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Global bond rout deepens, pushes US Treasury yields to 24-year peak
伦敦/新加坡/纽约，10 月 1 日（路透社）——全球债券周四再次承受沉重的抛售压力，推动美国、法国和日本的借贷成本升至数十年高点，也凸显出政策制定者日益加剧的担忧。
不过，美国上午晚些时候，逢低买入者入场，帮助市场企稳。美国基准收益率回落至约 5.26%，美国国债各期限收益率均下降。不过，分析师表示，债券可能仍有进一步遭到抛售的空间。
利率上升会提高企业和抵押贷款借款人的融资成本，并迫使政府将更多支出用于支付利息。
随着能源成本飙升推高通胀，债券收益率在全球范围内大幅上升。人工智能和数据中心建设热潮加剧了资本竞争，并提高了市场对经济增长和短期利率最终水平的预期。
美国 10 年期国债收益率此前升至 5.34%，为 2002 年以来最高。该收益率是全球借贷成本和资产价格的衡量基准；截至 9 月的三个月内，其收益率创本世纪最大季度涨幅。
“随着收益率逐步走高，金融状况将趋紧，并可能增加经济放缓的风险，”纽约 TwentyFour Asset Management 的投资组合经理丹尼·扎伊德说。
“但目前基本面——更广泛的经济状况——仍然非常强劲，尽管我们确实知道经济呈 K 形，而且较低收入群体已经苦苦挣扎了相当长时间，他们需要缓解高油价带来的压力。”
K 形经济是指经济表现不均衡：富裕人群状况良好，而低收入劳动者仍在苦苦挣扎。
汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德·诺伊曼表示，市场正在回应多年来高于目标的通胀。他补充说：“在货币紧缩政策实施之前，债券市场将要求长期借贷获得溢价。”
法国正受到债券投资者的高度关注。法国政府将于周四提交 2027 年预算案，而其中不受欢迎的紧缩措施可能难以在议会通过。
周四，法国 10 年期借贷成本升至 2002 年以来最高，接近具有象征意义的 5% 水平。此前，在截至 9 月的季度中，法国国债表现创下 1987 年以来最差季度表现。
法国与德国 10 年期借贷成本之间的利差目前接近 2010 年代欧元区债务危机以来的最高水平；为法国债务投保违约风险的成本也升至 2013 年以来最高。
欧洲央行甚至面临是否应帮助支撑法国债券市场的问题，不过市场人士表示，目前看来这种可能性不大。
毫无疑问，收益率以及政府财政所承受的上行压力是全球性的。
总部位于华盛顿的国际金融协会最近估计，过去一年，发达经济体仅为国际交易的政府债券支付的利息就超过 3.3 万亿美元——高于全球在人工智能领域预计支出的 2.6 万亿美元、国防支出的 3.1 万亿美元或清洁能源支出的 2.3 万亿美元。
周四，英国 30 年期政府债券收益率升破 6%，达到 1998 年以来最高。英国房价增速降至近两年来最低，凸显了高利率对实体经济的影响。
在经历数十年与通缩斗争后，通胀正在日本扎根；日本国债收益率连续第五个季度实现两位数增长，创下前所未有的纪录。
在人工智能相关投资的推动下，欧洲和亚洲的工厂活动上月均有所扩张。这让各国央行没有那么担心收紧政策的后果。
瑞银集团固定收益分析师阿方索·博尔热斯说：“更强劲的增长促使市场得出结论，认为经济能够在更长时间内承受较高利率。”
交易员纷纷调整此前对美国今年降息的预期。在上月加息后，他们目前预计美联储将在 2027 年年中之前至少再加息三次，尽管周三较为温和的通胀数据帮助推迟了近期加息预期。
不过，本周欧洲通胀数据高于预期；欧洲央行今年已两次加息，市场预计到 2027 年年中还将加息三次，每次 25 个基点。
周四，从股票到信贷等资产都出现波动，但债券承受了最严重的抛售压力。衍生品市场也出现了信贷担忧。衡量垃圾债信用违约互换的指数升至 4 月初以来最高水平；信用违约互换可用于防范违约风险。
汤姆·韦斯特布鲁克和安库尔·班纳吉在新加坡报道；阿伦·约翰、达拉·拉辛赫和维迪娅·兰加纳坦在伦敦报道；杰米·弗里德、阿曼达·库珀、埃莉莎·马丁努齐、凯瑟琳·埃文斯和大卫·加芬编辑
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全球债券遭遇新一轮抛售，美国 10 年期国债收益率一度升至 5.34%，创 2002 年以来新高。法国、英国和日本借贷成本也升至多年高位，市场担忧高利率将加重融资和政府利息负担。
全球债券周四继续承压，美国、法国、日本等地的借贷成本升至数十年高位。美国 10 年期国债收益率一度升至 5.34%，为 2002 年以来最高；随后在逢低买盘推动下回落至约 5.26%，美国各期限国债收益率普遍下降，但分析师认为市场仍可能进一步抛售。
能源成本上升推高通胀，人工智能和数据中心建设则加剧资本竞争，并提升了市场对经济增长及短期利率水平的预期。高收益率会提高企业和按揭借款人的融资成本，也会增加政府利息支出。分析人士警告，收益率持续上升可能收紧金融环境并增加经济放缓风险；同时，较强的整体经济表现让市场认为经济能够承受更长期的高利率。
法国成为市场焦点。该国政府周四提交 2027 年预算案，但其中不受欢迎的紧缩措施可能难以在议会通过。法国 10 年期国债收益率升至 2002 年以来最高，接近 5%；其与德国 10 年期国债的利差接近 2010 年代欧元区债务危机以来最高，法国债务违约保险成本也升至 2013 年以来最高。市场还讨论欧洲央行是否可能支持法国债市，但目前普遍认为这种可能性不大。
全球政府财政同样面临压力。国际金融协会估计，过去一年发达经济体仅为国际交易政府债券支付的利息就超过 3.3 万亿美元。英国 30 年期国债收益率升破 6%，为 1998 年以来最高；日本国债收益率则连续第五个季度实现两位数增长。欧洲和亚洲工厂活动受到人工智能投资带动而扩张，交易员也在撤回此前对美国降息的预期。周四股票和信贷市场出现波动，但抛售主要集中在债券，垃圾债信用违约掉期指数升至 4 月初以来最高。
A global bond selloff pushed the U.S. 10-year Treasury yield to 5.34%, its highest since 2002, while borrowing costs in France, Britain and Japan also hit multi-year highs. Higher rates are intensifying concerns over inflation, government finances and economic growth.
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