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Roblox’s Newest Bear Says Wall Street Is Too Optimistic On Bookings Recovery
据该股最新的看空者称，Roblox Corp.近期股价上涨过度，表明投资者对预订量增长可能复苏过于乐观。
本周，在这家电子游戏公司的股价从 7 月底至 9 月 21 日上涨超过 40% 后，杰富瑞金融集团分析师詹姆斯·希尼将 Roblox 的评级从“持有”下调至“跑输大盘”。
希尼在 9 月 28 日发布的一份报告中表示，目前的风险回报“不利”。华尔街共识预计明年的预订量增长约为 13%，而他预计增长率为 5%，因为 Roblox 的新算法可能会限制未来几个季度的短期用户增长。
希尼写道：“虽然我们看好 Roblox 专注于扩展平台、支持新类型内容以及吸引 18 岁以上年龄段用户，但我们认为，美国和加拿大用户及预订量增长的改善将比市场预期持续更久、成本更高。”他维持 38 美元的目标价，这意味着较周四收盘价还有 12% 的下跌空间。
看空 Roblox 的分析师并不多见。希尼此次下调评级后，华尔街上给予该股相当于“卖出”评级的分析师仅有三人。根据彭博社追踪的分析师数据，19 人建议买入该股，14 人给予持有评级。平均目标价约为 49 美元。
尽管近期有所上涨，Roblox 股价今年仍下跌了 47%，原因是该公司在受到有关平台被掠夺者用于诱骗年幼儿童的审查后，采取了改善用户安全的措施，导致用户参与度下降。近几个月，Roblox 平台上的使用时长一直在下降；该公司 7 月表示，由于包括年龄验证工具在内的新政策，第三季度预订量将下降最多 18%。5 月，该公司因“积极推动提升安全性”而下调了全年预订量预期。
解决用户参与度问题的办法，可能在于将目标受众扩展到年轻人以外。希尼认为，Roblox 在美国和加拿大的用户数量已接近峰值，这表明公司需要拓展业务，发展能够吸引成年人的、尚未得到充分验证的内容。
在 9 月的 Roblox 开发者大会结束后，这位分析师从旨在吸引年长受众的构想中看到了积极因素。其中包括 Roblox Everywhere，该功能允许用户在第三方商店发布游戏；以及 Roblox Build，这是一款用于创建游戏的生成式人工智能工具。
尽管这些是长期来看正确的举措，但短期内并非如此，美国和加拿大的日活跃用户增长不太可能出现转折。平台推荐算法的变化造成了干扰，该算法如今更加注重长期留存，这被认为是一个关键问题。此外，平台上目前的热门游戏，如让玩家收集稀有宠物的《偷一只蛋》，虽然令人兴奋，但并未显示公司正在摆脱对年轻用户的依赖，实现用户群多元化。
希尼说：“随着推荐算法的变化聚焦于长期留存，增长的基准不再是 2025 年的热门爆款，而是 2024 年。简单来说，如果不能先扩大日活跃用户规模，Roblox 就极难实现预订量增长。”
花旗集团将 Moderna Inc.评级下调至“卖出”，引发该股一个月来的最大跌幅。分析师杰弗里·米查姆表示，在股价大幅上涨后，目前的估值“无法解释”。
富国银行分析师史蒂文·卡霍尔以用户参与度方面的担忧为由，将 Netflix Inc.的评级下调至“减持”。汇丰控股也下调了该公司的评级，分析师穆罕默德·哈卢夫指出，YouTube 不断扩大客厅场景的影响力，使 Netflix 受到冲击。
汇丰将 Target Corp.的评级从“持有”上调至“买入”。分析师约瑟夫·托马斯表示，8 月公布的第二季度业绩为扭转局面所作的努力“正在获得动力”提供了“有力证据”。
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7 天前
2026-10-02 12:33:50 UTC
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Jefferies 下调 Roblox 评级至跑输大盘，称华尔街对预订量复苏过于乐观，预计明年增长仅 5%，低于共识 13%。
Jefferies 分析师 James Heaney 本周将 Roblox 评级从持有下调至跑输大盘，认为近期股价上涨超过 40% 后，风险回报已“不利”。他预计明年预订量仅增长 5%，远低于华尔街共识的 13%，并维持 38 美元目标价，意味着较周四收盘价有 12% 的下行空间。
Heaney 指出，Roblox 为加强安全而推出的新政策（如年龄验证工具）将限制短期用户增长，导致美国和加拿大用户及预订量改善比市场预期更慢、成本更高。今年股价已下跌 47%，因平台安全问题和参与度下降。此外，推荐算法改为关注长期留存，短期增长基础不再是 2025 年的爆款游戏，而是 2024 年的水平。
长期来看，Heaney 对 Roblox 拓展至 18 岁以上用户群和第三方平台发布游戏等举措持积极态度，但认为短期内日活跃用户增长难以扭转。其他分析师动态方面，花旗将 Moderna 下调至卖出，富国银行和汇丰下调 Netflix 评级，汇丰将 Target 上调至买入。
Jefferies downgraded Roblox to underperform, saying Wall Street is too optimistic on bookings recovery. Analyst James Heaney models 5% bookings growth for next year, below consensus of 13%, and maintains a $38 price target.
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