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Fitch warns AI market correction emerging as major global credit risk
伦敦 7 月 28 日（路透社）——评级机构惠誉警告称，人工智能热潮及其调整风险正成为主要的全球信用风险，这加剧了日益增长的担忧，即飙升的科技估值和前所未有的 AI 支出可能正超越不确定的未来回报。
在其《第三季度全球风险展望》报告中，惠誉表示，信用背景仍主要受两个短期风险主导：对人工智能相关市场调整的脆弱性日益增加，以及与美国 - 伊朗冲突相关的持续不确定性。
该评级机构呼应了全球监管机构近期的警告，即人工智能热潮已日益与经济增长和资本市场，特别是美国的资本市场交织在一起，从而增加了任何重大抛售的风险。
“人工智能投资的规模如此之大，以至于经济和整体资本市场对这种调整的风险敞口是巨大的，”惠誉表示。
这是迄今为止任何主要评级机构发出的最直接的警告，与此同时，周二亚洲与人工智能相关的股票再次大跌，原因是人们担忧谁在为这场支出热潮买单，以及有证据表明来自中国的竞争加剧。
惠誉的报告强调，美国标普 500 指数的周期调整市盈率已攀升至接近 20 世纪 90 年代末互联网泡沫时期的水平，而美国企业债券发行量在 2026 年上半年激增了 26%，这主要由人工智能相关的融资活动推动。
惠誉表示，亚马逊、Alphabet、英伟达、Meta、甲骨文和 SpaceX 合计发行了 1820 亿美元的投资级债券，而 Alphabet、亚马逊、Meta 和微软的资本支出预计今年将跃升超过 75%，达到 7000 亿美元。
据惠誉估计，蓬勃发展的 IT 投资直接为第一季度美国 GDP 增长贡献了 1.4 个百分点，而股价上涨也通过财富效应帮助支撑了家庭支出。
然而，对未来人工智能收入、监管、竞争和劳动力市场中断的不确定性，可能引发一场潜在显著且持久的市场调整，并带来广泛的宏观经济影响。
“资本市场和经济与人工智能交织的程度，已经为信用创造了一个脆弱性，”惠誉表示。
地缘政治风险仍是另一主要担忧，尤其是近几周美国与伊朗之间重燃战火以及霍尔木兹海峡再次关闭。
惠誉预计 2026 年全球经济增长将放缓至 2.4%，并预测美国通胀率将在年底达到 3.7%，这反映了能源价格上涨的影响。
它还指出，强厄尔尼诺天气模式正成为一个新兴的信用风险，因为这可能导致干旱、洪水和严重风暴。
该评级机构警告称，这一现象可能会加剧与美国 - 伊朗冲突相关的通胀压力。
高负债的“垃圾”评级国家将尤其脆弱，它补充道，因为食品价格飙升可能使货币政策复杂化，增加补贴成本，并进一步挤压公共财政。
惠誉表示，在拉丁美洲，化肥和柴油占农业投入成本的 50% 至 70%，且约 30% 的化肥供应来自中东，成本上升和收成不佳可能会挤压农业综合企业的利润，并打击港口、铁路和收费公路等运输行业。
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惠誉警告，AI 热潮及其市场修正风险正成为主要全球信用风险，AI 投资规模庞大，若市场大幅抛售，将对经济和资本市场产生显著冲击，同时美国与伊朗冲突及厄尔尼诺现象也构成下行风险。
评级机构惠誉在第三季度全球风险展望中警告，人工智能热潮及其潜在的市场修正正成为重大全球信用风险。报告指出，美国标普 500 指数的经周期调整市盈率已接近 1990 年代末互联网泡沫时期的水平，且 2026 年上半年美国企业债券发行量激增 26%，主要受 AI 相关融资驱动。亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、英伟达、Meta、甲骨文和 SpaceX 等公司合计发行了 1820 亿美元的投资级债券，而 Alphabet、亚马逊、Meta 和微软的资本支出预计今年将增长 75% 以上，达到 7000 亿美元。AI 投资在第一季度直接为美国 GDP 增长贡献了 1.4 个百分点，股价上涨也通过财富效应支撑了家庭消费。然而，未来 AI 收入、监管、竞争及劳动力市场中断的不确定性可能引发重大且持久的市场修正，并产生广泛的宏观经济影响。此外，地缘政治风险同样突出，特别是美国与伊朗近期重新爆发的冲突及霍尔木兹海峡的关闭。惠誉预计 2026 年全球经济增长将放缓至 2.4%，美国通胀率将在年底达到 3.7%，反映出能源价格上涨的影响。报告还指出，强烈的厄尔尼诺天气模式可能引发干旱、洪水和严重风暴，加剧与美伊冲突相关的通胀压力，对高负债的‘垃圾级’国家尤其不利。在拉丁美洲，由于化肥和柴油占农业投入成本的 50% 至 70%，且约 30% 的化肥供应来自中东，成本上升和收成下降可能挤压农业综合企业利润，并冲击港口、铁路和收费公路等运输行业。
Fitch warns that the AI boom and its correction risk are emerging as major global credit risks, citing massive investment levels that could significantly impact economies and capital markets if a selloff occurs, alongside geopolitical tensions with Iran and El Niño concerns.
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