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SK Hynix’s $600 Billion Selloff Shows Cracks in Memory-Chip Boom
短短一个多月内近 6000 亿美元的市值蒸发，让 SK 海力士公司从全球最热门的 AI 投资标的之一，变成了投资组合中最大的疑问之一。
这家韩国内存芯片制造商的股价已从 6 月的历史高点暴跌 47%，原因是对市场过度拥挤和杠杆引发的波动性激增的担忧。同期市值损失甚至可与 SpaceX 相媲美。
该公司股价在周二暴跌近 15%，此前 The Information 报道称中国在深紫外（DUV）光刻机方面取得进展，加剧了市场对潜在产能激增的担忧，同时也引发了对 AI 热潮可持续性的更广泛疑虑。
尽管 SK 海力士预计将在周三公布又一个创纪录季度的财报，因为 AI 热潮推高了芯片价格，但投资者正变得谨慎。主要担忧是不断上涨的内存成本将迫使客户减少使用量，并转向更便宜的替代品。
“现在的争议在于内存是否占据了过多份额，”百达资产管理香港有限公司多元资产主管安迪·王表示，其基金近几周已减持了 SK 海力士的头寸。市场希望观察是否“有什么能改变 SK 海力士从供应链中榨取过多利润的看法”。
由于该公司美国存托凭证的上市，其股价对全球投资者有更大影响。这些凭证的价格已跌破 7 月 9 日的发行价。与该股挂钩的杠杆交易所交易基金（ETF）的激增也因其引发的空前波动性而备受关注。
受惠于该公司在 AI 用高带宽内存（HBM）领域的早期领先地位，该股今年仍有望实现三位数的涨幅。本月的回调与整个科技硬件行业的谨慎情绪一致，因为市场对超大规模云服务商支出的可持续性疑虑不断增加。
本周，包括 Meta 平台公司在内的顶级科技公司将公布关键业绩。Meta 本月早些时候出售多余 AI 计算能力的计划引发了市场对需求的担忧。苹果公司已经提到了成本压力，并据报道正在游说批准其从中国竞争对手（包括长鑫存储技术股份有限公司）购买内存组件。
投资者也在等待更大的竞争对手三星电子公司第二季度的完整业绩。首尔 Must Asset Management 的投资组合经理金敏智表示，这家全球最大的传统内存芯片制造商正在 HBM 领域追赶 SK 海力士。
对于 SK 海力士的股票，“业绩本身不会提供太大催化剂，”金敏智补充道，公司是否提高包括股票回购在内的股东回报是投资者关注的焦点。“更重要的是大型超大规模云服务商的业绩，看它们是否会继续增加资本支出以及它们看到的需求有多大。”
该股的大跌增强了其因内存周期性而传统具有的估值吸引力。SK 海力士股票目前的远期市盈率为 3.7 倍，较一个月前减半，并低于同行美光科技的 6.2 倍。
NH 投资证券韩国现金股权主管肖恩·吴在报告中写道，考虑到有吸引力的估值和韩国散户投资者持续的去杠杆化，SK 海力士是一个“引人注目的买入对象”。同时，“我们看到人们在减少多头头寸，如果还不是已经轻仓的话，赶在美国科技公司财报季之前。”
本轮财报季中，许多公司即使业绩亮眼，股价也大幅下跌。三星电子在 7 月 7 日公布初步利润报告后股价下跌超过 6%，拖累了整个亚洲科技板块。
分析师预计 SK 海力士第二季度营收将同比增长两倍以上，达到约 570 亿美元，营业利润将增长六倍。
Tiger Brokers 市场策略师詹姆斯·黄表示：“SK 海力士的业绩也可能成为全球 AI 硬件情绪的试金石。”“预期已基本被完美定价，因此即使业绩略微不及预期，也可能引发剧烈反应。”
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14 小时前
2026-07-27 23:30:04 UTC
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SK 海力士股价自高点暴跌 47%，市值蒸发近 6000 亿美元，因市场担忧内存芯片产能过剩、成本上升及客户转向廉价替代品，AI 投资热潮出现裂痕。
SK 海力士股价在不到一个半月内从历史高点暴跌 47%，市值蒸发近 6000 亿美元，成为从全球最热门 AI 交易之一跌至投资疑虑最大的案例之一。周二，因报道中国在深紫外光刻技术取得进展，加剧了对新产能涌入的担忧，股价再跌近 15%。尽管受 AI 热潮推动，公司预计周三公布的季度业绩将再创新高，但投资者对内存成本上升可能迫使客户减少使用或转向廉价替代品感到不安。美国存托凭证价格已跌破发行价，相关杠杆 ETF 的剧烈波动也引起关注。公司凭借在 AI 高带宽内存的早期领先地位，股价今年仍有望实现三位数涨幅，但近期回调反映了市场对科技硬件领域持续性的普遍谨慎。关键科技公司（如 Meta、苹果）即将公布的业绩和资本支出计划，将影响市场对 AI 硬件需求的判断。分析师预计 SK 海力士第二季度销售额将同比增至约 570 亿美元，营业利润增长六倍。目前股价基于未来收益的估值已降至 3.7 倍，远低于一个月前的水平及同行美光科技，有分析师认为估值具备吸引力。
SK Hynix shares have plunged 47% from their June peak, erasing nearly $600 billion in market value, as concerns mount over memory-chip overcapacity and fading AI momentum, despite expectations of record earnings.
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