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Robinhood Stock Tokens Turbocharge a New Era of Meme Trading
Low Ze Sheng 过去两年一直在交易 memecoin，追逐那些能在人群转移之前让代币飙升的笑话和注意力爆发。
他通常用以太坊或索拉纳等加密货币购买它们。Robinhood Markets Inc. 将一种不同的资产加入混合：Stock Tokens，旨在追踪个别股票并以 1:1 比例由对应股份支持的数字证券。由于它们可以在与 memecoin 相同的开放加密货币市场流通，交易者可以在这两者之间的流动性池中配对并直接互换。
这意味着，新加坡的 27 岁 Low 可以将与 Snap Inc.或 Nvidia Corp.挂钩的代币兑换为 memecoin，反之亦然。熟悉的公司不再仅仅是投资对象；它可以成为 meme 交易本身的一部分。
“我觉得自己就在 Snapchat 交易中，因为我需要持有它才能在流动性池中购买 memecoin，”Low 说。“而且这不感觉像赌博。它是在 Robinhood 上进行的，值得信赖。”
华尔街多年来一直在推广代币化作为传统金融的新管道。Robinhood Chain 最近的投机交易激增展示了另一个用例：股票敞口正成为加密投机的原材料，使其一些最冒险的赌注感觉更像是股票投资。Robinhood 将这种开放性描述为扩大金融市场准入的一种方式。这也意味着外围参与者可以在不需要公司创建或控制的情况下，围绕上市公司构建新的交易。
AMC Entertainment Holdings Inc. 首席执行官 Adam Aron 上个月公开反对这一趋势。在得知一个与 AMC 挂钩的代币正在通过 Robinhood 交易，而剧院公司并未参与后，他要求 Robinhood 停止。Robinhood 联合创始人 Vlad Tenev 予以反驳。
在 meme 股票热潮过去五年多后，零售交易者正在无许可区块链上构建另一层股票投机。美国监管机构也开始为代币化交易留出空间。上个月，美国证券交易委员会（SEC）授予临时豁免，允许某些场所在特定条件下在链上交易代币化的美国股票。这一转变发生在零售交易进一步突破传统市场交易日之际：Robinhood 本周表示，计划提供美国股票的周末交易，并提供一些加密货币的杠杆永续期货。
阅读：Robinhood 首次推出美国周末交易和永续期货
“我们对股票进行代币化，人们用它做的第一件事就是进行 meme，”长期加密货币投资者 Eric Conner 说。“我认为这只是时代的标志和未来的标志。”
Robinhood 表示，每个 Stock Token 由托管人持有的对应股份按 1:1 比例支持，并且每个都有一个与底层股票挂钩的实时链上价格喂送。但该参考价格并不决定去中心化流动性池内的价格，在那里交易取决于可用代币的数量，当流动性紧张时价格可能会偏离。
在 Robinhood 现有的结构下，Stock Token 并不是股份本身，也不赋予持有者在底层公司的投票权。Robinhood 代表拒绝置评。
根据 X 用户 @adam_tehc 编译的 Dune 数据，memecoin‑stock‑token 交易对的日交易量在早九月达到约 4.4 亿美元的峰值，随后迅速回落。一些成为热门配对的 Stock Token 与追踪标普 500 的交易所交易基金、Nvidia、SpaceX 和 Meta 挂钩。这些代币——也可以独立于 memecoin 交易——在峰值时合计市值约为 6900 万美元，据 RWA.xyz 所示。
Conner 相信这一趋势仍有上升空间。他以约 60 万美元的市值购买了与 Hims & Hers Health Inc. 配对的 memecoin。大约一周后，他表示其市值已升至约 8000 万美元。
“这显然让我对整件事更感兴趣，”Conner 说。
这种配对也让 memecoin 持有者有了支持 Hims 的理由。Conner 已经出现在该公司投资者社区相关的播客中。
“几乎持有这些 meme 股票的人都关注底层股票的上涨，我认为这就是为什么传统股票社区可能会接受这一点，”他说。“我的理论是，每只主要股票都会有一个 meme 股票的赢家和社区背后支持它。”
Hims 交易暴露了另一种涟漪效应：新市场可能会脱离其底层股票。在八月下旬的一个周末，一个流动性池持有了 Hims 代币供应的不成比例份额，因为该代币的价格升至底层股价的四倍以上。当美国股市周一重新开盘时，Hims 股价几乎没有变动。
这些扭曲大多停留在链上。随后出现了 Farmmi。这家在纳斯达克上市的微型蘑菇卖家股价在 9 月 2 日曾飙升至 321% 的峰值，随后回落。在此之前，Robinhood Chain 上的交易者已经涌入一个以 Farmmi 的一种蘑菇命名的 memecoin。该 memecoin 与一个未经官方授权的 Farmmi token 配对，后者与实际股份没有关联。在峰值时，该 memecoin 的价值大约是公司本身的 10 倍。
Talos 分析师 Tanay Ved 表示，Farmmi 展示了当“memecoin 零售投机和病毒式传播与链上 24/7 市场碰撞”时可能发生的情况。
‘无许可’交易是与早期零售狂热的关键断裂。简而言之，Robinhood 不需要创建 memecoin，而上市公司也不需要参与围绕其股票形成的市场。
“我认为这很有趣，因为它表明在链上环境中，你可以无许可地构建东西，”Galaxy Digital 全球研究主管 Alex Thorn 说。“谁知道有一天通过代币化股票我们还能发现什么？”
在 AMC 的案例中，即使首席执行官试图阻止它也成为投机的一部分。在 Aron 针对 AMC 代币发起攻击后，交易者聚集在一个名为 A Meme Coin（或 MEME）的代币周围，该代币与代币化的 AMC 股份配对。在峰值时，MEME 的价值接近 1.5 亿美元。
“交易者认为，CEO 不喜欢它且暂时无法阻止这一点更具看涨意味，”加密货币创始人和长期 memecoin 交易者 Rahul Patel 说。
虽然零售潮流来来去去，但基于区块链的金融可能最终改变日内交易者对风险的长期感知。
“我的朋友虽然不会购买 memecoin，但至少会被激励去尝试这一点，因为它看起来像股票市场，只是去掉了枯燥的部分，”Low 说。
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Robinhood 推出股票代币（Stock Tokens），使得散户可以在去中心化流动性池中将其与 memecoin 直接兑换，形成股票与 meme 交易的新模式。
Robinhood 推出的 Stock Tokens 是一种 1:1 由对应股票支持的数字证券，可在开放的加密货币市场流通。散户如新加坡的 27 岁交易者 Low Ze Sheng 可将这些代币与 memecoin 在去中心化流动性池中直接兑换，例如将挂钩 Snap 或 Nvidia 的代币换成 memecoin，反之亦然。
这一模式被视为传统金融的新“管道”，美国证券交易委员会（SEC) 已授予临时豁免，允许特定场所在链上交易代币化美国股票。Robinhood 同时计划提供美国股票周末交易及部分加密货币的杠杆永续期货，宣称这是扩大金融市场准入的方式，使外部方能够在不涉及上市公司的情况下围绕公开公司构建新交易。
根据 Dune 数据，memecoin‑股票代币对的日交易量在 2024 年早 September 峰值约达 4.4 亿美元，随后快速回落；当时热门的股票代币包括跟踪标普 500 的 ETF、Nvidia、SpaceX 与 Meta，合并市值约 6900 万美元（RWA.xyz）。另一例是 Hims & Hers Health 的 memecoin，市值从约 60 万美元在一周内升至约 8000 万美元；而 Farmmi 的非官方代币伴随 memecoin 炒作，使其 memecoin 峰值市值约为公司自身的十倍。
AMC 首席执行官 Adam Aron 公开反对未经公司许可的 AMC 代币交易，要求 Robinhood 停止，但创始人 Vlad Tenev 按回；随后交易者围绕名为 MEME 的 memecoin（与 AMC 代币配对）聚集，其峰值市值近 1.5 亿美元。分析师指出，这种无需许可的链上交易正改变散户对风险的感知，使原本不愿碰 memecoin 的交易者也可能尝试这种带有股票外观的交易。
Robinhood's Stock Tokens let traders pair traditional stock exposure with memecoins in decentralized liquidity pools, enabling direct swaps and creating a new meme‑trading layer on permissionless blockchains.
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