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Chip Rout Deepens on Circular Funding, China Competition Fears The losses underscore how quickly sentiment has turned on one of the market’s most crowded trades.
随着中国先进制程芯片制造出现进展，加剧了人们对人工智能支出热潮可持续性的担忧，半导体股票的抛售进一步恶化。
美国科技股权重较高的纳斯达克 100 指数期货下跌 1%；在亚洲，彭博半导体股票指数下跌 7.5%，创下自 2025 年 4 月以来最大跌幅。
MSCI 全球半导体指数本月已下跌 13%，录得自 2022 年以来最差表现，不过年内仍上涨约 33%。
Leverage Shares 高级研究分析师维奥莱塔·托多罗娃表示：“当一笔交易变得如此拥挤时，投资者不会等坏消息出现，他们只需要一个获利了结的理由。经过异常强劲的上涨后，市场预期已近乎无懈可击。当估值不给失望留下任何余地时，即便情绪发生轻微变化，也会引发深度回调。”
周二盘前，美国芯片和存储股下跌，英特尔公司、超微半导体公司、闪迪公司、西部数据公司和希捷科技控股公司跌幅均超过 4%。
韩国 Kospi 指数下跌 11%，存储芯片巨头三星电子和 SK 海力士均下跌逾 14%。
欧洲与半导体相关的股票也表现不佳，尽管跌幅相对较小。英飞凌科技和意法半导体均下跌超过 2%。
阿斯麦控股下跌 2.8%，延续了周一的回落；此前有报道称，一家中国国有背景公司已开始批量生产用于芯片制造的浸没式深紫外光刻机。
这一消息进一步引发外界质疑：全球在人工智能开发上投入的数千亿美元是否值得回报。投资者也对全球半导体股票的高估值感到不安。此外，英伟达公司 7500 亿美元的基础设施交易也加剧了人们对人工智能相关债务水平的担忧。
所谓“循环”交易的担忧正在上升，因为人工智能投资正日益成为科技制造商与人工智能初创公司之间相互关联的依赖网络。如果人工智能需求未能达到高得离谱的预期，这可能会放大利损失。
Vantage Global Prime 高级市场分析师赫比·陈表示：“对支出、回报和估值的疑虑仍在加深，而不是减弱。逢低买入的犹豫表明，投资者正在等待更有力的证据，然后再重新建立敞口。”
随着投资者抛售今年以来许多最大的人工智能赢家，亚洲基准 MSCI 亚太指数有望进入技术性回调，技术性回调的定义是较近期高点下跌 10%。日本芯片权重较高的日经 225 指数和台湾加权指数均下跌约 4%。
这些亏损凸显了市场对最拥挤交易之一的情绪转向有多快。周一，保护英伟达债务免于违约的成本创纪录飙升。
Dilin Wu，Pepperstone Group Ltd.研究策略师表示，英伟达掉期的大涨表明“信贷市场注意到了一些股票市场尚未完全定价的东西”。他表示，“更大的直接催化剂是中国 DUV 的消息。”
中国竞争加剧的威胁本周一直压制芯片制造商。长鑫存储科技完成了一次首次公开募股，这将帮助其为扩大存储芯片产能的计划融资，而这可能会压低全球价格。
芯片股的全球下跌显示，在大型科技公司关键财报周开始之际，市场缺乏信心。Meta Platforms Inc.和 Amazon.com Inc.等公司的支出计划将左右股市接下来的走向。
EFG 资产管理公司副首席投资官丹尼尔·默里表示，鉴于美国一些最大支出方的需求趋势依然强劲，市场回调更能说明投资者是在“重新定价整个行业，而非基于更根本的因素”。
不过，据花旗集团数据，纳斯达克 100 指数期货上的看涨押注大多仍处于亏损状态，仓位风险正在上升。策略师大卫·周表示，对韩国 Kospi 指数的敞口也“很脆弱”，因为现有多头头寸仍深陷亏损。
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2026-07-28 00:43:29 UTC
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半导体股跌势加深，市场担忧 AI 支出热潮不可持续以及中国先进制程竞争升温。美股、亚洲和欧洲芯片股普遍承压，英伟达债务违约保护成本也创纪录上升。
在中国先进芯片制造出现进展、以及市场对人工智能支出热潮可持续性的担忧加剧之下，半导体股抛售继续扩大。纳斯达克 100 期货下跌 1%，亚洲半导体股指数大跌 7.5%，创 2025 年 4 月以来最大跌幅；MSCI 全球半导体指数本月已下挫 13%，为 2022 年以来最差月度表现，但年内仍上涨约 33%。
美国芯片和存储股盘前普遍走低，英特尔、AMD、Sandisk、西部数据和希捷均跌超 4%。韩国 Kospi 指数下跌 11%，三星电子和 SK 海力士均跌超 14%；欧洲半导体相关股票也走弱，英飞凌和意法半导体跌逾 2%。ASML 跌 2.8%，延续周一因中国国有背景公司开始量产浸没式深紫外光刻机消息引发的回落。
市场担心，投入人工智能的数千亿美元资金未必能带来相应回报，同时全球半导体估值偏高，英伟达 7500 亿美元基础设施交易也加剧了对 AI 相关债务水平的担忧。所谓“循环”交易的担忧升温，即科技制造商与 AI 初创公司之间形成相互依赖的投资网络，一旦 AI 需求不及预期，损失可能被放大。
分析人士指出，投资者对逢低买入仍持谨慎态度，说明市场仍在等待更强证据来恢复对该板块的配置。亚洲 MSCI AC Asia Pacific 指数一度接近技术性回调，日经 225 和台湾加权指数均约跌 4%。英伟达债务违约保护成本周一创纪录上升，也反映出信用市场对风险的感知早于股市。
此外，中国竞争压力也在加大，CXMT 完成首次公开募股，将为扩产存储芯片提供资金，可能压低全球价格。接下来，市场将密切关注包括 Meta 和亚马逊在内的大型科技公司财报与资本开支计划，这些因素将影响科技股后续走势。尽管如此，EFG 资产管理认为，此轮回调更多是市场对板块估值和仓位的重定价，而非需求趋势本身出现根本恶化。
Semiconductor stocks extended their slump as investors worried about China competition and the durability of the AI spending boom. Chip shares fell across the US, Asia and Europe, while Nvidia credit-protection costs hit a record.
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