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Bond Storm Shakes London’s Fragile Stocks Recovery
英国股票的初步复苏遭遇重大障碍，因为该国的债券在全球主权债务抛售中受到最严厉的惩罚。
今年，蓝筹股指数 FTSE 100 和国内聚焦的 FTSE 250 分别上涨了适度的 5% 和 7.44%。这些涨幅落后于大多数主要区域基准，除了瑞士的 SMI（因其防御性倾向而受限）和法国的 CAC 40（因法国政治剧变而受阻）。
全球股票投资者正密切关注债券收益率的飙升，但英国却获得了一个不受欢迎的称号：该国长期借贷成本首次在近三十年内达到 6%，使其成为自 2012 年欧元危机以来首个支付如此高利率的主要经济体。
债券市场的动向削弱了经济的鼓舞人心消息，该经济的商业活动和增长扩张强于预期——这对企业盈利是一种提振。
“英国实现了投资者所期望的更好增长结果，但令他们仍感不足：通常伴随其出现的较易市场条件并未随之而来，”UBS 集团 AG 的策略师包括 Sutanya Chedda 如是说。接着他们说，英国的宏观经济韧性正被更高的资本成本和对其财政可信度的重新审查所抵消。
政治不稳定一直是主要拖累，而该国财政状况恶化。借贷成本的最新上升加剧了投资者的担忧。互换市场目前完全定价了截至 7 月底英格兰银行将实施的四次利率上调。
FTSE 100 公司只有约 25% 的收入来自英国，这使其在国内政策方面相对免疫。但当对该国的情绪转差时，它们往往会受到影响。与此同时，中盘股通常面临更高风险，导致其近期相对大盘的表现出现看似不合理的情况。
10 月 28 日的秋季预算将同时接受股票投资者和债券市场的警惕者的审查。政策有可能创造积极的拐点，但操作空间紧张。一方面，政府已经发出复苏帮助购房计划的信号，为房屋建筑商提供了急需的提振。
根据汇丰控股公司的数据，资金流动最近从法国转向英国。但这种初步的相对信任投票如今受到质疑。同样，高盛集团 Inc.的策略师指出，尽管外国投资者主导了流向英国的资金，但总体情绪仍然谨慎。此外，收益率的上升使债券变得非常有吸引力，使得股票配置面临风险。
“尽管近期有所改善，但流入英国股票的累计资金仍为负值，这完全由外国投资者流动驱动；而债券流动则更强，因为更高的储蓄率和更具吸引力的固定收益收益率继续支持现金和债券的配置，”高盛策略师 Sharon Bell 领导的团队如是说。
挑战清单很长，但英国股票表现出一定的基本韧性。FTSE 100 受益于其对大宗商品的显著敞口——通过石油巨头和采矿公司，共识预计今年盈利将增长约 22%，这是自 2022 年以来的最高水平。
总体而言，英国市场仍然是全球最便宜的市场之一，基于远期市盈率，其交易折扣约为 30%，相较于全球同行。这为投资者提供了一定的估值缓冲，同时也使其暴露于并购活动的沃土。自年初以来，公开交易的总价值达到 750 亿英镑（约 990 亿美元），大约是 2025 年价值的两倍，这一数据来源于律所 White and Case LLC 的统计。2026 年，外国买家占交易总额的 94%。
下一步将要求投资者用实际行动兑现他们的言论，并且至少有一些令人鼓舞的迹象表明这一点。
秋季伯恩伯格投资者巴омет尔调查了约 300 名代表超过 1 万亿美元资产管理规模的全球投资者，结果显示，尽管宏观前景较弱，近十分之九的投资者预期公司盈利将达到或超过共识。34% 的受访者计划在未来 12 个月增加其英国敞口，而只有 10% 计划减少。在主动重新配置的投资者中，77% 计划增加而非减少其敞口。
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2026-10-02 06:17:44 UTC
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英国股票的温和复苏受到全球主权债券抛售导致英国长期借贷成本升至 6%（近三十年来首次）的冲击，尽管经济数据好于预期且 FTSE 100 年内上涨 5%、FTSE 250 上涨 7.44%，但政治不确定和财政状况恶化削弱了投资者信心。
英国股票今年表现平平，FTSE 100 上涨约 5%，FTSE 250 上涨约 7.44%，但全球主权债券抛售导致英国长期借贷成本升至 6%，这是近三十年来首次出现，也使其成为自 2012 年欧元危机以来首个达到该水平的主要经济体。
与此同时，英国经济表现好于预期，商业活动和增长强于预期，有利于公司盈利。然而，政治不稳定和财政状况恶化成为主要拖累，互换市场已经完全定价英国央行在 7 月底前将加息四次。
FTSE 100 公司约有 25% 的收入来源于英国，因而对国内政策相对免疫，但会随国家情绪恶化而受影响；中盘股则更易受冲击，其近期相对大盘的跑赢看起来缺乏支撑。FTSE 100 还受益于大宗商品敞口，油气和采矿公司带动的盈利预期约为 22%，为 2022 年以来最高水平。
资金流向方面，汇丰数据显示资金最近从法国转向英国，但这种相对信心正受到质疑。高盛策略师指出，尽管外国投资者主导了对英国的资金流入，整体情绪仍然谨慎，且债券收益率上升使固定收益更具吸引力，导致股票配置面临风险。累计股票资金流入仍为负，而债券流入则因更高的储蓄率和有吸引力的固定收益收益而保持强劲。
秋季预算将于 10 月 28 日公布，届时将受到股票投资者和债券 vigilantes 的审查；政府已表明将复兴帮助购房计划，以提振房屋建筑商。伯恩伯格投资者巴 rometer 显示，尽管宏观前景较弱，近九成投资者预期公司盈利将达到或超出共识，34% 计划在未来 12 个月增加对英国的敞口，仅 10% 计划减少；在主动再配置者中，77% 倾向于增加敞口。英国市场估值全球偏低，相对全球同业折价约 30%，自年初以来公开交易总额达 750 亿英镑（约 990 亿美元），外国买家占 2026 年交易额的 94%。
UK stocks have posted modest gains this year, with the FTSE 100 up about 5% and the FTSE 250 up 7.4%, but a global sovereign‑bond selloff has pushed the UK’s long‑term borrowing costs to 6% for the first time in nearly three decades. Although the economy is expanding stronger
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