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Sleepless on Wall Street: All-Night Stock Exchanges Coming Soon
几十年来，美国股票交易所每晚都会按下暂停键，导致市场在数小时内关闭。到了 12 月，灯光将保持更长时间，因为股票市场正在转向全天候交易。
纳斯达克、NYSE Arca、24X 国家交易所和 Cboe EDGX 已经制定计划，在纽约时间晚上 9 点至凌晨 4 点增加一个夜间交易时段，在此基础上叠加常规交易时段以及他们已经运营的现有盘前和盘后时段。此次扩张定于 12 月 6 日实施，旨在捕捉来自外国投资者的日益增长的需求，同时与已经颠覆华尔街传统运营时间期望的加密货币和预测市场竞争。
夜间交易多年来主要通过另类交易系统存在，但其仅占总交易活动的极小部分——据上周在证券交易委员会圆桌会议上呈交的数据显示，第二季度夜间交易仅占股票交易量的约 1%。尽管相比 daytime 交易规模微乎其微，但夜间交易增长迅速，较去年同期激增 358%。
23/5交易的预期实施引发了关于更长交易时间对全球市场参与者意味着什么的争论。支持者认为扩张将消除时区障碍，让外国交易者更好地进入美国市场。怀疑者则认为流动性降低和买卖价差扩大将放大交易风险。
机构投资者主要担心‘延长时段的市场质量’，”Crisil Coalition Greenwich 的高级分析师 David Easthope 表示，而关于运营和人员配置的担忧不一定位于他们的首要关注列表。
该公司去年对买方股票交易者进行的调查显示，市场参与者并不热衷于全天候交易股票。由于常规交易时段之外活跃的参与者较少，投资者可能面临交易量降低、流动性变薄以及买卖价差扩大。调查显示，这可能带来额外的运营风险和复杂性，甚至影响交易者自身的身心健康。
自 2025 年下半年进行该调查以来，该群体的情绪有所改善。现在‘必然性的感觉更强了’，特别是随着监管机构推进这些变化，Easthope 说道。
夜间交易的概念多年来一直受到散户投资者和交易场所的欢迎。一旦 12 月的变化生效，‘通常的参与者将到场并做好准备，’Blue Ocean Technologies 的首席执行官 Brian Hyndman 说道，该公司是目前提供夜间交易的另类交易系统（ATS）提供商之一。
“但我认为我们仍然缺少行业的一部分，那就是买方和投资银行，”他补充道。“他们一直犹豫不决，不愿参与。”
关键市场基础设施提供商也在为这一转变做准备。负责清算美国股票交易的主要公司——存托信托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corp.）在六月已转向 24x5 模式，运行时间为纽约时间周日晚上 8 点至周五晚上 8 点。证券信息处理器（SIPs），即负责收集和分发报价及交易数据的机构，也获得了监管批准，以延长运营时间以支持夜间交易。
支持这一转变的人可能在赌注：一旦基础设施到位，机构需求将随之而来，”Themis Trading LLC 的合伙人兼股票交易联合负责人 Joseph Saluzzi 说道。
然而他对这一转变持怀疑态度。
“机构投资者对在流动性低、买卖价差宽的市场进行交易没有兴趣，而这种市场很可能波动剧烈，”他说，并补充道，交易所的盘前和盘后交易总量仅占整体交易活动的约 10%。“如果你想提出这种论点，实际上可以说我们的市场时间太多，而不是太少。”
目前，机构投资者仍持观望态度。如果 12 月 6 日的转变能够改善深夜时段的价格发现，交易成本最终将下降，帮助机构资金经理在夜间捕获阿尔法，据 Liquidnet 的市场结构负责人 Jeff O’Connor 所述。
自然，外国投资者在深夜时段尤为活跃。他们在第二季度占夜间交易量的 37%，而机构账户仅占 7%，据 SEC 数据显示。
这种交易活动也高度集中。八月份，平均只有 15 只股票贡献了夜间总成交量的一半，这些股票常常包括在中国和香港注册公司的次美元股票。相比之下，常规交易时段则有 256 只股票贡献了成交量的一半。
目前，纳斯达克和 NYSE 的核心交易时段为东部时间上午 9:30 至下午 4:00，每周五天。这些时段还辅以盘前和盘后交易，允许有限类型的交易早在凌晨 4 点开始，盘后交易从下午 4 点持续到晚上 8 点。在 12 月扩张之后，交易所仍将保留晚上 8 点至 9 点的一小时断档，用于维护和交易处理。
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6 天前
2026-10-02 14:08:29 UTC
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6 天前
2026-10-02 15:56:57 UTC
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6 天前
2026-10-02 14:22:38 UTC
美国股市将于 12 月 6 日起新增夜间交易时段（晚 9 点至凌晨 4 点），以吸引外国投资者并应对加密货币竞争，但机构投资者担忧流动性不足和风险加大。
美国主要交易所将于 12 月 6 日起新增夜间交易时段，从晚上 9 点到凌晨 4 点，加上现有的盘前盘后交易，实现接近 23/5 的连续交易。目前隔夜交易量仅占股票总成交量的约 1%，但同比增长 358%，增速显著。
此举旨在吸引外国投资者，并与加密货币和预测市场竞争，打破华尔街传统交易时间限制。支持者认为可消除时区障碍，但怀疑者担心流动性降低和买卖价差扩大，增加交易风险。
机构投资者主要担忧延长时段的交易质量，而非运营和人员问题。去年调查显示买方交易员对全天候交易兴趣不高，担心低流动性、运营风险及身心健康。不过随着监管推进，情绪有所改善，基础设施如 DTCC 和 SIPs 已做好准备。
外国投资者在隔夜交易中占比达 37%，而机构账户仅占 7%。交易高度集中，8 月仅 15 只股票贡献一半隔夜成交量，多为中概股低价股；常规时段需 256 只股票。机构目前观望，若价格发现改善，未来可能捕捉夜间阿尔法收益。
US stock exchanges will launch overnight trading from 9 p.m. to 4 a.m. ET starting Dec. 6, aiming to attract foreign investors and compete with crypto. Institutional investors remain wary of low liquidity and wider spreads.
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