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China Fund Closures Head for Eight-Year High as Demand Fades
中国公募基金正以八年来最快速度关闭，疲弱回报和投资者赎回使数百只产品规模过小而难以存续。
据彭博汇编的数据，今年约有 256 只公募基金已清算，另有 46 只警告投资者可能很快关闭。这意味着到年底可能有超过 300 只产品关门，为 2018 年创纪录以来的最高年度总数；当年大规模行业改革引发了关停。
多年来，在官方推动家庭储蓄进入资本市场的背景下，中国新基金发行稳步增加。然而，随着市场回报低迷，投资者热情减退，许多产品遭遇赎回潮且缺乏资金流入。
最新一轮清算激增，也是 2023 年一项行业举措走完全周期后的影响。该举措鼓励基金公司投资自身产品，但规定若三年后资产低于设定门槛则必须关闭。
“规模过小、投资者过少或持续落后于基准的产品维护成本高，也越来越难以证明其存在的合理性，”广东基金投资公司基金经理陈尊德说。“近几个月市场回调抑制了风险偏好。”
中国证券规则要求，若净资产连续 60 个交易日低于 5000 万元人民币（750 万美元），基金管理人须向监管机构报告补救方案，例如清算。据彭博汇编的数据，今年关闭的基金中大多数属于这一类别。
回报不稳定使许多基金缺乏维持运营所需的资金流入，而新产品仍在不断进入市场。中证指数公司的主动股票基金指数五年年化回报为 -0.8%，不过今年上涨了 3.6%。
中国股市年初表现强劲，受复苏希望和全球人工智能热潮提振。然而，下半年动能消退，原因是科技行业国内竞争激烈以及消费支出持续疲弱。
更广泛的基准沪深 300 指数 2026 年下跌约 6%，而芯片权重较高的科创 50 涨幅收窄至约 14%。中国境内市场因全国性假期休市至周三。
“行业需要摆脱依赖新发行和爆款产品来推动增长，”晨星中国基金研究中心分析师王珊说。“低效产品退出，是行业从追求规模转向追求质量这一演进中的健康部分。”
即便是表现尚可的基金，投资者热情消退也会迅速造成冲击。长城上证科创板综合指数基金聚焦半导体及其他北京倡导的战略性产业，一年多前刚成立，在停止运作前取得了 23% 的收益。
“许多散户投资者不会长期持有公募基金，”FOF99 基金研究院分析师张敬忠说。“他们往往在基金已经表现良好之后才买入，而不是穿越周期持续投资，因此损害了自己的回报。”
供给过剩问题并未消失。尽管持续有产品关闭，截至 8 月底公募基金产品数量为 14585 只，同比增加超过 10%。
市场饱和可能让其他人犹豫。据《证券时报》报道，一些新基金发行最近因需求冷淡而推迟了募集截止日。
2023 年的市场暴跌同样重创了资产管理行业，但今年这波浪潮因“发起式”基金关闭激增而加剧。
这些基金在 2023 年政府刺激以提振信心的推动中推出，最初豁免了发行时至少拥有 2 亿元资产的要求。然而，若发行三年后资产未能达到 5000 万元门槛，则面临强制终止。据晨星的王珊称，该规则推动了今年近 100 只清算。
“公募基金推出时往往与现有产品几乎没有区别，”FOF99 基金的张敬忠说。“市场上同类产品实在太多了。”
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2026-10-05 00:30:08 UTC
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中国公募基金正以八年来最快速度清盘。今年约 256 只已清算，另有 46 只预警可能关闭，全年或超 300 只；弱回报、赎回和规模过小使大量产品难以存续。
彭博汇编数据显示，今年约有 256 只公募基金已清算，另有 46 只向投资者预警可能很快关闭，全年关闭产品或超过 300 只，为 2018 年行业改革引发创纪录清盘以来的最高年度水平。近年来，官方推动居民储蓄进入资本市场，新基金发行持续增加，但市场回报低迷使投资者热情降温，许多产品遭遇赎回且缺乏资金流入。
本轮清盘也体现了 2023 年一项行业举措的后续影响。当时鼓励基金公司投资自身产品，但规则要求若三年后资产低于设定门槛则须关闭。中国证券规则规定，若基金净资产连续 60 个交易日低于 5000 万元人民币（约 750 万美元），管理人须向监管机构报告包括清算在内的补救方案。彭博数据显示，今年多数关闭基金属于这一情形。广东基金投资公司基金经理陈尊德表示，规模过小、投资者过少或持续落后基准的产品维护成本高，越来越难以维持；近几个月市场回调也抑制了风险偏好。
回报不稳定使许多基金缺乏维持运营所需的资金流入，同时新产品仍在发行。中证指数公司的主动股票基金指数五年年化回报为 -0.8%，不过今年上涨 3.6%。中国股市年初受复苏希望和全球人工智能热潮提振，但下半年因科技行业国内竞争激烈、消费支出持续疲弱而动能减弱。更广泛的沪深 300 指数在 2026 年下跌约 6%，芯片权重较高的科创 50 涨幅收窄至约 14%。在岸中国市场因国家假日休市至周三。
晨星中国基金研究中心分析师王珊认为，行业需要摆脱依赖新发和爆款产品推动增长，低效产品退出是行业从追求规模转向追求质量的健康演变。即便表现尚可的基金也会受到投资者热情下降影响。聚焦半导体及其他受北京倡导的战略产业的长城上证科创板综合指数基金，成立一年多后曾取得 23% 收益，但仍停止运作。FOF99 基金研究院分析师张敬忠表示，许多散户并不长期持有基金，往往在基金已经表现良好后买入，而非穿越周期持有，从而损害自身回报。
产品供给过剩问题仍在持续。尽管清盘不断，截至 8 月底公募基金产品总数仍达 14585 只，同比增加逾 10%。据《证券时报》报道，部分新基金近期因需求冷淡推迟了募集截止日。2023 年的市场大跌也曾冲击资管行业，但今年的清盘潮还因“发起式”基金关闭激增而加剧。这类基金在 2023 年政府刺激、提振信心期间推出，最初豁免成立时至少拥有 2 亿元资产的要求，但若成立三年后资产未达到 5000 万元门槛则须强制终止。王珊称，该规则推动今年近 100 只基金清算。张敬忠还指出，许多基金与现有产品区别不大，市场上同类产品过多。
About 256 Chinese mutual funds have been liquidated this year and 46 more may close, putting closures on pace to top 300 and hit an eight-year high as weak returns and redemptions leave many products too small to survive.
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