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Dealmaking slowdown threatens early end to M&A boom
全球交易额在第三季度首次跌至 1 万亿美元以下，这是自去年特朗普发动贸易战以来首次，高利率威胁破坏并购的繁荣一年。
活动在 9 月止的三个月内降至 9860 亿美元，比前一季度的创纪录水平接近 1.7 万亿美元大幅下降，据 LSEG 称。同比下降较为温和，活动下降 13%。
上半年交易额激增，因为公司在摆脱美国总统关税和中东战争的不确定性中摆脱出来。特朗普政府还通过降低反垄断门槛刺激了活动。
但在第三季度放缓之前，M&A 本应为创纪录的一年做准备，今年迄今的总额 3.9 万亿美元现在落后于 2021 年，当时前九个月记录了近 42 万亿美元的交易。
Skadden 全球交易负责人 Lorenzo Corte 补充说：“今年这种较低的量、较大的价值更加明显。”“这不是自由放任，你不能花光你所有的钱。”
第三季度最高调的交易包括安联 17 亿美元收购 KKR 支持的保险经纪公司 USI，以及优步 13 亿欧元收购德国食品配送应用 Delivery Hero。
前迪士尼首席执行官 Bob Iger 和投资者 Josh Kushner（特朗普女婿的弟弟）还联手以 125 亿美元收购 NBA 篮球队洛杉矶湖人队。
但经济和政治环境对交易者来说变得更加具有挑战性。旨在控制伊朗战争后通胀的高利率使大型交易的融资更加困难，而人工智能的快速部署正在破坏商业模式和市场。
特朗普政府推动的巨额交易激增也在第三季度受挫，价值超过 100 亿美元的交易仅为 10 笔，是近两年最低的季度总数。第二季度有 26 笔此类交易。
Cravath, Swaine & Moore 的全球 M&A 联合负责人 Aaron Gruber 说：“董事会和管理团队在评估风险时花更多时间，这放慢了交易，但他们仍然倾向于行动。”
在 9 月止的三个月内，几笔大型交易破裂。制药公司阿斯利康取消了与美国竞争对手百时美施贵宝 400 亿美元的合并，而霍尼韦尔分拆的 Solstice Advanced Materials 取消了对化学品公司 Element Solutions 的 145 亿美元现金和股票收购，因为投资者反应不佳。
尽管最近一个季度的相对放缓，一些人认为尽管交易活动有所放缓，但交易活动仍然健康。
纽约律师事务所 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 的合伙人 Andrew Nussbaum 说：“M&A 活动在上升，所以即使在夏天放缓了一点，我们仍在全力以赴。”“尽管有执行风险和监管复杂性，公司想要做交易。”
11 月的美国中期选举可能通过让民主党控制国会一个或两个议院来改变反垄断环境。但一些人说，未来几年更鹰派政权的可能性可能会在之前刺激活动。
Latham & Watkins 的合伙人 Ian Nussbaum 说：“有一些欲望抓住时机，在美国被认为更友好的环境中进行 M&A。”
其他人补充说，美国的分权政府时期如果有助于管理经济面临的风险，可能会加速活动。
Jefferies 全球投资银行负责人 Raphael Bejarano 说：“我不明白中期选举如何不是 2027 年进入 2028 年的加速器。”“很可能会有一个分裂政府的元素，这在经济、政府干预和稳定方面可能是有利的。”
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全球交易量在第三季度首次跌破 1 万亿美元，为特朗普贸易战以来首次，达到 9860 亿美元，同比下降 13%。高利率和人工智能影响使并购热潮面临早早结束的风险。
全球交易量在第三季度首次跌破 1 万亿美元，这是自特朗普去年发起贸易战以来首次。第三季度至 9 月的交易额为 9860 亿美元，比前一季度创纪录的 1.7 万亿美元大幅下降，但同比下降 13%。
上半年交易量激增，因为公司在消除关税和中东战争不确定性后重振信心。特朗普政府还降低了反垄断限制。截至 2026 年迄今，交易总额为 3.9 万亿美元，落后于 2021 年前九个月的近 4.2 万亿美元。较高的利率和人工智能的快速 rollout 使大型交易融资更难，商业模式和市场不稳定。
第三季度最引人注目的交易包括安联的 170 亿美元收购 KKR 支持的保险经纪公司 USI，以及优步以 130 亿欧元收购德国食品配送应用 Delivery Hero。迪士尼前 CEO 鲍勃·伊格尔和特朗普女婿的弟弟 Josh Kushner 以 125 亿美元收购洛杉矶湖人队。但一些大型交易被取消，如阿斯利康与百时美施贵宝的 4000 亿美元合并，以及 Honeywell 分拆公司 Solstice Advanced Materials 取消对 Element Solutions 的 145 亿美元现金和股票收购。
Cravath Swaine & Moore 的全球 M&A 联合主管 Aaron Gruber 表示，董事会和管理层正在更多时间评估风险，但仍倾向于行动。Wachtell Lipton 的 Andrew Nussbaum 认为尽管有执行风险，公司仍想做交易。Latham & Watkins 的 Ian Nussbaum 提到在更友好的美国环境下抓住机会。Jefferies 的 Raphael Bejarano 认为中期选举可能加速 2027-2028 年的活动，因为可能出现分裂政府。
Global dealmaking fell below $1tn in Q3 for the first time since the Trump trade war, reaching $986bn and down 13% year-on-year. High interest rates and AI disruptions are challenging the M&A boom, though record deals persist.
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