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Europe’s Bond-Spread Blowout Prompts Bets on Fewer ECB Hikes
欧元区主权债券利差的激增在周五有所放缓，因为交易员押注欧洲央行将被迫通过提供更少的加息来支持该地区负债更高的成员国。
交易员开始将该地区外围借贷成本飙升对整个集团经济的影响纳入考虑。这促使他们大幅削减对欧洲央行加息幅度的押注，货币市场现在预计到明年底将有两到三次加息——而本周早些时候仍完全定价为四次加息。
能源领衔的通胀担忧因对法国在政治分裂背景下无法控制其支出的担忧回升而加剧。政府周四提交的预算方案被国家财政监管机构描述为“乐观”。
欧洲更负债经济体的收益率跳升被史蒂夫·莱德（Steve Ryder）— Aviva Investors 高级投资组合经理 — 形容为“金融状况的不 warranted tightening”，这增加了增长的下行风险。“它可能成为预期利率的断路器。”
法国债券危机加深，投资者纷纷撤离
在周四的市场恐慌之后，投资者持有法国国债而非更安全的德国国债所要求的额外收益率正在创下本周有记录以来的最大幅度增长。意大利国债与德国债务之间的利差也有所扩大。
德国十年期国债收益率周五下降五个基点至 3.46%，而法国国债收益率基本持稳在 4.91%。这使得两者之间的利差约为 146 个基点——仍然朝着自 2012 年以来的最高水平前进，当时希腊的财政问题引发了市场恐慌，最终迫使欧洲央行介入以支撑欧元。
根据全球主权顾问公司首席执行官 Anne-Laure Kiechel 的说法，利差若接近 175 个基点或 180 个基点，可能标志着欧洲央行可能开始行动的点——“欧洲央行可能开始行动”。
法国利差的上升开始引发人们对欧元区其他地区资产估值的质疑，Neuberger Berman 高级投资组合经理 Robert Dishner 说道。
"意大利不幸的是人们在利差扩大时倾向于抛售的对象，"他说。
"如果法国给你带来 120 或 130 个基点的利差，其他风险资产的公平价值利差应该是多少？存在一定的传染效应。"
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欧洲主权债券利差激增后略有回落，交易员因担心法国财政失控而押注欧洲央行将减少加息次数，市场目前预计明年底前仅有两到三次加息，而之前预期为四次。法德利差扩大至约 146 个基点，接近 2012 年以来最高水平。
欧洲主权债券利差激增后略有回落，交易员因担心法国财政失控而押注欧洲央行将减少加息次数，市场目前预计明年底前仅有两到三次加息，而之前预期为四次。
法国财政预算被国家财政监管机构形容为乐观，法德十年期国债利差扩大至约 146 个基点，接近 2012 年以来最高水平，德国十年期收益率下降五个基点至 3.46%，法国国债收益率稳定在 4.91%。
阿维亚投资者高级投资组合经理史蒂夫·赖德指出，利差扩大构成对金融条件的不 warranted tightening，可能成为利率预期的断路器；全球主权顾问首席执行官安 - 劳尔·基赫尔认为，当法德利差接近 175 至 180 个基点时，欧洲央行可能开始行动。
纽伯格曼高级投资组合经理罗伯特·迪什纳警告，法国利差上升引发对欧元区其他资产估值的质疑，意大利往往在利差扩大时被抛售，若法国利差达到 120‑130 个基点，其他风险资产的公平利差将受到传染效应影响。
Euro-area sovereign bond spreads surged before easing on Friday as traders bet the ECB will need to deliver fewer rate hikes to support indebted members, with markets now pricing only two to three hikes by end-2025 versus four earlier. The French‑German yield gap widened to
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