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Interview. EU can’t integrate markets if it dilutes supervision, watchdog warns
布鲁塞尔推动整合欧盟碎片化资本市场的努力，如果成员国在谁来监管关键金融服务集团的争论中走得太远，可能会被削弱，欧盟最高市场监管机构表示。
欧洲证券和市场管理局（Esma）主席维伦娜·罗丝的警告凸显了关于欧盟金融监管重大改革的谈判已经达到关键点。
"保持所提议内容的连贯性非常重要，不能通过妥协而实际上撤销实现更一体化市场的连贯性，"罗丝在接受 FT 采访时说道，她准备下月离开总部位于巴黎的监管机构。
欧委会今年提出计划，大幅提升 Esma 的权力，将其赋予监管大型跨境证券交易所、市场基础设施提供商和加密货币公司的责任，这些目前由欧盟 27 个成员国的国家当局监管。
这一推动是更广泛努力的一部分，旨在创造更强大、更高效的欧洲市场，而欧洲长期以来一直被美国甩在后面。
但 FT 看到的一项妥协方案将允许德国豁免德意志交易所集团（运营法兰克福证券交易所）接受 Esma 监管，除非其达到一定市场份额门槛。该妥协需要欧盟财政部长会议在 10 月 8 日和 9 日获得多数成员国的支持。
其他国家也在寻求类似的豁免。瑞典运营着由更大跨国集团拥有的几家证券交易所，希望确保它们不会自动被置于 Esma 监管之下。
"我们真的需要仔细考虑最终妥协的设计方式，"罗丝说，她自 2011 年 Esma 成立以来一直推动扩大其有限权力，并在过去五年担任主席。
被问及德国所寻求的方案（她的祖国），罗丝表示很难预测最终的改革方案会是什么样子。
"重要的是，这个方案远不止是某个特定交易场所是否在范围内的问题，"罗丝说。总部位于巴黎的监管机构预计如果欧盟按照委员会最初设想的那样扩大其权力，其员工人数将翻倍至约 700 人。
"但我们所关注的事情需要具有一致性，"罗丝说，她在加入 Esma 之前曾在英国金融监管机构工作。她强调为跨境集团提供更一致的待遇的重要性，而不是让它们被"八到十个不同的监管机构告诉八到十个略有不同的事情"。
"现实是，我们的市场日益跨欧洲化，我们需要建立这种跨欧洲规模并实现整合。这也意味着我们的监管需要匹配这种雄心，"她补充道。
德意志交易所是欧洲第三大证券交易所集团，市值超过 500 亿欧元。柏林认为，与泛欧交易所或纳斯达克不同，该公司主要在德国运营，因此交易场所应免于 Esma 监管，尽管业务其他部分仍将由巴黎监管。
德意志交易所集团还拥有 Clearstream，这是全球最大的中央证券存管机构之一，总部位于卢森堡。其金融科技子公司 SimCorp 位于丹麦。
回顾她在 Esma 工作的 15 年，包括过去五年担任主席，罗丝表示她的一个 regret 是没有更快推动欧盟金融市场的整合。"对我来说，这真的关乎我们本可以、也许应该更快、更有力地采取哪些步骤来减少碎片化，"她说。
然而，她补充说这并不容易，并且在她的继任者卡洛·孔波尔蒂（将于 10 月底接任）领导下仍将是 Esma 面临的挑战。"我认为没有一个单一的游戏规则改变者。这是关于消除许多障碍，"她说。
数字资产以及债券和股票的代币化代表了欧盟的一个重大机遇，但这需要法规来协调规则，她说。代币化涉及在基于区块链的系统上交易资产和货币的数字版本。
"我们在欧洲仍然存在非常碎片化的监管制度……我们没有欧盟法律框架，就像一个第 28 种制度或欧盟代币。因此我认为有必要建立这样的框架，"罗丝说。
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9 天前
2026-09-30 04:00:14 UTC
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欧盟证券市场管理局主席韦娜·罗斯警告，若成员国在谁监管跨境金融服务上的妥协削弱监管一致性，将危及欧盟资本市场一体化目标。
欧盟委员会计划大幅提升欧洲证券和市场管理局（Esma）的权力，让其直接监管跨境股票交易所、市场基础设施提供商和加密货币公司，这些目前由各国国家机构监管。
然而，德国等国提出妥协方案，希望将德意志交易所集团（Deutsche Börse）等大型交易所除外，除非其达到一定市场份额门槛。瑞典也寻求类似豁免，以避免其跨国交易所被自动纳入 Esma 监管。
韦娜·罗斯强调，任何妥协都必须保持监管框架的一致性，否则将削弱欧盟实现更一体化资本市场的努力。她指出，跨境金融集团目前常被八到十个不同监管机构给出略有不同的要求，这增加了复杂性和成本。
她还提到，若欧盟如委员会设想般扩大 Esma 职责，该机构人员预计将从目前规模翻倍至约 700 人。罗斯回顾自己在 Esma 的 15 年工作，遗憾未能更快推动市场一体化，并认为数字资产和代币化是未来机遇，但需要统一的欧盟法律框架。
ESMA chief Verena Ross warns that member‑state compromises over who supervises cross‑border financial services could undermine the EU’s goal of integrated capital markets, stressing the need for consistent supervision to match the ambition of a unified market.
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