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Wall Street Loads Up on Options Ahead of Toss-Up Brazil Vote
投资者对巴西大选的交易兴趣浓厚，因为选情胶着，市场最受青睐的弗拉维奥·博尔索纳罗在总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦上取得进展后，他们优先选择衍生品而非直接押注。
市场正为巴西雷亚尔的重大波动做好准备，而跟踪该国股票的最大交易所交易基金的期权交易正在爆发。
预计两位候选人都无法赢得足够选票赢得周日首轮投票，但这很可能提供关于卢拉（寻求连任的左翼人士）在对前总统若尔若·博尔索纳罗长子（最近民调上升，缩小了现任领先优势）的决选中的表现的洞察。
“我们预计将看到不同的初始市场反应，取决于结果，”Gramercy Funds Management 主权研究联合主管 Petar Atanasov 说。“我们预计博尔索纳罗将带来重大的财政改革势头，并伴随强劲的市场乐观情绪。”
期权市场显示风险在周日投票中高度集中。雷亚尔的一周隐含波动率已飙升至 31% 以上，是 2022 年底以来的最高水平。涵盖两轮投票的一月指标也已上升，但仍低于 25%。
如果卢拉在首轮领先博尔索纳罗不到两个百分点，这对右翼挑战者有利，因为许多第三方候选人可能会转向他，Citigroup Inc.策略师包括 Dirk Willer 在内的策略师在一份报告中写道。他们表示，两到四个百分点的差距仍将指向“势均力敌”的第二轮比赛。
虽然卢拉有时比投资者预期的更务实，但该国市场在其第三任期内普遍落后于同行。伊博维斯帕表现落后于新兴股市指标和标普 500 指数。该货币基本持平，落后于墨西哥比索和南非兰特等主要新兴市场货币。公司和家庭在承受两位数利率的压力下，利率顽固高企，因为政府拒绝大规模财政调整。
市场参与者表示，博尔索纳罗获胜提高了巴西削减占国内生产总值 9% 以上预算赤字的机会。虽然他尚未详细说明经济提案，但博尔索纳罗阵营吹嘘了行政改革和出售国有资产的计划。
预测市场曾将卢拉视为热门，直到 9 月初，但现在将博尔索纳罗获胜机会置于约 60%。机会改善促使交易员寻求巴西看涨押注，从 Citigroup 到摩根大通都推荐在更强雷亚尔上买入期权，以捕捉潜在的投票后上涨。
该货币周五下午交易下跌约 0.2%，落后于大多数新兴市场同行。同时，圣保罗基准股指上涨 1.2%。
“我们预计最大的惊喜将在首轮出现，弗拉维奥很可能领先卢拉，”圣保罗对冲基金 Ace Capital 首席投资官 Fabricio Taschetto 说。“我们可能会看到比隐含波动率已定价更大的投票后变动，”Taschetto 说，他曾使用期权对 iShares MSCI 巴西 ETF（EWZ）进行看涨赌注。
EWZ 期权的未平仓量达到历史新高的 900 多万份合约，主要由看涨期权驱动，看涨期权在标的资产上涨时通常会增值。自 8 月底以来，伊博维斯帕指数看涨期权的需求也已激增，当地对冲基金包括 Ibiuna Investimentos 和 Verde Asset Management 告诉客户，他们正在使用期权来为潜在上涨做仓位。
仓位并不单边。Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 拉美和全球外汇和拉美策略主管 Alejandro Cuadrado 表示，该行看到数字期权整体兴趣上升。公司和真实资金投资者更多关注巴西货币升值支付的结构，而其他人则寻求对较弱雷亚尔的保护，他说。
本地债券在投票前也受到青睐。包括 Gramercy、Ninety One 和 M&G Investment Management 在内的投资者表示，收益率提供了足够的补偿来持有选举期间，同时为下一届政府实施经济改革留出可观的收益空间。
“选举期间，本地利率提供了最积极的不对称性，”Ninety One 新兴市场投资组合经理 Christine Reed 说。由于通胀调整后的利率坚定处于限制性领域，巴西央行“有空间继续其降息周期，无论谁当选，”她说。
在 M&G，高级新兴市场债务基金经理 Carlos Carranza“略微看涨”巴西本地市场，认为雷亚尔计价债务有上涨空间。
“可信及时的财政整合承诺可能引发重大市场上涨，而持续的不确定性可能会继续对巴西资产施压，”他说。“收益率足够高，可以补偿投资者对财政不确定性的敞口。”
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6 天前
2026-10-02 11:00:21 UTC
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巴西大选在即，弗拉维奥·博索纳罗领先路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦。华尔街投资者优先买入期权押注，市场对巴西雷亚尔剧烈波动充满期待。
巴西总统大选即将举行，路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦面临弗拉维奥·博索纳罗的激烈竞争。投资者优先选择期权而非直接押注，市场对巴西雷亚尔的波动充满期待。
华尔街投资者对大选结果高度关注，期权交易在最大股票 ETF 上激增。雷亚尔一周隐含波动率飙升至 31% 以上，捕捉投票结果的月度波动率也上升但低于 25%。路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦领先不足两个百分点将利好右翼挑战者。
市场对卢拉第三任期表现滞后，Ibovespa 指数落后新兴市场和标普 500。巴西利率居高不下，企业和家庭承受压力。博索纳罗获胜将提高财政改革机会，其阵营计划行政改革和出售国有资产。
预测市场显示博索纳罗胜率约 60%，交易员转向看涨巴西期权。EWZ 期权未平仓量创纪录，数字期权需求上升。本地债券也受欢迎，收益率提供足够补偿并留有改革收益空间。
投资经理表示，本地利率在选举中不对称性最积极。博索纳罗胜利或触发财政整顿，市场可能出现重大上涨。
Wall Street investors are loading up on options ahead of a tight Brazil vote. Flávio Bolsonaro is gaining on Lula, with traders betting on a stronger real post-election.
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