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SEC proposes performance fees for retail funds in private markets push
美国证券监管机构正在提出对管理个人投资者进入私募市场的规则进行全面改革，包括允许零售基金收取绩效费，这是特朗普政府努力将另类资产带给大众的一部分。如果被采纳，这些新规则将改变私募投资工具的结构，以提供更广泛的零售进入长期由机构投资者主导的市场，同时允许在共同基金和其他传统投资中通常被禁止的费用安排。美国证券交易委员会（SEC）在周三的会议上一致投票提出这些规则修正案。该监管机构还提出了对所谓间隔基金结构的修改，可能允许私募工具变更其允许赎回请求的频率，并为这些工具发行多类股份创造路径。过去一年，这些基金因赎回请求激增而受到冲击，因为投资者对利率下降威胁回报以及人工智能的兴起感到担忧，尽管这些压力最近有所缓解。“这些提案共同为个人投资者提供更多私募市场投资机会迈出了重要一步，”SEC 主席保罗·阿特金斯在会议上表示。委员会表示，对间隔基金赎回时间表的修改可能“更好地匹配投资组合的流动性特征”。“美国零售投资者无法获得此安排的好处，因此无法接触到许多全球最受追捧的投资组合经理人，”SEC 投资管理部门主管布莱恩·戴利表示。“我们希望实现公平竞争。”这些变化紧随美国劳工部今年早些时候提出一项规则，以允许雇主将私募市场投资纳入 401(k) 计划，凸显了 SEC 在阿特金斯领导下扩大零售投资者进入私募市场的雄心。批评者表示，所提议的规则将削弱对投资者的保护。
倡导组织 Better Markets 的证券政策主管本杰明·施弗林在一份声明中表示：“SEC 的职责是保护零售投资者免受风险私募市场资产的侵害，”但“所提议的规则让零售投资者自生自灭”。“SEC 长期以来禁止投资顾问向零售投资者收取基于业绩的费用。这可以保护他们免受可能鼓励顾问为了增加报酬而以零售客户资金承担不必要风险的安排。
”周三的宣布紧随私募信贷行业动荡时期之后，在此期间一些基金经历了赎回请求的洪流，尽管此类外流最近已显示出缓解的迹象。麦德莫特威尔及舒尔特律师事务所投资管理合规业务的合伙人兼负责人马克·埃洛维茨表示，所提议的变化构成了“深思熟虑且意义重大的扩大准入尝试。
‘他们不仅仅是说，‘打开闸门，让每个人都能投资一切’，然后假设一切都会没问题，’他说。SEC 还表示，周三将寻求关于投资者如何获得“合格
投资者”地位的新方式的意见，这一称号将使更多零售投资者能够购买受较少监管的基金和另类资产。周三提出的规则修正案现在将面向公众征求意见，其内容可能仍会进一步修改。
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8 天前
2026-09-30 15:10:39 UTC
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2026-09-30 16:42:48 UTC
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2026-09-30 15:17:25 UTC
美国证交会提议允许零售基金收取业绩费，扩大散户对私募市场的投资渠道，并调整间隔基金结构。批评者担忧投资者保护被削弱。
美国证券交易委员会（SEC）周三一致投票提议修改规则，允许零售基金收取业绩费，并调整私募投资工具的结构，以扩大个人投资者对私募市场的准入。此举是特朗普政府推动另类资产普及化的一部分，旨在打破机构投资者长期主导私募市场的格局。若规则通过，传统共同基金中通常禁止的业绩费安排将可能被引入零售基金，同时间隔基金的结构也将发生变化，包括允许灵活调整赎回频率和发行多类股份。
SEC 主席保罗·阿特金斯在会议上表示，这些提议是向个人投资者提供更多私募市场投资机会的重要步骤。SEC 投资管理部主任布莱恩·戴利指出，美国零售投资者此前无法获得此类安排的好处，因此无法接触到许多全球最受追捧的投资组合经理，希望借此“创造公平的竞争环境”。此外，SEC 还就如何让更多投资者获得“合格投资者”身份征求意见，该身份将允许更多散户购买监管较少的基金和另类资产。
批评者认为新规则会削弱投资者保护。倡导组织 Better Markets 的证券政策主任本杰明·希夫林在声明中表示，SEC 本应保护零售投资者免受高风险私募市场资产的影响，但“拟议规则让零售投资者自谋生路”。他指出，SEC 长期禁止投资顾问向零售投资者收取基于业绩的费用，是为了防止顾问为了增加报酬而用客户资金承担不当风险。
此次公告发布前，私募信贷行业经历了一段动荡期，部分基金遭遇大量赎回请求，不过近期资金外流已出现缓和迹象。今年早些时候，美国劳工部也提议允许雇主将私募市场投资纳入 401k 计划，这凸显了阿特金斯领导下 SEC 扩大散户私募市场准入的雄心。周三提出的规则变更现已进入公众意见征询阶段，其框架可能进一步修改。
The SEC proposed rule changes to let retail funds charge performance fees and expand access to private markets, while critics warn of weakened investor protections.
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