 年期与 10 年期利差最多可能收窄至 10 个基点；若隔夜利率明显高于回购利率，曲线可能走平或轻度倒挂。
印度央行的流动性立场至关重要。银行之间隔夜拆借利率仍低于回购利率，即央行政策利率。过剩现金使隔夜借款成本低于政策利率，促使印度央行通过市场操作回收流动性。
部分投资者正为曲线趋平布局。Anand Rathi 资金部主管 Harsimran Sahni 建议卖出 5 年期基准债、买入 10 年期债券，这一交易将受益于收益率利差收窄。
下一个考验将在周三到来。据彭博调查的多数经济学家预计，印度央行将把政策利率上调 25 个基点至 5.50%。这将是自 2023 年 2 月以来的首次加息；任何更激进收紧路径的信号，都可能给曲线短端增加压力。
“如果印度央行表明可能还有更多加息，熊市趋平仍有一定空间，”ICICI 经济学家 Abhishek Upadhyay 说。
本周主要经济事件：
- 10 月 5 日星期一：新加坡零售销售、日本综合 PMI
- 10 月 6 日星期二：泰国 CPI、菲律宾 CPI、澳大利亚消费者信心
- 10 月 7 日星期三：印度央行利率决定、日本劳动现金收入、台湾 CPI 和 PPI
- 10 月 8 日星期四：韩国国际收支经常账户余额、日本国际收支经常账户余额、台湾贸易差额、澳大利亚外汇储备
- 10 月 9 日星期五：马来西亚工业生产、泰国国际总储备
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3 天前
2026-10-05 01:00:00 UTC
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印度债券收益率曲线料进一步趋平，因印度央行加大回收过剩流动性，推升较短期限收益率，部分投资者更青睐 10 年期国债而非 5 年期。市场普遍预期央行将于周三加息 25 个基点至 5.50%。
印度债券收益率曲线预计将进一步趋平。工商银行和 Anand Rathi Global Finance 认为，随着印度储备银行回收银行体系过剩资金，5 年至 10 年期收益率利差将收窄，较短期限债券承压，部分投资者因此更倾向持有 10 年期国债而非 5 年期票据。
工商银行孟买资金主管 Alok Sharma 表示，短端应进一步趋平，因为央行正引导隔夜利率接近或高于回购利率，以确保政策有效传导。他认为 5 年期与 10 年期利差最多可收窄至 10 个基点；若隔夜利率明显高于回购利率，曲线可能走平或轻度倒挂。ICICI Securities Primary Dealership 预计，若央行继续积极收紧政策，5 年期收益率可能从目前的 6.94% 升至约 7%。
目前银行体系流动性过剩，隔夜拆借利率仍低于政策回购利率，促使央行通过市场操作抽走资金。央行已回收超过 1 万亿卢比（104 亿美元），后续吸储节奏以及是否进一步加息，将决定收益率曲线趋平的幅度。
Anand Rathi 资金主管 Harsimran Sahni 建议卖出 5 年期基准债券、买入 10 年期债券，以押注利差收窄。彭博调查中多数经济学家预计，印度央行将于周三把政策利率上调 25 个基点至 5.50%，这将是 2023 年 2 月以来首次加息。ICICI 经济学家 Abhishek Upadhyay 称，若央行暗示后续仍可能加息，收益率曲线仍有进一步“熊市趋平”的空间。
文章还列出本周主要经济事件，包括 10 月 5 日新加坡零售销售和日本综合 PMI，10 月 6 日泰国与菲律宾 CPI 及澳大利亚消费者信心，10 月 7 日印度央行利率决定、日本劳动现金收入以及台湾 CPI 和 PPI，10 月 8 日韩国和日本经常账户、台湾贸易差额及澳大利亚外汇储备，以及 10 月 9 日马来西亚工业生产和泰国国际储备。
India’s bond curve is expected to flatten further as the RBI drains surplus liquidity, lifting shorter yields and prompting some investors to favor 10-year debt over five-year notes ahead of an expected 25-basis-point rate hike.
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