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KKR warns of growing credit market risks from AI borrowing spree
KKR 周三在一份报告中警告称，如果蓬勃发展的 AI 行业出现低迷，全球信贷市场可能面临大幅波动，因为科技借款人的债务水平不断上升，使投资者面临‘异常集中的投资周期’。
这家总部位于纽约的投资公司表示，预计到 2030 年科技公司将在 AI 基础设施上投入近 8 万亿美元，投资级指数中五分之一的部分——历来包含一些最安全的证券——最终可能面临 AI 风险。该公司管理着 7960 亿美元的私募股权、私人信贷和其他市场资产。
该公司补充称，由于表外融资的使用日益增多，AI 敞口的真实程度可能要大得多，这意味着一旦计入信用担保、租赁和其他未来承诺，许多投资组合在该行业的权重可能会更高。
KKR 信贷和市场联席主管克里斯托弗·谢尔顿对英国《金融时报》表示：‘我们认为，如果 AI 增长放缓，谈论潜在波动性的人还不够多。这是数万亿美元市值的倍数。对整个市场的连锁反应可能非常重大。’
KKR 董事总经理、该报告合著者塔尔·雷巴克指出，‘在这个市场中，看似不同的敞口越来越多地受到相同基本经济因素的驱动’。
这一警告发出之际，一些投资者对科技行业借贷热潮的程度日益担忧。这场热潮正在触及信贷市场的各个角落，从高评级投资级债券到垃圾债券和证券化产品，并在此过程中重塑全球借贷方式。
一些分析师对巨额 AI 投资最终能否获得回报的怀疑已经打击了该行业一些高飞股票的股价，同时也有人担心科技公司相互提供资金可能会放大任何行业冲击。
近几个月来，投资者要求 AI 相关债务提供更高收益率以补偿增加的风险。作为投资者紧张的迹象，与甲骨文相关的数据中心贷款近期因施工延误和许可挑战而承压，引发对超大规模云服务商提供的支持措施的审查。
谢尔顿表示：‘我们正在与有限合伙人和保险公司进行更多对话，讨论多少 AI 敞口才是审慎的。投资者应注意过度敞口和集中度，因为整个 AI 生态系统的相关性更高。’
KKR 发现，目前 AI 相关债务总额约为 6000 亿美元，约占美国投资级市场的 6.3%。相比之下，过去 29 年中，该指数中最高行业敞口平均仅为 2.6%。
该公司补充称，即使包括甲骨文、亚马逊、Meta、谷歌、微软和 SpaceX 在内的最大超大规模云服务商各自达到 3% 的最高指数权重——这是债券投资组合的典型单一发行人限制——它们也只能从高等级债券市场筹集至多 1.7 万亿美元，留下超过 6 万亿美元的预期资本支出未获融资。
资本集团固定收益投资组合经理约翰·奎因表示，随着大型科技公司发行各种资产类别的债务，他一直在密切关注整体 AI 集中度。
奎因表示：‘这是拼图中非常重要的一部分。如果你不注意，最终可能会面临比你想要的更严重的发行人集中度。’
与股票市场不同，股票市场对 AI 超大规模云服务商的投资可能获得巨额回报，而债务投资者的上行空间有限。
谢尔顿补充称：‘如果你在股票市场没有这些超大规模云服务商的敞口，你的表现就会大幅落后。如果你考虑信贷市场，目前并不一定会因承担这种集中押注而获得回报。’
谢尔顿表示，投资者需要密切关注结构性细节，尤其是二级市场交易的交易，这些交易可能无法完全了解合同条款，包括基础租赁。
他说：‘我们曾放弃无法接受租赁条款和不可抗力条款的交易。如果租赁结构不佳，交易对手的信用质量只能让你走到这一步。’
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8 天前
2026-09-30 13:03:52 UTC
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2026-09-30 14:51:52 UTC
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2026-09-30 13:10:08 UTC
KKR 警告，AI 领域借贷热潮推高科技企业债务，若 AI 增长放缓，信贷市场或现剧烈波动。预计到 2030 年 AI 基础设施投资近 8 万亿美元，投资级债券市场约五分之一可能暴露于 AI 风险。
KKR 在周三发布的报告中警告，全球信贷市场可能因 AI 行业的繁荣而面临显著波动风险。报告指出，科技企业预计到 2030 年将向 AI 基础设施投入近 8 万亿美元，这导致投资级债券市场中约五分之一的部分可能暴露于 AI 相关风险。KKR 管理着 7960 亿美元资产，涵盖私募股权、私人信贷等领域，其认为实际 AI 风险敞口可能更大，因为表外融资（如信贷担保、租赁和未来承诺）的广泛使用，使得许多投资组合对 AI 行业的实际权重高于表面数据。
KKR 信贷与市场联席主管 Christopher Sheldon 表示，AI 增长放缓可能引发“数万亿美元市场价值的倍数级波动”，对更广泛市场的连锁反应将非常显著。报告合著者 Tal Reback 指出，当前市场呈现“看似不同的风险敞口越来越多地由相同底层经济驱动”的特征。这一警告正值投资者对科技行业借贷狂潮的担忧加剧，该行业已涉足从高评级投资级债券到垃圾债和证券化产品的所有信贷领域，正在重塑全球借贷方式。
市场已出现紧张迹象：部分分析师对 AI 巨额投资能否最终回报持怀疑态度，导致一些高飞科技股股价承压；同时，科技公司相互融资可能放大行业冲击。近几个月，投资者要求 AI 相关债务提供更高收益率以补偿风险，例如与甲骨文相关的数据中心贷款因施工延误和许可问题而承压，引发对超大规模云服务商支持力度的审视。KKR 发现，AI 相关债务目前约 6000 亿美元，占美国投资级市场的 6.3%，而过去 29 年该指数中最高行业敞口平均仅为 2.6%。
即使甲骨文、亚马逊、Meta、谷歌、微软和 SpaceX 等最大超大规模企业各自达到 3% 的指数权重上限（债券组合的典型单一发行人限制），它们也只能从高等级债券市场筹集至多 1.7 万亿美元，仍有超过 6 万亿美元的预期资本支出未获融资。Capital Group 固定收益投资组合经理 John Queen 表示，他正密切监控 AI 整体集中度，因为大型科技公司跨资产类别发债，“如果你不注意，可能最终出现比预期更严重的发行人集中风险”。
与股票市场不同，股票投资者可能因 AI 超大规模企业获得巨额收益，但债券投资者的上行空间有限。Sheldon 指出，在信贷市场，“你目前不一定因承担集中押注而获得补偿”。他建议投资者密切关注结构性细节，尤其是二级市场交易中可能无法完全看到合同条款（如底层租赁）的交易。KKR 已放弃一些无法接受租赁条款和不可抗力条款的交易，因为“如果租赁结构不佳，交易对手的信用质量只能起到有限作用”。
KKR warns that AI-driven borrowing could expose credit markets to severe volatility if AI growth slows, with up to a fifth of investment-grade debt potentially tied to AI risks by 2030.
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