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Wall St Week Ahead: Seasonal stock strength faces some obstacles
纽约，10 月 2 日（路透社）——投资者即将进入一个通常有利于美股的日历阶段，但这种季节性强势正受到多项挑战的威胁，其中包括债券收益率飙升以及市场显然依赖巨额人工智能支出。
随着第四季度启动，股市今年已经有望取得稳健表现。截至周五，基准标普 500 指数（.SPX）在 2026 年上涨近 13%，距离 8 月中旬创下的纪录高位约 1%。
2026 年临近年末，市场将迎来繁忙时期：未来几周企业财报季启动，美联储将举行一次关键会议，此外，11 月 3 日举行的中期选举也即将到来，届时将决定美国国会的控制权。
富国银行投资研究所全球资产配置策略主管特雷西·麦克米伦说：“这确实往往是一个季节性强势时期，不过我认为，今年投资者进入第四季度时面临着一些阻力。”
据研究公司 CFRA 统计，自 1945 年以来，标普 500 指数第四季度平均上涨 4.2%，该指数有 85% 的时间实现上涨。这一平均涨幅超过其他三个季度平均涨幅的两倍。
CFRA 首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔在一份报告中说，中期选举年份的第四季度通常表现更强，平均涨幅为 6.4%，因为股市“受益于选举不确定性的消除”。
尽管第四季度往往表现亮眼，但从历史来看，中期选举年份整体表现欠佳，而股市在 2026 年至今打破了这一趋势。富国银行研究所的麦克米伦表示，标普 500 指数在历史上的中期选举年份平均下跌 15%，而今年迄今最大跌幅仅为 9%。
她说，该机构对从现在到选举日之间出现回调“高度警惕”，例如，如果看起来民主党可能从唐纳德·特朗普总统所在的共和党手中夺取国会的完全控制权。
她说：“如果我们看到众议院和参议院的领导层都发生变化，那么我们认为这可能会带来一些政策影响，并可能冲击市场。”不过她补充说，回调可能会提供买入机会。
对股票投资者来说，眼下最直接的问题是债券收益率的跳升。基准 10 年期美国国债收益率周四升至 5.34%，为 24 年来最高水平。收益率会在债券价格下跌时上升。由于市场预期经济将强劲增长、能源成本飙升推高通胀，以及企业发行债券为人工智能扩张提供资金而加剧资本竞争，收益率大幅上升。
投资者表示，收益率走高可能已经阻碍了市场上涨。收益率上升会加剧对股票的投资竞争并给股票估值带来压力，同时会转化为整个经济范围内更高的借贷成本。
Horizon Investment Services 首席执行官查克·卡尔森说：“利率因素是最大的阻力。你需要这一方面得到一些缓解。我不一定认为市场会崩盘，但面对这种情况，要实现有意义的上涨，我认为市场将举步维艰。”
推动收益率上升的另一个因素是美联储的货币政策计划。美国央行上月三年来首次加息，以遏制高于目标水平的通胀。涵盖此次会议的会议纪要将于周三发布，可能为华尔街提供有关美联储利率前景的线索，包括 10 月或 12 月再次加息的可能性。在周五公布弱于预期的就业数据后，市场仍押注美联储可能会在本月晚些时候的会议上暂缓连续第二次加息。
百事公司（PEP.O）和达美航空（DAL.N）是下周计划公布第三季度业绩的少数大型公司之一，随后一周主要银行将更广泛地拉开财报季序幕。
今年，企业利润超过了本已很高的预期，推动股市上涨。但这也抬高了实现出色业绩的门槛，可能对市场构成考验。根据 LSEG IBES 数据，预计标普 500 指数成份股整体第三季度盈利将较上年同期增长逾 30%。
尤其重要的是，人工智能超大规模企业为建设基础设施而进行的巨额支出相关进展，这些支出已经提升了众多企业的利润。
AllianceBernstein 股票主管纳尔逊·余说，美国股市的表现与人工智能主题高度相关。
余说，在即将到来的财报季中，与人工智能相关的“首要关注点是超大规模企业的资本支出修订，因为这在某种程度上会启动整个链条”。
刘易斯·克劳斯科普夫报道；科林·巴尔、乔纳森·斯派塞和大卫·加芬编辑
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2026-10-02 10:11:27 UTC
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2026-10-02 10:23:19 UTC
美股进入历史上通常表现强劲的第四季度，但飙升的债券收益率、联邦储备政策、中期选举和对人工智能支出的依赖，可能令季节性涨势承压。投资者还将关注企业财报及大型科技公司的 AI 资本支出计划。
美国股市进入通常表现较强的第四季度，但债券收益率飙升、联邦储备政策、中期选举和市场对人工智能支出的依赖，正给季节性涨势带来挑战。截至周五，标普 500 指数 2026 年上涨近 13%，距离 8 月中旬创下的纪录高位约 1%。未来数周，企业财报季、联储会议以及 11 月 3 日决定国会控制权的中期选举将接连成为市场焦点。
历史数据显示，自 1945 年以来，标普 500 指数第四季度平均上涨 4.2%，上涨概率为 85%，涨幅超过其他季度。中期选举年的第四季度平均涨幅更高，达到 6.4%，部分原因是选举不确定性通常会缓解。不过，中期选举年份整体表现历来较弱；富国银行称，标普 500 在此类年份平均下跌 15%，而 2026 年以来最大跌幅目前为 9%。如果民主党有望同时夺回众议院和参议院，政策影响可能引发市场回调，但回调也可能带来买入机会。
债券收益率是眼下最直接的压力来源。周四，10 年期美国国债收益率升至 5.34%，为 24 年来最高，受到经济增长预期强劲、能源成本推高通胀，以及企业为人工智能扩张发债、加剧资本竞争等因素推动。收益率上升会增加股票的投资竞争，压低估值，并提高经济中的借贷成本。联储上月三年来首次加息以遏制高于目标的通胀，周三公布的会议纪要或将提供其未来利率路径线索；疲弱的就业数据公布后，市场仍预计联储本月会议可能暂缓连续第二次加息。
财报季也将检验市场对高增长的预期。百事可乐和达美航空等公司将于下周公布第三季度业绩，主要银行随后将更广泛地开启财报季。LSEG IBES 数据显示，标普 500 成分股第三季度整体盈利预计同比增长逾 30%。投资者尤其关注人工智能基础设施建设的巨额支出，以及大型云计算公司是否调整资本支出计划，因为这些变化可能影响整个相关产业链。
US stocks enter a seasonally strong fourth quarter, but surging Treasury yields, Fed policy, midterm elections and dependence on massive AI spending could challenge the rally. Investors will also focus on earnings and hyperscalers’ capital-spending plans.
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