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Pimco’s Stracke Says AI Spending Drove Yields, Not Inflation
品浩资本总裁克里斯蒂安·斯特拉克表示，来自超大规模云服务商和人工智能生态系统的资本需求激增，而不是通胀预期，才是推动实际利率和债券收益率走高的主要力量。
斯特拉克在接受彭博电视台保罗·艾伦采访时说：“关键在于资本的供需，而在于担心通胀预期无序上升的程度要小得多。”
他指出，美光科技公司上调资本支出预期，是新一代技术颠覆推动融资需求激增的最新证据。他说，随着超大规模云服务商和其他人工智能相关企业在整体市场中的占比上升，这种需求正在推高实际利率并扩大投资级债券利差；从算术上看，这会拉宽整体利差，但并不意味着基础信用质量有所恶化。
他说，源自通胀保值国债（TIPS）的盈亏平衡通胀预期今年一直维持在约 2.3%，这进一步支持了这一观点，也表明市场相信美联储有能力将通胀带回目标水平。
他在新加坡接受采访时说：“这对当前金融市场而言是一个非常健康的指标。”
斯特拉克还指出了更广泛的去杠杆化趋势：随着美国中期选举、美国与伊朗的战争临近，以及融资成本上升，广受欢迎的套利交易正在平仓，风险和不确定性也随之上升。
他说：“这正推动当前整个系统去杠杆化。到目前为止，这当然是相当健康的；不过，确实需要关注一些核心风险信号，比如欧洲部分主权债券的利差。”
全球债务遭到抛售，引发了一场暴跌。自 6 月以来，法国 10 年期国债收益率上升了逾一个百分点，创下单一货币诞生以来最糟糕的季度表现。
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品浩资产管理公司总裁克里斯蒂安·斯特拉克表示，超大规模云计算企业及人工智能生态的融资需求，而非通胀预期，是推高实际利率和债券收益率的主要因素。
品浩资产管理公司总裁克里斯蒂安·斯特拉克表示，当前实际利率和债券收益率上升，主要源于超大规模云计算企业及人工智能生态对资本的强劲需求，而不是市场担心通胀预期失控。他认为，资本供需的变化是核心驱动力。
斯特拉克以美光科技上调资本支出预期为例，称这显示出一场“几代人一遇”的技术变革正在带来强烈融资需求。随着超大规模云计算企业及其他人工智能相关公司在整体市场中的占比上升，投资级债券利差也被算术性推高，但这并不意味着基础信用质量恶化。
他还指出，来自美国通胀保值国债（TIPS）的盈亏平衡通胀预期今年一直维持在约 2.3%，表明市场相信美联储仍有能力将通胀率带回目标水平。斯特拉克称，这是当前金融市场中一个“非常健康”的信号。
此外，随着风险和不确定性上升、融资成本提高，热门套息交易正在平仓，系统也出现更广泛的去杠杆。斯特拉克认为，目前这一过程总体健康，但仍需关注欧洲部分国家的主权利差等核心风险信号。全球债券遭抛售之际，法国 10 年期国债收益率自 6 月以来上升逾一个百分点，创欧元诞生以来最糟糕的季度表现。
Pimco President Christian Stracke says strong financing demand from hyperscalers and the AI ecosystem, not inflation fears, is driving higher real rates and bond yields. He also flags broader deleveraging while calling it healthy so far.
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